如何操作股票？
在2022年期間，隨著人們重燃對美聯儲轉向鴿派立場的希望，股市多次反彈。 但每一次反彈都不持久。 鑒於通脹居高不下，降息依然遙不可及。 美聯儲的激進加息可能導致2023年美國經濟進一步疲軟，並導致美國企業盈利萎縮。 雖然股票已大幅下跌，但其估值相對於債券來說並不低廉。 因此，我們建議增加下行保護。 股票方面，這意味著將敞口偏向於醫療保健和必需消費品等板塊。 固定收益方面，我們認為高評級債券和投資級債券是具吸引力的防禦性資產。
如何配置中國股票敞口？
上周，由於市場對有關中國「清零」防疫政策的猜測作出反應，中國股市在劇烈波動中上漲11%。 我們認為，只有在防疫政策真正改變後，中國股市才會持續復甦; 我們在短期內仍持謹慎態度。 在我們的亞洲投資組合中，我們對中國股票持中性立場，並建議對此進行基準配置。
如何對沖下行風險？
激進的央行行動、地緣政治緊張局勢、能源價格上漲、政治動蕩以及非受迫性的財政錯誤，共同導致跨資產波動再度加劇。 儘管從絕對值來看股票已大幅下跌，但風險資產的估值尚未反映出“熊市”情景，我們建議投資者在投資組合中增加防禦性敞口。 一種方法是考慮配置對沖基金。 目前的市場環境對宏觀策略、低貝塔值基金經理、多策略基金和市場中性策略有利。
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