Warrants mit längerer Restlaufzeit haben einen höheren Zeitwert als kürzer laufende, identische Warrants. Der Zeitwertverfall beschreibt den Wertverlust über die Zeit und verläuft nicht linear, sondern beschleunigt sich, je näher der Verfalltag rückt. Wichtige Punkte: Zeitwertverfall ist bei Warrants am Geld besonders stark. Bei Verfall beträgt der Zeitwert null, der Preis entspricht dem inneren Wert. Nur ein steigender innerer Wert kann den Zeitwertverlust ausgleichen. Merke: Je länger die Restlaufzeit, desto höher der Zeitwert, der bis zum Verfall auf null sinkt.

Warrants werden meist über ihrem inneren Wert gehandelt, der Aufschlag nennt sich Zeitwert. Er spiegelt die Chance, dass der Warrant bis zum Verfall an innerem Wert gewinnt. Einflussfaktoren des Zeitwerts: Restlaufzeit Implizite Volatilität des Basiswerts Zinsniveau Dividendenerwartungen Der Zeitwert ist nicht konstant und verändert sich laufend in Abhängigkeit von diesen Faktoren.

Warrants können während der Laufzeit börslich oder ausserbörslich gehandelt werden. Der Emittent fungiert meist als Market Maker und stellt An- und Verkaufskurse. Kauf/Verkauf: Anleger kaufen zum Briefkurs (Ask) und verkaufen zum Geldkurs (Bid). Die Differenz (Spread) ist ein Kostenfaktor und sollte deshalb möglichst gering sein. Hinweis: Bei hoher Volatilität oder besonderen Ereignissen kann sich der Spread ausweiten oder Kurse können vorübergehend ausbleiben .

Warrant: Funktionsweise und Nutzen

Warrants: Der Einstieg in Hebelprodukte einfach erklärt

Q: Was ist der Unterschied zwischen einem Barausgleich und einer Lieferung?

Barausgleich (Cash Settlement): Der Anleger erhält am Rückzahlungstag automatisch den Gegenwert des Warrants. Dies ist Standard bei Warrants auf Indizes, Währungen oder Rohstoffe. Lieferung des Basiswerts (Physical Delivery): Der Basiswert wird ins Depot übertragen. Wichtig: Bei physischer Lieferung muss der Anleger die Ausübung proaktiv veranlassen oder den Warrant vor Verfall verkaufen. Andernfalls verfällt der Warrant wertlos, selbst wenn er In-the-money ist.

Q: Amerikanischer vs. europäischer Optionstyp

Europäische Ausübungsart: Ausübung nur am Laufzeitende möglich. Amerikanische Ausübungsart: Ausübung jederzeit während der Laufzeit möglich, was diesen Typ wertvoller und meist teurer macht als europäische Warrants.

Q: Was sind Warrants und wie funktionieren sie?

Warrants sind verbriefte Derivate, die das Recht geben, einen Basiswert (zum Beispiel Aktien, Indizes, Rohstoffe, Währungen) zu einem festgelegten Preis (Strike) innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put). Sie ermöglichen Anlegern, mit geringem Kapitaleinsatz von Kursbewegungen eines Basiswerts zu profitieren.

Q: Welche Unterschiede gibt es zwischen Warrants und Optionen?

Warrants: Nicht standardisierte Produkte, von Banken oder Finanzinstituten emittiert. Bedingungen (Basiswert, Laufzeit, Strike) werden vom Emittenten festgelegt. Handel an Wertpapierbörsen, Emittent agiert als Market Maker. Für Retail-Kunden geeignet, da der Mindesteinsatz sehr gering ist. Optionen: Standardisierte Derivate mit einheitlichen Basispreisen und Laufzeiten. Handel an Terminbörsen. Kein Emittentenrisiko. Nicht für Retail-Kunden geeignet, da Mindesteinsatz bei 100 Aktien oder mehr liegt. Zudem wird der Optionsvertrag standardmässig mit physischer Aktienlieferung aufgelöst.

Q: Welche Risiken sind mit dem Handel von Warrants verbunden?

Verlustrisiko: Überproportionale Verluste möglich, im Worst Case wertloser Verfall. Zeitwertverlust: Wert sinkt mit der Zeit, auch bei unverändertem Basiswertkurs. Volatilitätsrisiko: Preis hängt stark von der erwarteten Schwankung des Basiswerts ab. Marktrisiko: Marktbewegungen, Zinsänderungen oder politische Ereignisse können den Wert beeinflussen. Emittentenrisiko: Bei Insolvenz des Emittenten droht Totalverlust.

Warrants ermöglichen mit geringem Einsatz eine überproportionale Beteiligung an der Kursentwicklung eines Basiswerts.

27. März 2026

Jérôme Allet

Head Public Distribution Switzerland – Global Markets Equity Derivatives

Inhalt:

Was sind Warrants?
Ausstattungsmerkmale von Warrants
Preiskomponenten von Warrants – einfach erklärt
Call-Warrant für steigende Kurse
Put-Warrant für fallende Kurse
Absicherung durch Warrants
Der Preis eines Warrants ist immer in Bewegung
Preiseinflussfaktoren im Überblick
Warrants: Das sollten Sie noch wissen
Vorteile und Nachteile von Warrants
Häufige Fragen
Fazit: Kleiner Einsatz, grosse Wirkung

Warrants sind verbriefte Finanzprodukte, die dem Inhaber das Recht, jedoch nicht die Verpflichtungen geben, einen bestimmten Basiswert zu einem im Voraus festgelegten Preis (Strike) entweder:

innerhalb eines bestimmten Zeitraums oder
zu einem festgelegten Datum

zu kaufen (Call-Warrant) oder zu verkaufen (Put-Warrant).

Wichtige Eigenschaften von Warrants:

Eigenschaft	Eigenschaft	Beschreibung	Beschreibung
Eigenschaft	Hebelwirkung	Beschreibung	Mit geringem Kapitaleinsatz kann überproportional an der Kursentwicklung des Basiswerts partizipiert werden.
Eigenschaft	Freie Richtungswahl	Beschreibung	Je nach erwartetem Markttrend kann auf steigende Kurse (Call-Warrant) oder fallende Kurse (Put-Warrant) gesetzt werden.
Eigenschaft	Vielfältige Einsatzmöglichkeiten	Beschreibung	Als Basiswerte kommen zum Beispiel Aktien, Indizes, Währungspaare, Zinsen oder Rohstoffe infrage.
Eigenschaft	Flexibler Handel	Beschreibung	Warrants sind börsentäglich handelbar und bieten hohe Liquidität.
Eigenschaft	Hedging	Beschreibung	Put-Warrants ermöglichen die Absicherung von Portfolios oder einzelnen Positionen gegen Kursverluste.
Eigenschaft	Volatilitätsfaktor	Beschreibung	Änderungen der impliziten Volatilität des Basiswerts wirken sich direkt auf den Wert eines Warrants aus.
Eigenschaft	Erhöhtes Risiko	Beschreibung	Der Hebel kann auch in die Gegenrichtung wirken, was zu einem erhöhten Verlustrisiko führt. Der maximale Verlust ist jedoch auf das investierte Kapital begrenzt.

Warrants im Überblick

Als einer der führenden Anbieter von Warrants bietet UBS KeyInvest Ihnen eine Vielzahl von Produkten auf verschiedene Anlageklassen und Basiswerte.

Zu den Warrants

Merkmal	Merkmal	Beschreibung	Beschreibung
Merkmal	Basiswert	Beschreibung	Der Basiswert (Underlying) ist der Bezugswert eines Warrants und beeinflusst massgeblich dessen Preisentwicklung. Beispiele für Basiswerte sind Aktien, Indizes, Währungspaare, Zinsen oder Rohstoffe.
Merkmal	Strike	Beschreibung	Der Strike (Ausübungspreis) ist der Preis, zu dem der Warrant-Inhaber den Basiswert kaufen oder verkaufen kann. Liegt der Basiswert über dem Strike, ist ein Call-Warrant im Geld (In-the-money) und ein Put-Warrant aus dem Geld (Out-of-the-money) – und umgekehrt. Entspricht der Basiswert dem Strike, sind Warrants am Geld (At-the-money).
Merkmal	Bezugsverhältnis	Beschreibung	Das Bezugsverhältnis (Conversion Ratio) gibt an, wie viele Warrants nötig sind, um eine Einheit des Basiswerts zu erwerben. Bei einem Verhältnis von 10:1 werden zum Beispiel 10 Warrants benötigt, um einen Basiswert zum Strike zu kaufen.
Merkmal	Verfall	Beschreibung	Warrants haben eine durch den Verfalltag (Expiration Day) begrenzte Laufzeit.
Merkmal	Ausübungsart	Beschreibung	Ein Warrant im European Style kann nur am Laufzeitende ausgeübt werden, während beim American Style die Ausübung jederzeit während der Laufzeit möglich ist.
Merkmal	Rückzahlung	Beschreibung	Bei Verfall erfolgt die Rückzahlung von Warrants per Barausgleich oder durch Lieferung des Basiswerts.

Der Preis eines Warrants setzt sich aus dem Zeitwert und dem inneren Wert zusammen.

Innerer Wert

Innerer Wert bei einem Call-Warrant

Differenz zwischen Basiswertkurs und Strike, geteilt durch das Bezugsverhältnis. Nur positiv, wenn der Basiswertkurs über dem Strike liegt.

Formel: Innerer Wert Call-Warrant = (aktueller Basiswertkurs - Strike)/Bezugsverhältnis

Innerer Wert bei einem Put-Warrant

Differenz zwischen Strike und Basiswertkurs, geteilt durch das Bezugsverhältnis. Nur positiv, wenn der Basiswertkurs unter dem Strike liegt.

Formel: Innerer Wert Put-Warrant = (Strike - aktueller Basiswertkurs)/Bezugsverhältnis

Unterscheidung:

Im Geld (In-the-money): Warrant hat inneren Wert.
Aus dem Geld (Out-of-the-money): Kein innerer Wert.
Am Geld (At-the-money): Basiswert entspricht etwa dem Strike.

Zeitwert

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Chancen und Risiken eines Call-Warrants

Ausgangslage: Ein Anleger erwartet, dass die Aktie der Bull AG in den nächsten Monaten steigt. Er kauft 100 Call-Warrants zu je 8 CHF.

Gesamteinsatz: 800 CHF (ohne Gebühren)

Aktueller Kurs der Bull-Aktie: 100 CHF

Merkmale des Call-Warrants:

Basiswert: Aktie der Bull AG
Basispreis (Strike): 95 CHF
Verfall: in 6 Monaten
Bezugsverhältnis: 1:1
Preis Call-Warrant: 8 CHF (= 5 CHF innerer Wert + 3 CHF Zeitwert)

Gesamteinsatz: 800 CHF (100 Call-Warrants zu je 8 CHF; ohne Gebühren)

Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Szenario 1 Basiswert steigt	Szenario 1 Basiswert steigt	Szenario 2 Basiswert unverändert	Szenario 2 Basiswert unverändert	Szenario 3 Basiswert fällt	Szenario 3 Basiswert fällt
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Kurs der Bull-Aktie	Szenario 1 Basiswert steigt	110 CHF	Szenario 2 Basiswert unverändert	100 CHF	Szenario 3 Basiswert fällt	90 CHF
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Wert des Call-Warrants	Szenario 1 Basiswert steigt	15 CHF (110 CHF - 95 CHF)	Szenario 2 Basiswert unverändert	5CHF (100 CHF - 95 CHF)	Szenario 3 Basiswert fällt	0 CHF (kein innerer Wert)
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	+/- Call-Warrant	Szenario 1 Basiswert steigt	+87,50%	Szenario 2 Basiswert unverändert	-37,50%	Szenario 3 Basiswert fällt	-100%
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	+/- Bull-Aktie	Szenario 1 Basiswert steigt	+10%	Szenario 2 Basiswert unverändert	+/- 0%	Szenario 3 Basiswert fällt	-10%

Szenario 1: Basiswert steigt
Die Bull-Aktie steigt um 10% auf 110 CHF. Der Call-Warrant hat bei Verfall einen inneren Wert von 15 CHF (Basiswertkurs - Strike).
Kaufpreis: 8 CHF → Gewinn: 7 CHF (+87,5%)
Hebelwirkung: Der Warrant steigt fast 9-mal stärker als die Aktie.
Wichtig: Bei physischer Lieferung kann eine Ausübungspflicht bestehen. Nicht ausgeübte In-the-money-Warrants verfallen wertlos.
Szenario 2: Basiswert unverändert
Die Bull-Aktie bleibt bei 100 CHF. Der Call-Warrant hat noch einen inneren Wert von 5 CHF, aber der Zeitwert von 3 CHF verfällt.
Verlust: 3 CHF (-37,5%) pro Warrant
Break-even: Aktie hätte auf 103 CHF steigen müssen.
Fazit: Der Zeitwert sinkt mit der Zeit und fällt bei Verfall auf null, wodurch Warrants immer ein Wettlauf gegen die Zeit sind.
Szenario 3: Basiswert fällt
Bei fallendem Basiswert verliert der Call-Warrant überproportional. Sinkt die Bull-Aktie um 10% auf 90 CHF, verfällt der Warrant wertlos, da der Kurs unter dem Strike von 95 CHF liegt und kein innerer Wert besteht.

Folie 1-3

Das zeigt: Bei fallenden Kursen verlieren Call-Warrants überproportional. Im Worst Case (der Warrant ist bei Verfall aus dem Geld) tritt ein Totalverlust ein.

Chancen und Risiken eines Put-Warrants

Ausgangslage: Ein Anleger erwartet, dass die Aktie der Bear AG in den nächsten Monaten fällt. Er kauft 200 Put-Warrants zu je 6 CHF.

Aktueller Kurs der Bear-Aktie: 80 CHF

Merkmale des Put-Warrants:

Basiswert: Aktie der Bear AG
Basispreis (Strike): 84 CHF
Verfall: in 6 Monaten
Bezugsverhältnis: 1:1
Preis Call-Warrant: 6 CHF (= 4 CHF innerer Wert + 2 CHF Zeitwert)

Gesamteinsatz: 1200 CHF (200 Put-Warrants zu je 6 CHF; ohne Gebühren)

Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Scenario 1 Basiswert fällt	Scenario 1 Basiswert fällt	Szenario 2 Basiswert unverändert	Szenario 2 Basiswert unverändert	Szenario 3 Basiswert steigt	Szenario 3 Basiswert steigt
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Kurs der Bear-Aktie	Scenario 1 Basiswert fällt	72 CHF	Szenario 2 Basiswert unverändert	80 CHF	Szenario 3 Basiswert steigt	88 CHF
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	Wert des Put-Warrants	Scenario 1 Basiswert fällt	12 CHF (84 CHF - 72 CHF)	Szenario 2 Basiswert unverändert	4 CHF (84 CHF - 80 CHF)	Szenario 3 Basiswert steigt	0 CHF (kein innerer Wert)
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	+/- Put-Warrant	Scenario 1 Basiswert fällt	+100%	Szenario 2 Basiswert unverändert	-33,3%	Szenario 3 Basiswert steigt	-100%
Beispielhafte Szenarien bei Verfall	+/- Bear-Aktie	Scenario 1 Basiswert fällt	+10%	Szenario 2 Basiswert unverändert	+/- 0%	Szenario 3 Basiswert steigt	-10%

Szenario 1: Basiswert fällt
Die Bear-Aktie sinkt um 10% auf 72 CHF. Der Put-Warrant verdoppelt seinen Wert und hat bei Verfall einen inneren Wert von 12 CHF (Strike - Basiswertkurs).
Gewinn: 6 CHF (+100%)
Bei Absicherung hätte der Gewinn aus dem Put-Warrant den Verlust der Aktie teilweise ausgeglichen.
Szenario 2: Basiswert unverändert
Die Bear-Aktie bleibt unverändert. Der Put-Warrant hat bei Verfall noch einen inneren Wert von 4 CHF, aber der Zeitwert von 2 CHF ist verloren.
Verlust: 2 CHF (-33,3%) pro Warrant
Break-even: Aktie hätte auf 78 CHF fallen müssen.
Szenario 3: Basiswert steigt
Steigt der Basiswert, verliert der Put-Warrant überproportional. Im Beispiel steigt die Bear-Aktie um 10% auf 88 CHF, liegt über dem Strike (84 CHF), und der Put-Warrant verfällt wertlos – Totalverlust.

Folie 1-3

Das zeigt: Bei Warrants – egal ob Call oder Put – gehen die überproportionalen Gewinnchancen immer mit entsprechend erhöhten Verlustrisiken einher.

Put-Warrants dienen nicht nur dem Trading, sondern auch zur Absicherung (Hedging) von Portfolios oder Einzelpositionen gegen Kursverluste.

Vergleich mit Versicherung: Der Kaufpreis der Put-Warrants entspricht einer Prämie, die bei Kursverlusten Schutz bietet. Bleiben Verluste aus, verfallen die Warrants zwar wertlos, aber der Anleger profitiert von steigenden Kursen.
Absicherungsumfang:
- At-the-money: Strike entspricht dem aktuellen Kurs, teurer, aber umfassender Schutz.
- Out-of-the-money: Strike liegt unter dem aktuellen Kurs, günstiger, greift erst bei grösseren Verlusten.

Der Preis eines Warrants ist keine konstante Grösse, sondern verändert sich während der Laufzeit. Während der innere Wert durch Kursbewegungen des Basiswerts beeinflusst wird, wirken auf den Zeitwert insbesondere zwei Einflussfaktoren ein:

Restlaufzeit

Warrants mit längerer Restlaufzeit haben einen höheren Zeitwert als kürzer laufende, identische Warrants. Der Zeitwertverfall beschreibt den Wertverlust über die Zeit und verläuft nicht linear, sondern beschleunigt sich, je näher der Verfalltag rückt.

Wichtige Punkte:

Zeitwertverfall ist bei Warrants am Geld besonders stark.
Bei Verfall beträgt der Zeitwert null, der Preis entspricht dem inneren Wert.
Nur ein steigender innerer Wert kann den Zeitwertverlust ausgleichen.

Merke: Je länger die Restlaufzeit, desto höher der Zeitwert, der bis zum Verfall auf null sinkt.

Implizite Volatilität

Put-Warrant

Die implizite Volatilität des Basiswerts beeinflusst den Zeitwert eines Warrants, da sie zukünftige Kursschwankungen spiegelt und sich im Zeitverlauf ändern kann.

Wichtige Punkte:

Steigende implizite Volatilität erhöht den Zeitwert eines Warrants (Call und Put).
Fallende implizite Volatilität senkt den Zeitwert.
Der Effekt ist bei Warrants am Geld besonders stark, bei tief im Geld liegenden Warrants weniger ausgeprägt.

Merke: Höhere implizite Volatilität bedeutet höheren Zeitwert und teurere Warrants. Sinkt die implizite Volatilität, verringert sich auch der Warrant-Wert.

Neben Restlaufzeit und impliziter Volatilität beeinflussen auch Zinsniveau und Dividendenerwartungen den Zeitwert von Warrants:

Zinsniveau: Steigende Zinsen erhöhen den Zeitwert von Call-Warrants und senken den von Put-Warrants – und umgekehrt.
Dividendenerwartungen: Steigende Dividendenerwartungen senken den Wert von Call-Warrants und erhöhen den von Put-Warrants. Bei sinkenden Dividendenerwartungen ist es umgekehrt.

Kursverluste können sich mit einem Put Warrant doppelt auszahlen

Ein starker Kursrückgang des Basiswerts erhöht meist die implizite Volatilität. Ein Put-Warrant profitiert doppelt: Sein innerer Wert steigt, und auch der Zeitwert nimmt zu.

Umgekehrt verliert ein Put-Warrant bei sinkender Volatilität, etwa bei stagnierenden oder leicht steigenden Kursen, sowohl an innerem Wert als auch an Zeitwert.

Warrant ist nicht gleich Warrant. So kann die Rückzahlung entweder durch einen Barausgleich oder durch eine Lieferung des Basiswerts erfolgen. Bei der Ausübungsart ist wiederum zwischen einem amerikanischen und europäischen Optionstyp zu unterscheiden.

Was ist der Unterschied zwischen einem Barausgleich und einer Lieferung?

Barausgleich (Cash Settlement): Der Anleger erhält am Rückzahlungstag automatisch den Gegenwert des Warrants. Dies ist Standard bei Warrants auf Indizes, Währungen oder Rohstoffe.

Lieferung des Basiswerts (Physical Delivery): Der Basiswert wird ins Depot übertragen. Wichtig: Bei physischer Lieferung muss der Anleger die Ausübung proaktiv veranlassen oder den Warrant vor Verfall verkaufen. Andernfalls verfällt der Warrant wertlos, selbst wenn er In-the-money ist.

Amerikanischer vs. europäischer Optionstyp

Handel von Warrants

Warrants können während der Laufzeit börslich oder ausserbörslich gehandelt werden. Der Emittent fungiert meist als Market Maker und stellt An- und Verkaufskurse.

Kauf/Verkauf: Anleger kaufen zum Briefkurs (Ask) und verkaufen zum Geldkurs (Bid). Die Differenz (Spread) ist ein Kostenfaktor und sollte deshalb möglichst gering sein.
Hinweis: Bei hoher Volatilität oder besonderen Ereignissen kann sich der Spread ausweiten oder Kurse können vorübergehend ausbleiben .

Vorteile

Hohes Ertragspotenzial zum Kapitaleinsatz (Hebeleffekt)
Hohe Flexibilität
Gut zur Absicherung geeignet
Börsentäglich unter normalen Marktbedingungen handelbar

Nachteile

Hohe Verluste bei gegenläufiger Entwicklung des Basiswerts
Totalverlust bei Verfall möglich
Täglicher Zeitwertverlust
Regelmässige Überwachung notwendig
Emittentenrisiko

Was sind Warrants und wie funktionieren sie?

Welche Unterschiede gibt es zwischen Warrants und Optionen?

Warrants:

Nicht standardisierte Produkte, von Banken oder Finanzinstituten emittiert.
Bedingungen (Basiswert, Laufzeit, Strike) werden vom Emittenten festgelegt.
Handel an Wertpapierbörsen, Emittent agiert als Market Maker.
Für Retail-Kunden geeignet, da der Mindesteinsatz sehr gering ist.

Optionen:

Standardisierte Derivate mit einheitlichen Basispreisen und Laufzeiten.
Handel an Terminbörsen.
Kein Emittentenrisiko.
Nicht für Retail-Kunden geeignet, da Mindesteinsatz bei 100 Aktien oder mehr liegt. Zudem wird der Optionsvertrag standardmässig mit physischer Aktienlieferung aufgelöst.

Welche Risiken sind mit dem Handel von Warrants verbunden?

Verlustrisiko: Überproportionale Verluste möglich, im Worst Case wertloser Verfall.
Zeitwertverlust: Wert sinkt mit der Zeit, auch bei unverändertem Basiswertkurs.
Volatilitätsrisiko: Preis hängt stark von der erwarteten Schwankung des Basiswerts ab.
Marktrisiko: Marktbewegungen, Zinsänderungen oder politische Ereignisse können den Wert beeinflussen.
Emittentenrisiko: Bei Insolvenz des Emittenten droht Totalverlust.

Wie beeinflussen Faktoren wie Laufzeit und Basispreis den Wert eines Warrants?

Für welche Anlegertypen sind Warrants geeignet?

Warrants sind klassische Hebelprodukte. Sie ermöglichen es Anlegern, schon mit wenig Geld auf steigende oder fallende Kurse zu setzen. Dadurch kann man mit einem kleinen Einsatz eine grosse Wirkung erzielen.

Allerdings sind Warrants nicht für jeden geeignet. Man braucht ein gutes Verständnis der Märkte und sollte die Risiken genau kennen. Wer sich mit diesen Produkten gut auskennt, kann sie gezielt als taktisches Investment einsetzen.

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Strukturierte Derivate stellen keine Beteiligungen an kollektiven Kapitalanlagen dar und bedürfen daher keiner Bewilligung der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA). Der spezifische Anlegerschutz nach dem Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) steht den Anlegern daher nicht zu. Strukturierte Produkte sind komplex und mit einem hohen Risiko behaftet. Die Werthaltigkeit der Anlageinstrumente hängt nicht nur von der Entwicklung des Wertes des Basiswertes ab, sondern auch von der Bonität des Emittenten (Kreditrisiko), die sich über die Laufzeit des Produkts verändern kann. In Bezug auf Wertpapiere, Währungen, Finanzinstrumente oder andere Vermögenswerte, die einer Transaktion zugrunde liegen, und auf die sich dieses Material bezieht, können die Werte sowohl fallen als auch steigen und die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Vor Abschluss einer Transaktion sollten Sie sich mit Ihren eigenen Rechts-, Aufsichts-, Steuer-, Finanz- und Rechnungslegungsberatern beraten, soweit Sie es für notwendig halten, und Ihre eigenen Anlage-, Absicherungs- und Handelsentscheidungen (einschliesslich Entscheidungen über die Eignung dieser Transaktion) nach Ihrem eigenen Ermessen und der Beratung durch die Berater treffen, die Sie für notwendig halten. Sofern nicht ausdrücklich schriftlich anders vereinbart, tritt UBS nicht als Finanzberater oder Treuhänder bei einer Transaktion auf.

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