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Randonneur debout sur une falaise de montagne en Suisse au lever du soleil.

Que sont les mini-futures?

Les mini-futures sont des produits dérivés à effet de levier qui permettent aux investisseurs de participer de manière disproportionnée à la hausse (long) ou à la baisse (short) des cours d’un sous-jacent. Ils offrent transparence, flexibilité et de multiples possibilités d’utilisation. La formation du prix se fait directement sur la base de la valeur sous-jacente, ce qui assure la transparence. Grâce à la multitude de valeurs sous-jacentes possibles telles que les actions, les indices, les matières premières ou les monnaies, les mini-futures sont polyvalents. En outre, les mini-futures peuvent être négociés chaque jour de bourse dans des conditions de marché normales.

Aperçu des mini-futures

En tant que l’un des principaux fournisseurs de mini-futures, UBS KeyInvest vous propose une multitude de produits sur différentes classes de placement et de valeurs sous-jacentes.

Comment fonctionnent les mini-futures?

Le fonctionnement des mini-futures repose sur deux caractéristiques centrales: le niveau de financement et le stop loss.

Niveau de financement: les investisseurs investissent dans une valeur sous-jacente à une fraction de son prix, le reste étant fourni par l’émetteur. Il en résulte un effet de levier, car le mini-future participe entièrement aux mouvements de cours de la valeur sous-jacente.

Niveau de stop loss: les mini-futures n’ont pas de date d’échéance fixe et peuvent théoriquement courir indéfiniment. Ils disposent toutefois d’une limitation des pertes. Si la valeur sous-jacente atteint le stop loss, le mini-future expire automatiquement. L’émetteur calcule alors la valeur résiduelle et, si elle est supérieure à zéro, la verse à l’investisseur.

Mini-future long pour des cours en hausse

Pour les mini-futures, il est essentiel d’avoir une idée claire de l’évolution de la valeur sous-jacente. Les investisseurs qui misent sur une hausse des cours achètent des mini-futures longs, qui participent de manière disproportionnée aux gains de cours. Un levier plus élevé augmente les chances de bénéfice, mais aussi le risque de pertes disproportionnées en cas de baisse des cours.

  • Mini-futures longs: le niveau de financement et le stop loss sont inférieurs au cours actuel de la valeur sous-jacente. Si le cours atteint le stop loss, le mini-future expire automatiquement et une éventuelle valeur résiduelle est versée. En cas de forte baisse des cours, une perte totale peut survenir si l’émetteur ne parvient pas à dénouer l’opération de couverture à temps.
  • Calcul du prix: le prix d’un mini-future long résulte de la différence entre le cours actuel de la valeur sous-jacente et le niveau de financement, divisée par le rapport de souscription.
  • Formule: prix du mini-future long = (cours actuel de la valeur sous-jacente - niveau de financement) / rapport de souscription

 

Graphique: Mini-future long pour des cours en hausse
Graphique: Mini-futures courts pour une baisse des cours

Mini-futures courts pour une baisse des cours

La valeur d’un mini-future court augmente lorsque la valeur sous-jacente baisse et diminue lorsque la valeur sous-jacente monte. Ils sont achetés en prévision d’une baisse des cours et peuvent servir à couvrir un portefeuille.

  • Mini-futures courts: le niveau de financement et le stop loss sont supérieurs au cours actuel de la valeur sous-jacente. Le risque d’un événement stop loss survient lorsque les cours sont en hausse.
  • Calcul du prix: le prix d’un Short mini-future court résulte de la différence entre le niveau de financement et le cours actuel de la valeur sous-jacente, divisée par le rapport de souscription.
  • Formule: prix mini-future court = (niveau de financement - cours actuel de la valeur sous-jacente) / rapport de souscription

 

L’effet de levier expliqué

Un investissement dans un mini-future s’apparente à un investissement direct dans la valeur sous-jacente. Si la valeur sous-jacente, par exemple une action, augmente de 1 CHF, un mini-future long – avec un rapport de souscription de 1 – augmente également de 1 CHF. L’investisseur ne paie toutefois qu’une fraction de la valeur sous-jacente, le reste étant financé par l’émetteur. Il en résulte un effet de levier: plus la part de financement de l’émetteur est élevée, plus le levier est important.

  • Exemple: une action se situe à 100 CHF, le niveau de financement d’un mini-future long est de 90 CHF. Le prix du mini-future est donc de 10 CHF. Si l’action augmente de 1 CHF pour atteindre 101 CHF, le mini-future augmente de 1 CHF pour atteindre 11 CHF, soit un bénéfice de 10%. Si l’action baisse de 1 CHF à 99 CHF, le mini-future baisse de 1 CHF à 9 CHF, soit une perte de 10%.
  • Calcul du levier: le levier est d’autant plus important que le niveau de financement est proche du cours actuel de la valeur sous-jacente. Toutefois, cela augmente le risque d’un événement stop loss en cas de petits mouvements de cours.

Il est important d’évaluer soigneusement les opportunités et les risques liés à l’effet de levier.

Cette formule simple permet de calculer le levier

Grafik: Hebel formula

Effet de levier: évaluer les chances et les risques

Plus le niveau de financement (et le stop loss) est proche du cours actuel de la valeur sous-jacente, plus l’effet de levier d’un mini-future est important. Toutefois, cela augmente également le risque que même de petits mouvements de cours déclenchent un événement stop loss et entraînent des pertes. Il est donc important d’évaluer soigneusement les opportunités de levier par rapport au risque de stop loss.

Les frais de financement: les fonds de tiers ont un prix

Graphique: Ajustement quotidien pour un mini-future long

En donnant des fonds de tiers, on s’attend à une rémunération appropriée, et cela vaut également pour les mini-futures. L’émetteur prélève donc des frais de financement, qui se composent d’un taux d’intérêt de référence (par exemple SARON pour le CHF ou SOFR pour le USD) plus un spread de financement. Le spread peut varier et est indiqué sur la Termsheet du produit.

  • Ajustement quotidien: comme les mini-futures ont des échéances illimitées, les coûts de financement sont pris en compte quotidiennement. Le niveau de financement est ajusté quotidiennement en fonction des coûts proportionnels, ce qui réduit légèrement la valeur du mini-future long. Le stop loss est adapté en conséquence afin de maintenir un écart constant.
  • Compensation des dividendes: en cas de paiement de dividendes, la réduction du dividende au jour ex droit ex est déduite des coûts de financement afin de compenser la perte de valeur des mini-futures longs. Des ajustements similaires sont effectués lors d’opérations sur le capital telles que les divisions d’actions.
  • Mini-futures courts: l’ajustement quotidien est également effectué ici. En théorie, il pourrait y avoir un revenu de financement, mais en pratique, le spread de financement dépasse le revenu d’intérêt, ce qui fait baisser le prix du mini-future. Les paiements de dividendes sont déduits du niveau de financement au jour ex droit et sont à la charge du détenteur.

Aperçu des termes importants

Valeur sous-jacente

La valeur sous-jacente (underlying) est la valeur de référence d’un mini-future et détermine en grande partie l’évolution de son prix. Les valeurs sous-jacentes peuvent être des actions, des indices, des paires de devises, des taux d’intérêt ou des matières premières.

Niveau de financement

Le niveau de financement correspond à la part de fonds du mini-futur financée par l’emprunt et est ajusté quotidiennement en fonction des coûts de financement. La différence entre le niveau de financement et le cours de la valeur sous-jacente, compte tenu du rapport de souscription, donne la valeur théorique d’un mini-future.

Stop Loss

Les mini-futures sont assortis d’un stop loss. Pour les mini-futures longs, celui-ci est supérieur au niveau de financement, pour les mini-futures courts, il est inférieur. Si la valeur sous-jacente atteint le stop loss, le mini-future expire immédiatement et est généralement remboursé pour un montant résiduel. L’émetteur adapte quotidiennement le stop loss afin de maintenir un écart constant avec le niveau de financement.

Expiration/durée

Les mini-futures, en tant que produits open-end, n’ont pas de date d’échéance fixe. Toutefois, une expiration anticipée se produit en cas d’événement stop loss ou de résiliation anticipée par l’émetteur («Issuer Call Right» ).

Rapport de souscription

Le rapport de souscription indique le nombre de mini-futures se rapportant à une unité de la valeur sous-jacente. Avec un rapport de souscription de 10 à 1, 10 mini-futures sont nécessaires pour une unité de la valeur sous-jacente. Le mini-futur individuel devient ainsi moins cher et plus flexible à négocier.

Couvrir un dépôt titres avec des mini-futures courts

Les mini-futures courts sont un instrument efficace et peu coûteux pour couvrir un dépôt ou certains éléments de portefeuille comme les placements indiciels. Voici un exemple:

  • Exemple: un investisseur possède un ETF sur le SMI™ d’une valeur de 50 000 CHF et souhaite le couvrir contre une correction de cours. Avec un levier de 10, il a besoin de mini-futures courts d’une valeur d’environ 5000 CHF (50 000 CHF / levier 10). Si le SMI™ chute de 10% à 45 000 CHF, la valeur des mini-futures courts augmente de 100% à 10 000 CHF, ce qui permet de compenser les pertes. Si seule la moitié de la position SMI™ (25 000 CHF) doit être couverte, des mini-futures d’une valeur de 2500 CHF sont nécessaires.
  • Capital investi: le capital investi pour la couverture dépend du degré de couverture souhaité et de l’effet de levier choisi.
  • Avantages: Faible investissement requis et protection immédiate.
  • Risques: L’investissement utilisé pour la couverture peut être en grande partie perdu si la valeur de l’actif sous-jacent augmente

Ce type de couverture simple est utile même sur de courtes périodes.

Avantages et risques

  • Avantages

    • Potentiel de rendement élevé par rapport au capital investi (effet de levier)
    • Durée illimitée (à l’exception de l’événement stop loss et de l’éventuel droit de résiliation de l’émetteur)
    • Le stop loss protège de l’obligation d’effectuer des versements supplémentaires et, en règle générale, de la perte totale.
    • Grande transparence des prix (pas d’influence de la volatilité)
    • Convient très bien pour la couverture (mini-futures courts)
    • Négociable en bourse dans des conditions de marché normales

  • Risques

    • Pertes élevées en cas d’évolution contraire de la valeur sous-jacente
    • Une surveillance régulière est nécessaire
    • Risque lié à l’émetteur
    • Perte totale possible en cas d’événement stop loss
Glissement 1-2

Questions fréquentes sur le sujet

Conclusion

Les mini-futures offrent une solution flexible pour réagir aux mouvements du marché ou couvrir un portefeuille. Bien utilisés, ils permettent de réaliser des gains proportionnellement élevés grâce à l’effet de levier. Une connaissance approfondie des risques de marché et une analyse rigoureuse sont essentielles.

Informations utiles pour vous

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