#到底發生了什麼？
過去將近19個月美股未見超過5%的修正，而在昨(5)日S&P500指數大跌4.1%，過去六個交易日累積跌幅為7.8%。市場波動度隨即飆升，VIX指數從17跳至37、增幅超過100%。美國十年期公債殖利率下降14個基本點至2.71%，從年初至今的升勢有所回落。
但整體而言，就類股表現來看，美股此波修正並不同於過往「風險趨避」現象，雖然公共事業及房地產等防禦類股表現突出，但同樣具備防禦特色的醫療保健及電信類股卻比市場大盤跌得重，跌幅超過4.1%。
#什麼引發了此次修正？
我們認為本週一及上週五引發美股下跌的原因並不相同，上週五2.1%的跌勢很有可能是受到通膨節節攀升的擔憂所致，因美國平均時薪跳升至金融危機後的新高點2.9%，而另一方面，本週一的跌勢並無任何明顯的經濟事件所觸發。
而技術因素很可能是關鍵因素，加重了賣壓及交易尾盤的跌幅，對於投資組合設有風險限額的特定法人投資人，當市場一旦跌破其50日移動平均時，跌幅很有可能雪上加霜。
#瑞銀怎麼看？
雖然過去一週市場跌速驚人，但整體跌幅並不罕見，回顧過往40年，美股牛市從高點到低點年內的平均跌幅約10.6%。目前基本面仍相當正面，全球增長站穩於趨勢線之上，企業盈餘也非常穩健。儘管昨日美股面臨賣壓，美國ISM非製造業指數攀升至遠優於預期的59.9，新訂單及就業項目也同步增長，顯示此次美國增長的動能仍依然強健。
近期市場波動度可能居高不下，但我們仍認為多頭走勢可望持續，只不過是終於迎來「早該回檔」的拉回，而接續著此次技術因素導致「過度調整」的賣壓。
