川普傾向於開徵「寧可錯殺一百、不能放過一個」的全面性關稅,這可說是美國商務部所列出眾多方案中最為嚴厲的選項,而關稅的後續動向也將衝擊接下來北美自由貿易協定(NAFTA)的討論,因為「加拿大」才是美國鋼鐵及鋁材的最大出口國。

川普的高關稅言論已引發一連串「反擊」的激烈反應,像是歐盟正考慮對美國施加「防禦性關稅」的報復措施。

然而,我們並不認為川普的發言將逆轉全球經濟增長的正向展望,主要有三點:

一、川普的高關稅政策內容尚未底定,而施行細節將舉足輕重,因有些國家可能將被排除在外,也將減輕關稅所帶來的殺傷力。

二、鋼鐵及鋁材只佔美國進口總額約1.6%、GDP佔比約0.2%,目前就算以整體數據來看,關稅對美國通膨及需求的影響可說是微乎其微。

三、「反關稅」的報復行動可能將鎖定在政治敏感度高的商品上,如美國選情「搖擺州」的特定產業,這可望對美國期中選舉形成不容小覷的壓力,並可能促使川普的關稅「緊箍咒」減緩其令人頭痛的程度。

我們將持續密切關注關稅事件的後續發展,而川普日前引起軒然大波的發言不太可能「僅只一回」,美國貿易代表處(USTR)近日發布的年度報告中特別提及,中國智慧財產的侵權事件將可能使美國未來有所行動。

貿易戰爭持續增溫是一風險,但我們基本上預期川普政府將對特定產業開徵「一次性」關稅,這應不至於觸發全球大規模的貿易戰爭。

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