最良執行方針

UBS証券株式会社(平成24年4月制定)

この最良執行方針は、金融商品取引法第40条の2第1項の規定に従い、お客様にとって最良の取引の条件で執行するための方針および方法を定めたものです。

弊社では、お客様から国内の金融商品取引所市場に上場されている有価証券の注文を受託した際に、お客様と弊社との間で執行方法に関 する包括的な取決めが別途存在せず、かつ、個別のお取引についてお客様から執行に関するご指示をいただかない場合につきましては、以下の方針に従い執行す ることに努めます。

1. 対象となる有価証券

(1) 国内の金融商品取引所市場に上場されている株券、新株予約権付社債券、ETF(株価指数連動型投資信託受益証券)およびREIT(不動産投資信託の投資証券)等、金融商品取引法施行令第16条の6に規定される「上場株券等」

(2) グリーンシート銘柄およびフェニックス銘柄である株券および新株予約権付社債券等、金融商品取引法第67条の18第4号に規定される「取扱有価証券」

2. 最良の取引の条件で執行するための方法

(1) 上場株券等(外国法人の発行する証券を除く)

[1] お客様から注文を受託いたしましたら、お客様と弊社との間で執行方法に関する包括的な取決めが別途存在せず、かつ、個別のお取引についてお客様から執行に 関するご指示をいただかない場合には、弊社が下記[2]の規定により選定した金融商品取引所市場に取り次ぐことといたします。その場合、金融商品取引所市 場の売買立会時間外に受注した注文については、金融商品取引所市場における売買立会が再開された後に金融商品取引所市場に取り次ぐことといたします。

[2] [1]において、委託注文の国内の金融商品取引所市場への取次ぎは、次のとおり行います。

(a) 上場している金融商品取引所市場が1箇所である場合(単独上場)には、当該金融商品取引所市場へ取り次ぎます。

(b) 複数の金融商品取引所市場に上場(重複上場)されている場合には、原則として、執行時点において、QUICK優先市場(株式会社日本経済新聞社が厚生年金 基金時価評価用途を目的として選定する優先市場を基に株式会社QUICKが取り決めた優先市場で、対象銘柄の証券コードのみを入力して問い合わせたときに 応答される銘柄の金融商品取引所市場)に取り次ぎます。ただし、追加上場や上場廃止などで出来高が急激に変動した場合には、実情に応じて選定しなおす場合 があります。なお、選定した具体的な内容は、弊社にお問い合わせいただいたお客様にはその内容をお知らせいたします。

(c) (a)または(b)により選定した金融商品取引所市場が、弊社が取引参加者または会員となっていないところである場合には、当該金融商品取引所市場の取引 参加者または会員のうち、当該金融商品取引所市場への注文の取次ぎについて契約を締結している者を経由して、当該金融商品取引所市場に取り次ぎます。

(2) 外国法人の発行する上場株券等

外国法人の発行する上場株券等につきましては、お客様から注文を受託いたしましたら、外国取引として当該銘柄が取引されている海外 有価証券市場の所在地域を担当する海外のUBSグループ証券業者に取り次ぐ(海外のUBSグループ証券業者に口座開設されているお客様の注文については、 そのUBSグループ証券業者への委託注文を媒介する)こととし、お客様との間で取引の都度、個別に合意しない限り、国内店頭取引、国内の当該銘柄が上場し ている金融商品取引所市場への取次ぎ、PTSへの取次ぎその他の取引所外売買の取次ぎは行いません。

なお、複数の海外有価証券市場で取引されている場合には、発行会社の母国市場を担当する海外のUBSグループ証券業者に取り次ぐことといたします。

弊社が取り次ぎ、または媒介する海外のUBSグループ証券業者の名称につきましては、弊社にお問い合わせいただければ、お知らせいたします。

(3) 取扱有価証券(グリーンシート銘柄およびフェニックス銘柄)

弊社では、基本的に取扱有価証券の注文はお受けしておりません。ただし、取扱有価証券のうち、金融商品取引所において上場廃止と なった銘柄として指定しているフェニックス銘柄について、お客様から売却注文をいただいた場合には、当該注文を、当該銘柄の投資勧誘を行っている金融商品 取引業者に取り次ぎます。

当該銘柄の投資勧誘を行っている金融商品取引業者が1社である場合には当該金融商品取引業者へ、複数ある場合には、取次ぎを行おう とする時点の直近において当該各金融商品取引業者が提示している気配のうち、お客様にとって最も有利と考えられる気配を提示している金融商品取引業者に取 り次ぎます。

なお、銘柄によっては、注文をお受けできないものがあります。

3. 当該方法を選択する理由

(1) 上場株券等(外国法人の発行する証券を除く)

金融商品取引所市場は多くの投資家の需要が集中しており、その他の執行場所と比較すると、流動性、約定可能性、取引のスピード等の 面で優れていると考えられ、執行方法に関する取決めや指示のない注文については、ここで執行することがお客様にとって最も合理的であると判断されるからで す。

また、複数の金融商品取引所市場に上場されている場合には、その中で最も流動性の高い金融商品取引所市場において執行することが、お客様にとって最も合理的であると判断されるからです。

(2) 外国法人の発行する上場株券等

弊社では、外国法人の発行する上場株券等に係る委託注文については、海外のUBSグループ証券業者への取次ぎ(海外のUBSグルー プ証券業者に口座開設されているお客様の注文については、そのUBSグループ証券業者への委託注文の媒介)のみを行い、弊社が直接の取引の相手方となる方 法や、国内の当該銘柄が上場している金融商品取引所市場への取次ぎ等は行いません。その理由は、海外のUBSグループ証券業者が執行の場として選択する海 外有価証券市場は多くの投資家の需要が集中し、流動性を最も提供できる場であることから、価格、約定可能性、執行スピード等を総合的に勘案して、お客様に とって最も有利であると判断されるからです。

また、複数の海外有価証券市場で取引されている場合には、発行会社の母国市場を担当するUBSグループ証券業者に取り次ぎますが、これは母国市場での執行がお客様の真意に合致すると考えられるからです。

(3) 取扱有価証券

弊社では、基本的に取扱有価証券の注文はお受けしておりません。

ただし、金融商品取引所において上場廃止となった銘柄として指定しているフェニックス銘柄については、上場していた当時から当該銘 柄を所有されていたお客様の換金ニーズをすみやかに実現する必要があると考えます。お客様からいただいた売却注文を、注文が集まる傾向がある投資勧誘を行 う金融商品取引業者に取り次ぐことは、より多くの約定機会を確保することとなり、お客様の換金ニーズを実現できる可能性が高まると判断されるからです。

4. その他

(1) 次に掲げる取引については、上記2.に掲げる方法によらず、それぞれ次に掲げる方法により執行いたします。

[1] お客様と弊社との間で執行方法に関する別途の包括的取決めが存在している取引またはお客様から執行方法に関するご指示(弊社が自己で直接の相手方となる売買のご希望、執行する金融商品取引所市場のご希望、お取引の時間帯のご希望等)があった取引
当該取決めに基づく執行方法またはご指示いただいた執行方法

[2] 投資一任契約等に基づく執行
当該契約等においてお客様から委任された範囲内において弊社が選定する方法

[3] 株式累積投資や株式ミニ投資等、取引約款等において執行方法を特定している取引
当該執行方法

[4] 端株および単元未満株の取引
弊社が直接の取引の相手方となる方法(ただし、条件によっては、弊社が取引に応じることができない場合があります)

[5] 金融商品取引法第2条に規定する定義に関する内閣府令第16条第1項第8号ロに規定する取引一任契約に基づく執行
当該契約において関係外国金融商品取引業者から委任された範囲内において弊社が選定する方法

[6] 制度信用取引の反対売買
新規建ての制度信用取引を執行した市場での執行

(2) システム障害等により、やむを得ず、最良執行方針に基づいて選択する方法とは異なる方法により執行する場合がございます。その場合でも、その時点で最良の条件で執行するよう努めます。

最良執行義務は、価格のみならず、例えば、コスト、スピード、執行の確実性等さまざまな要素を総合的に勘案して執行する義務となります。

したがって、価格のみに着目して事後的に最良でなかったとしても、それのみをもって最良執行義務の違反には必ずしもなりません。

(C) Copyright UBS 1999-2012. 無断転載を禁ず。当資料の著作権はUBSに帰属します。

Best Execution Policy

UBS Securities Japan Co., Ltd. (April 2012)

This best execution policy set forth in accordance with Paragraph 1,Article 40-2 of Financial Instruments and Exchange Law defines the policy and methods in which ensures the best trade execution condition for the client.

Upon acceptance of a client order for securities listed on a financial instruments exchange in Japan and if there is no overall agreement between the client and UBS Securities Japan on instruction regarding the execution method nor there is any specific client instruction regarding the execution method on an individual trade basis, UBS Securities Japan Co., Ltd. will endeavor to execute that order in accordance with the following policy:

1. Securities covered in the policy

(1) Shares of stock, bonds with stock acquisition rights (convertible bonds), ETFs (beneficiary certificates in investment trusts linked to a stock index), REITs (investment certificates in real estate investment trusts) which are listed on a financial instruments exchange in Japan, as well as, securities constituting "listed share certificates, etc.", as prescribed under Article 16-6 of the Financial Instruments and Exchange Law Enforcement Order.

(2) "Securities Handled" such as Green Sheet issues, Phoenix issues and bonds with stock acquisition rights (convertible bonds) etc. as set forth in Item (4) or Article 67-18 of the Financial Instruments and Exchange Law.

2. Method of executing a trade in the best conditions

(1) Listed stocks etc. (excluding securities issued by foreign companies)

[1] At the time an order is received from a client, unless there is an overall agreement between the client and UBS Securities Japan on instruction regarding the execution method or any specific client instruction regarding the execution method on an individual trade basis, UBS Securities Japan Co., Ltd. ("the company") will send an order to selected financial instruments exchanges designated in section [2] below. For those orders received from a client after financial instruments exchange auction session, "the company" will brokerage the order once the auction session on the financial instruments exchange reopens.

[2] Agency orders to be brokeraged to domestic financial instruments exchanges described in section [1] above will be executed as follows:

(a) Where the securities are listed on one financial instruments exchange (single listing) the company will brokerage the order to that exchange;

(b) Where the security is listed on multiple exchanges (multiple listing), the trade will be executed on the QUICK Principal Market (such market is the one which QUICK Corp. settled in consideration of the principal market selected by NIHON KEIZAI SHINBUM INC. for the purpose of the current price assessment use of a welfare annuity fund) which is the same market that will be retrieved when entering only the security code of this stock. However, in the case of additional listings and/or de-listing of the security which may cause rapid move in the turnover, the selection of the execution market may be made regardless of the above selection. The details of this policy will be available at our Tokyo office upon request from clients.

(c) If the company is not a participating member nor has any membership for the financial instruments exchanges selected in (a) or (b) above, the company will brokerage the order to that financial instruments exchange through an exchange participating member with whom "the company" has an agreement to liaise brokerage to that financial instruments exchange.

(2) Listed stocks etc., issued by a foreign company

For listed stocks issues by a foreign company, when orders are received from the client, the order will be brokeraged to an overseas UBS group securities broker responsible for the foreign security exchange market where this security is traded (if the order is for a client who has an account opened with overseas UBS group securities broker, "the company" will intermediate the brokerage trade to the overseas UBS group securities broker). (unless an agreement is made with the client on an individual trade basis, "the company" will not brokerage orders through to those domestic financial instruments exchanges in which the security is listed, PTS nor to any other off exchange brokerage activities)

Where a security is traded on multiple overseas securities markets, "the company" will brokerage an agency order to the overseas UBS group securities broker responsible for the issuers’ home country market. This is because it is believed that the execution in the issuers’ home country market meets the client’s expectation.

For the UBS group securities broker entity names for which "the company" does brokerage and intermediate to, official entity names will be provided by contacting "the company".

(3) Securities Handled (Green Sheet Issues and Phoenix issues)

In principle, "the company" will not accept orders for Securities Handled. However, if "the company" receives a sell order from a client for an issue that is specified as a Phoenix (issues that has been de-listed on a financial instruments exchange), "the company" will brokerage the order to a financial instruments broker that can solicit investment in these issues.

If there is only one financial instruments broker soliciting this issue, the company will brokerage the order to that financial instruments broker. If there is more than one financial instruments broker that can solicit this issue, the order will be brokeraged to the financial instruments broker offering the indicative price most favorable to the client at that time.

There may be some orders, depending on the issue, that the company may not be able to accept.

3. Reasons for selecting the relevant execution method

(1) Listed stocks etc. (excluding securities issued by overseas companies)

Financial instruments exchanges have high concentration of client demand from number of investors and when compared to other execution venue, it is advantageous in liquidity, probability of settlement, and execution speed. Therefore, unless there is an overall agreement between the client and UBS Securities Japan on instruction regarding the execution method or any specific client instruction regarding the execution method on an individual trade basis, it is believed to be the most rational choice for the client to execute their trade on this exchange.

In the case where a security is listed on multiple exchanges, the company will execute the trade on the market where liquidity is highest because it is believed that this the most appropriate option for the client.

(2) Listed stocks etc., issued by an overseas company

At UBS Securities Japan Co., Ltd., when agency orders for listed stocks etc. issued by an overseas company are received, the company only brokerages these orders to an overseas UBS group securities broker (for those clients who directly hold an account with the overseas UBS group securities brokers, "the company" will act as an intermediary broker for the client's agency order to the overseas UBS securities broker), the company will not act as a direct counterpart to the client nor will not brokerage any agency orders to those domestic financial instruments exchanges in which the security is listed. The reason behind this is that the overseas securities markets that the overseas UBS group securities brokers select as the executing market have high concentration of client demand from number of investors, provides highest liquidity and has high clarity and fairness which leads to believe that it is considered the most advantageous execution style in terms of the price, probability of settlement, and execution speed among agency execution style serving as the most appropriate option for the client.

Where a security is traded on multiple overseas securities markets, "the company" will brokerage an agency order to the overseas UBS group securities broker responsible for the issuers' home country market. This is because it is believed that the execution in the issuers’ home country market meets the client’s expectation.

(3) Securities Handled

In principle,"the company" will not accept orders for Securities Handled.

However, for the securities that have been delisted and specified as a Phoenix issue, "the company" believes it is important to satisfy the needs of the clients who wish to dispose these securities held from when still listed as quickly as possible. It is believed that placing sell orders for these securities to a financial instruments broker that can solicit these investments and has high concentration of orders will secure higher probability of settlement and increase the possibility of total disposal of the client’s securities.

4. Other

(1) Notwithstanding 2. above, "the company" will execute the following types of transactions as indicated below:

[1] A transaction in which an overall agreement is in place between the client and UBS Securities Japan regarding instruction on the execution method or where a client has specified the method of execution (by requesting that "the company" act as a direct counterpart, execute on a specific exchange, or specifying an execution time range):
Execution based on overall agreement or execution as instructed.

[2] Execution under an investment management trading agreement, etc.:
"The company" will execute by a method of choice within the authorized discretion under the investment management agreement with the client

[3] Transactions in which the execution method is specified by means of General Terms or the like, such as cumulative stock investment or stock mini investment, etc.:
The stated method of execution

[4] Odd-lot shares or shares less than a trading unit:
The company becomes the counterpart in the execution (however, there might be cases where the company cannot become a counterpart for the execution)

[5] Execution under discretionary agreements defined under Item 8-ロ, Paragraph 1 of Article 16 of Cabinet ordinance regarding definitions under Article 2 of Financial Instruments and Exchange Law:
"The company" will execute by a method of choice within the authorized discretion under the investment management agreement with the overseas UBS group securities broker

[6] Reverse trades on System Margin trades:
Execution in the market where a Margin position has been opened.

(2) There may be cases where as a result of system failure,"the company" may have to execute using a method other than the method derived from the best execution policy. In such cases, the company will endeavor to execute on the best terms possible.

The duty of best execution not only relates to price but also involves the consideration of various factors including cost, speed and certainty of execution. Even if a trade appears not to have been executed at the best possible price afterwards, it does not necessarily constitute a violation of the duty of best execution by itself.

(C) Copyright UBS 1999-2012.