Das endgültige Ergebnis der US-Zwischenwahlen wurde noch nicht verkündet. Die erwartete «rote Welle» – ein deutlicher Sieg der Republikaner – ist jedoch ausgeblieben. Stattdessen scheint es auf eine knappe Mehrheit der Republikaner im Repräsentantenhaus hinauszulaufen, derweil die Chancen der Demokraten, die Kontrolle im Senat zu behalten, immer noch gut stehen.


Dieses uneindeutige Ergebnis dürfte ähnlich durchzogene Auswirkungen auf die Märkte haben. Ein gespaltener US-Kongress würde, sofern es wirklich dazu kommt, weitere mutige fiskalpolitische Massnahmen wahrscheinlich blockieren. Dies würde vor allem auch eine mögliche Übergewinnsteuer für Öl- und Gasunternehmen betreffen, denen US-Präsident Joe Biden kürzlich «Kriegsgewinnlertum» vorwarf. Eine solche Steuer, die ohnehin ein schwieriges Vorhaben ist, würde dadurch in noch weitere Ferne rücken.


Die Vergangenheit lehrt, dass durch die grössere politische Klarheit nach den Zwischenwahlen – ungeachtet des Wahlausgangs – die Aktienkurse gewöhnlich stiegen. Seit 1982 ist der S&P 500 nach allen zehn Zwischenwahlen in den folgenden zwölf Monaten durchschnittlich um etwa 13,5% gestiegen. Aufgrund der beharrlich hohen Inflation und einer möglichen anhaltenden Straffung durch die Zentralbank könnte dieser Trend im Jahr 2023 erstmals gebrochen werden.


Weil ein klarer Politikwechsel bei diesem Wahlausgang unwahrscheinlich ist, wird die Geldpolitik der US-Notenbank unseres Erachtens der wichtigste Markttreiber bleiben. Wie schnell und wie hoch die Zinsen noch steigen, dürfte die grösste Sorge der Anlegerinnen und Anleger bleiben.


Wir raten den Anlegern, sich bei ihren Anlageallokationen nicht von ihren politischen Ansichten beeinflussen zu lassen und stattdessen an ihrer langfristigen Planung festzuhalten. Die weiter abnehmende Wahrscheinlichkeit einer Übergewinnsteuer für Öl- und Gasunternehmen ist ein weiterer positiver Aspekt für den Sektor, der nach unserer Erwartung vom steigenden Rohölpreis profitieren dürfte.


Mehr über die US-Zwischenwahlen erfahren Sie im Blog «Another election upends conventional wisdom», veröffentlicht am 9. November 2022.