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Rendimento con i BRC
I BRC offrono agli investitori una cedola interessante e garantita con protezione parziale del capitale apportato.
I Barrier Reverse Convertible pagano una cedola solitamente molto superiore al tasso d’interesse delle obbligazioni. La distribuzione avviene comunque, indipendentemente dall’andamento del corso del sottostante. Finché l’attività sottostante non tocca o scende al di sotto della barriera, le investitrici/gli investitori ricevono l’intero importo nominale alla data di rimborso.
I Barrier Reverse Convertible sono titoli a reddito fisso con una durata predefinita e una cedola fissa e assomigliano alle obbligazioni. I pagamenti delle cedole avvengono con cadenza trimestrale, semestrale o annuale, a seconda delle condizioni del prodotto. La differenza principale è il rimborso: mentre le obbligazioni vengono solitamente rimborsate al 100% del valore nominale alla scadenza, il rimborso dei Barrier Reverse Convertible dipende dall’andamento del valore del sottostante, come le azioni o gli indici azionari.
Nella strutturazione del BRC, l’emittente combina un’obbligazione zero coupon (Zero Coupon Bond) con la vendita di un’opzione put down-and-in sul sottostante.
Rating di credito
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Le investitrici/Gli investitori possono acquistare i Barrier Reverse Convertible (BRC) sia sul mercato primario che su quello secondario. I BRC sono disponibili sul mercato primario durante la fase di sottoscrizione. Dopo questa fase, vengono scambiati sul mercato secondario, dove le investitrici/gli investitori possono entrare o uscire dal mercato. In qualità di market maker, l’emittente fornisce regolarmente prezzi di acquisto e di vendita in condizioni di mercato normali. I BRC sono costituiti da un’obbligazione zero coupon e un’opzione put down-and-in, che influenzano entrambi il prezzo.
Il valore di un’obbligazione zero coupon è influenzato dal tasso di mercato a rischio zero, dai costi di rifinanziamento dell’emittente (credit spread) e dalla durata residua. Il credit spread è l’interesse maggiorato dell’emittente rispetto al tasso di interesse a rischio zero. Quanto maggiore è la solvibilità dell’emittente, tanto più basso è il credit spread. Se i tassi sul mercato aumentano, il valore dell’obbligazione zero coupon diminuisce; se gli interessi diminuiscono, il valore aumenta. Inoltre, il valore dell’obbligazione zero coupon si avvicina al suo valore nominale al diminuire della durata residua.
Il valore di un’opzione put down-and-in è influenzato principalmente dal prezzo e dalla volatilità implicita del sottostante. Gli interessi e i dividendi attesi rivestono un ruolo minore. Un aumento del prezzo del sottostante e una diminuzione della volatilità aumentano il valore dell’opzione. Al contrario, il valore diminuisce se il prezzo del sottostante scende e la volatilità aumenta, poiché aumenta il rischio di superamento del livello di kick-in. Più il sottostante è vicino al livello di kick-in, maggiori sono gli effetti sui prezzi.
Fattore d’influenza | Fattore d’influenza | Obbligazione zero coupon | Obbligazione zero coupon | Opzione put down-and-in (Short) | Opzione put down-and-in (Short) | Barrier Reverse Convertible | Barrier Reverse Convertible | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Prezzo del sottostante | aumenta | No influence | aumenta | aumenta | |||||
Durata residua | diminuisce | aumenta | aumenta | aumenta | |||||
Volatilità implicita del sottostante | aumenta | No influence | diminuisce | diminuisce | |||||
Interesse a rischio zero/Credit spread emittente | aumenta | aumenta | Not clear | diminuisce | |||||
Non tutti i BRC sono uguali. Questo prodotto d’investimento è disponibile in diverse varianti che modificano il profilo di rischio/opportunità. Ne consegue un’ampia gamma di possibilità offerte.
I Barrier Reverse Convertible (BRC) offrono distribuzioni regolari e interessanti e proteggono in una certa misura dal calo dei prezzi. L’ampia scelta consente a ogni tipo di investitore di trovare il giusto mix di opportunità e rischio.
Le investitrici/Gli investitori dovrebbero innanzitutto definire un obiettivo di rendimento e quindi selezionare prodotti con barriere adeguate, privilegiando cedole elevate o barriere basse.
Le investitrici/Gli investitori dovrebbero scegliere i sottostanti che difficilmente registreranno forti movimenti di corso. I BRC sono particolarmente indicati per i sottostanti che hanno un andamento laterale o moderatamente crescente, poiché il potenziale di rialzo è limitato e non vengono pagati dividendi.
Con il Multi BRC è vantaggioso selezionare sottostanti con un’elevata correlazione per ridurre il rischio di un evento barriera.
Un’elevata volatilità può portare a condizioni più interessanti, ma comporta anche un rischio maggiore di superamento della barriera. Entrare nel mercato in periodi di alta volatilità può offrire vantaggi di prezzo e consentire guadagni quando la volatilità diminuisce nuovamente.
La durata di un BRC dovrebbe corrispondere all’orizzonte d’investimento, ma una vendita anticipata può essere opportuna per realizzare utili o limitare le perdite se le aspettative del mercato non si concretizzano.
Barrier Reverse Convertible
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BRC: vantaggi e rischi in sintesi
Il BRC è uno dei prodotti strutturati più popolari e di successo in Svizzera. Combina le caratteristiche delle obbligazioni e delle azioni. Con una durata fissa e pagamenti di cedola interessanti, offre una protezione parziale dalle perdite grazie a una barriera fissa. L’ampia scelta di prodotti consente a ogni investitrice/investitore di trovare il BRC giusto.
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