如何操作股票？

在2022年期间，随着人们重燃对美联储转向鸽派立场的希望，股市多次反弹。但每一次反弹都不持久。鉴于通胀居高不下，降息依然遥不可及。美联储的激进加息可能导致2023年美国经济进一步疲软，并导致美国企业盈利萎缩。虽然股票已大幅下跌，但其估值相对于债券来说并不低廉。因此，我们建议增加下行保护。股票方面，这意味着将敞口偏向于医疗保健和必需消费品等板块。固定收益方面，我们认为高评级债券和投资级债券是具吸引力的防御性资产。


如何配置中国股票敞口？

上周，由于市场对有关中国“清零”防疫政策的猜测作出反应，中国股市在剧烈波动中上涨11%。我们认为，只有在防疫政策真正改变后，中国股市才会持续复苏；我们在短期内仍持谨慎态度。在我们的亚洲投资组合中，我们对中国股票持中性立场，并建议对此进行基准配置。


如何对冲下行风险？

激进的央行行动、地缘政治紧张局势、能源价格上涨、政治动荡以及非受迫性的财政错误，共同导致跨资产波动再度加剧。尽管从绝对值来看股票已大幅下跌，但风险资产的估值尚未反映出“熊市”情景，我们建议投资者在投资组合中增加防御性敞口。一种方法是考虑配置对冲基金。目前的市场环境对宏观策略、低贝塔值基金经理、多策略基金和市场中性策略有利。


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