Copertura dei tassi d’interesse

Per una migliore pianificabilità degli oneri da interessi

Nel caso di finanziamenti a lungo termine è opportuno riflettere sui rischi posti dall’aumento degli oneri da interessi. Vi illustriamo come tutelarvi contro i rischi di variazione dei tassi.

La copertura dei tassi d’interesse in sintesi

Aumento della pianificabilità

Una pianificazione affidabile degli oneri da interessi per tutta la durata dell’investimento

Protezione contro l’aumento dei tassi

Proteggere l’investimento dalle conseguenze negative di un aumento dei tassi d’interesse

Flessibilità

Il fabbisogno di capitale può essere modificato a ogni scadenza di rollover

Copertura attraverso una selezione mirata di prodotti

Indipendentemente dalla tipologia di investimento, grazie a prodotti adatti è possibile ridurre o eliminare del tutto le conseguenze negative di un aumento dei tassi d'interesse. Potete avvalervi di varie possibilità:

  • Combinazione di diverse durate: diversificazione del rischio di variazione dei tassi attraverso la ripartizione delle scadenze/durate sull’asse temporale.
  • Contratti a termine (contratti forward): stipulazione di un finanziamento vincolato a un determinato tasso (ad es. credito a interesse fisso) prima del giorno di riferimento del versamento. La copertura anticipata del rischio di tasso è quindi anche possibile per i rifinanziamenti.
  • Passaggio ordinario a un altro prodotto: se la tipologia contrattuale lo consente (ad es. ipoteca SARON Flex) o alla scadenza del vincolo a un tasso d’interesse fisso.

Copertura con derivati sui tassi d’interesse

Con i derivati sui tassi d’interesse potete tutelare i finanziamenti contro i rischi di variazione dei tassi. Questo aumenta al contempo la pianificabilità e protegge la vostra impresa da andamenti sfavorevoli degli interessi. Gli strumenti derivati sono particolarmente adatti per grandi imprese o società immobiliari dato che è necessario un determinato volume minimo. Esistono diversi strumenti di copertura e occorre valutare attentamente i vantaggi e i rischi in base alla situazione del cliente. Tra i più comuni derivati sui tassi d’interesse vi sono gli swap.

  • Copertura del rischio di variazione dei tassi di interesse già mesi o anni prima del (ri)finanziamento
  • Possibilità di copertura di durate lunghe
  • Maggiore flessibilità di finanziamento: dato che la copertura del rischio di variazione dei tassi è indipendente dal credito, il fabbisogno di capitale può essere modificato a ogni scadenza di rollover
  • Possibilità di adeguamento efficiente alle esigenze del momento (ad es. posticipazione della data d’inizio, adeguamento del valore «nozionale»)
  • Dopo aver stipulato uno swap non avete più la possibilità di beneficiare di tassi più bassi nell’ambito del finanziamento
  • Un’eventuale risoluzione anticipata dello swap può comportare spese di chiusura a seconda della situazione di mercato
  • Nello swap ha sempre luogo uno scambio del tasso d’interesse variabile effettivo, anche nel caso in cui questo risulti negativo. Nell’attuale contesto dei tassi ciò fa lievitare i costi di finanziamento

Uno swap sul tasso d’interesse prevede lo scambio di un tasso fisso contro tassi variabili aggiornati (anche se sono negativi) nell’arco di un determinato periodo e sulla base di un valore «nozionale» predefinito. La stipulazione di uno swap sul tasso d’interesse è gratuita dato che entrambe le parti si impegnano a corrispondere i pagamenti degli interessi.
La data iniziale può essere immediata o nei prossimi anni. In questo modo possono essere coperti con semplicità soprattutto finanziamenti futuri dato che il tasso swap viene fissato già oggi. Il finanziamento effettivo al momento convenuto viene effettuato su base SARON (SARON mai inferiore a zero) e rinnovato a breve sull'arco della durata del finanziamento.

Esempio esplicativo: swap sul tasso d’interesse

  • Vi impegnate a pagare per tutto l’arco della durata un tasso d’interesse fisso («tasso swap») convenuto alla stipulazione. In contropartita ricevete dalla banca un tasso variabile (ad es. SARON). Il finanziamento viene gestito come prestito floating rate, dove pagate il margine del credito e il tasso d’interesse variabile (ad es. SARON).
  • Nello swap ha sempre luogo uno scambio del SARON effettivo, anche nel caso in cui questo risulti negativo. Nell’attuale contesto dei tassi ciò significa che pagate il SARON a UBS.
  • Nel prestito floating rate viene sempre applicato il massimo del SARON attuale o lo 0,00%, per cui i costi di finanziamento aumentano in caso di SARON negativo.

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