I mercati emergenti sono un polo di attrazione per gli investimenti sostenibili?

Ad alimentare questi trend di settore è il ruolo sempre più importante delle questioni di sostenibilità per le società e gli investitori nei mercati emergenti. La performance in termini di sostenibilità deriva dai risultati di una società in base alle metriche ambientali, sociali e di governance.

Ai fini della sostenibilità è inoltre essenziale valutare la qualità del management di una società e la sua capacità di orientare il business, allontanandosi dai rischi materiali per abbracciare nuove opportunità.

Le società dei mercati emergenti sono talora considerate ritardatarie in materia di sostenibilità, in quanto i loro punteggi sono in media relativamente inferiori rispetto ai peer dei mercati sviluppati.

Secondo la nostra esperienza, tuttavia, in molti casi questi punteggi più bassi non dipendono tanto da effettive differenze nella performance, quanto piuttosto da una ridotta divulgazione pubblica in lingua inglese delle metriche tradizionali di sostenibilità. Per esempio, per quanto riguarda la comunicazione delle emissioni di anidride carbonica ‒ la metrica ESG più divulgata dai costituenti dell’MSCI ACWI ‒ il 68% delle società dei mercati sviluppati riporta le cifre relative alle emissioni degli Ambiti 1 e 2, ma la percentuale scende a meno del 45% per le società dei mercati emergenti.

La misura più basilare della performance ESG, l’indice MSCI ESG EM Leader, ha dimostrato che le società con i punteggi ESG più elevati hanno nettamente sovraperformato nell’ultimo decennio, generando il 3,09% della sovraperformance annualizzata rispetto all’indice MSCI EM dal 2010. L’indice MSCI ESG EM Leader seleziona le società con il primo 50% dei punteggi ESG all’interno di ciascun settore dell’indice MSCI EM.

Uno studio condotto da MSCI, dal titolo "How Markets Price ESG: Have Changes in ESG Scores Affected Stock Prices?” (Mercato e fattori ESG: le variazioni nei punteggi ESG hanno inciso sui prezzi azionari?) ha dimostrato che dal 2013 al 2017 le società con rating in miglioramento hanno superato globalmente dello 0,97% il benchmark ogni anno, e questa sovraperformance è stata superiore nei ME (2,88% annuo).

La nostra esperienza lo conferma: le società di buona qualità ‒ dove l’ESG è una delle componenti della qualità ‒ tendono a sovraperformare quelle di scarsa qualità nel medio-lungo periodo.

Le scarse informazioni pubbliche in lingua inglese fornite dalle società dei mercati emergenti sulle metriche di sostenibilità tradizionali evidenziano la necessità di analizzare tali società da una prospettiva ESG, anche mediante interazioni regolari con il management e altri stakeholder. Questo approccio contribuisce a integrare i dati e i punteggi/rating ESG forniti da terzi e consente di arrivare a un giudizio informato sui fondamentali e le prassi di sostenibilità di una società, creando inoltre opportunità di engagement con le società per incoraggiarle a migliorare le proprie prassi. Per una società ciò non significa solo punteggi e rating ESG migliori, ma anche la possibilità di un impatto positivo sulla performance finanziaria a lungo termine.