Leader sostenibili nei mercati emergenti
I leader sostenibili rappresentano un aspetto entusiasmante nell’universo dei mercati emergenti. Ci siamo riuniti con il team di Emerging Markets and Asia Pacific Equities per approfondire questo interessante argomento.
Cosa intendiamo per “leader sostenibili”?
Cosa intendiamo per “leader sostenibili”?
Il termine “sostenibile” può avere diversi significati.
Principalmente, quando parliamo di “leader sostenibili” intendiamo:
- Industrie e sub-settori che beneficiano di tendenze strutturali e durature nei mercati emergenti;
- Leader del settore all’interno di queste industrie che crediamo abbiano (o avranno) un vantaggio competitivo sostenibile il quale consentirà loro di offrire una crescita superiore alla media del settore nel lungo periodo;
- Aziende che in genere presentano un profilo ESG tra alto e superiore alla media.
Quali temi e tendenze stanno contribuendo a creare leader sostenibili?
Dopo un’attenta ricerca, abbiamo individuato una serie di trend che attualmente riteniamo guideranno i mercati emergenti nel lungo termine. Crediamo infatti che, con il progressivo manifestarsi di tali trend, emergeranno vincitori e vinti. Tra questi trend segnaliamo:
- Cambiamenti climatici e ambiente: la consapevolezza sull’argomento è maturata negli ultimi anni e ora gli investitori possono individuare numerose aziende, nell’ambito di questo tema, che non erano così visibili alcuni anni fa.
L’efficienza energetica, la mobilità intelligente e le energie rinnovabili sono temi chiave e riteniamo che le aziende esposte alle energie rinnovabili e i sistemi di stoccaggio dell’energia assisteranno a una forte crescita, poiché queste tecnologie non solo godono del sostegno politico, ma stanno anche progredendo e diventando più competitive in termini di costi. - Salute: l’urbanizzazione e il rapido invecchiamento demografico provocano un aumento della domanda di assistenza sanitaria a seguito dei cambiamenti nello stile di vita. Inoltre, e con l’accelerazione provocata dalla pandemia di Covid-19, sul mercato sono arrivati nuovi farmaci, tecnologie e terapie che consentiranno di raggiungere nuovi traguardi nel settore.
Healthtech rappresenta un esempio in cui la digitalizzazione può migliorare l’efficienza e ridurre le tempistiche del processo di sviluppo di un farmaco. A nostro avviso, le principali aziende farmaceutiche e le grandi aziende biotech sono ben posizionate, grazie alla loro pipeline innovativa, per mitigare il rischio di ribasso dei prezzi dei farmaci e sfruttare le nuove opportunità derivanti dai cambiamenti di cui sopra.
Aumento annuo della popolazione over 65, 2020-2040
Aumento annuo della popolazione over 65, 2020-2040
- Evoluzione dei consumi nei mercati emergenti: il consumatore medio dei mercati emergenti sta salendo lungo la catena di valore in termini di beni e servizi, oltre che nella catena dei beni discrezionali e di maggior valore, poiché spende meno per prodotti alimentari e vestiario di base in seguito al cambiamento delle abitudini.
Riteniamo che le aziende leader in categorie come il tempo libero e l’intrattenimento e i servizi del settore salute assisteranno a un’accelerazione della crescita a causa dei trend di cui sopra. - Deglobalizzazione e geopolitica: con le tensioni tra Stati Uniti e Cina e la pandemia di Covid-19, molti Paesi emergenti hanno spostato l’attività verso l’autosufficienza. Tale sviluppo potrebbe comportare la nascita di eccellenze nazionali e regionali in nuovi settori industriali.
Le aziende con capacità produttive all’avanguardia al di fuori della Cina, nel Sud-Est asiatico o nell’Est Europa, dovrebbero guadagnare nuove quote di mercato e sperimentare, quindi, una crescita superiore alla media. - Trasformazione digitale: questo tema comprende quasi tutti i settori e le industrie di oggi. Tuttavia, alcuni settori spiccano tra gli altri, come Media e Entertainment, Fintech e Robotics.
Riteniamo che in futuro avverranno importanti cambiamenti nelle modalità in cui i consumatori utilizzano i servizi di video e digital banking. Si verificherà inoltre anche una maggiore diffusione dell’automazione con l’aumento dei salari e gli sviluppi dell’intelligenza artificiale.
Totale robot installati (in migliaia), 2015-2022 (f)
Totale robot installati (in migliaia), 2015-2022 (f)
Come incorporiamo la sostenibilità nel nostro approccio?
Come incorporiamo la sostenibilità nel nostro approccio?
In primo luogo, escludiamo le imprese che si occupano di attività come la produzione di tabacco e l’estrazione di combustibili fossili, nonché le imprese con standard di governo societario scadenti.
In secondo luogo, ci sforziamo d’individuare le società con un profilo ESG superiore all’indice di benchmark1.
Inoltre, c’impegniamo attivamente con numerose aziende per migliorarne il profilo ESG, organizzando degli incontri ed esercitando il nostro diritto di voto nei Consigli d’amministrazione.
L’applicazione di questi standard comporta la costruzione di un portafoglio per la strategia in grado di offrire un profilo ESG superiore all’indice, nonché un’ottima classificazione in termini d’impronta di carbonio e intensità.
Rating ESG MSCI
Rating ESG MSCI
Perché investire in leader sostenibili è importante?
Perché investire in leader sostenibili è importante?
In sostanza, questo approccio è importante perché crediamo che i leader del settore con un buon profilo ESG alla fine offriranno risultati apprezzabili in termini di performance di lungo periodo.
I dati storici mostrano che, almeno nei mercati emergenti, un focus ESG può fornire performance più elevate rispetto al benchmark MSCI EM standard.
Performance cumulativa dell’indice: rendimenti lordi (USD)
Performance cumulativa dell’indice: rendimenti lordi (USD)
Che tipo di aziende consideriamo leader sostenibili?
Che tipo di aziende consideriamo leader sostenibili?
Un esempio è rappresentato da un’azienda chimica sudcoreana con un’attività in crescita nel settore delle batterie per veicoli elettrici (EV).
L’impresa è infatti ben posizionata per beneficiare di un aumento della diffusione dei veicoli elettrici, grazie alla progressiva transizione verso mezzi di trasporto a basse emissioni e sistemi energetici sostenibili.
Inoltre, riteniamo trattarsi di un’azienda leader nel lungo periodo poiché presenta vantaggi tecnologici e di costi rispetto alla maggior parte, se non a tutti, i competitor e vanta inoltre una posizione chiave quale fornitore di alcune tra le più grandi case automobilistiche del mondo.
Domanda globale di batterie per veicoli elettrici, 2018-2030 (Est)
Domanda globale di batterie per veicoli elettrici, 2018-2030 (Est)
Domanda totale in gwh (LHS)/Aumento annuo della domanda globale (RHS)
Domanda globale di batterie (gwh)
Domanda globale di batterie (gwh)
L’interazione con i leader sostenibili
Prendiamo l’esempio di un’azienda del settore alimentare in Cina, in cui la nostra dashboard ESG ha segnalato alcuni rischi legati alla divulgazione delle informazioni.
Abbiamo lavorato con il team SI, responsabile degli investimenti sostenibili, per rivedere il titolo e abbiamo scoperto che quest’ultimo risulta appetibile a causa del continuo guadagno di quote di mercato, della struttura favorevole del settore che guida il consolidamento e del ciclo di rialzo del prezzo del latte che abbatte la concorrenza.
Il team di ricerca SI ha identificato i temi della qualità e della sicurezza alimentare, dell’intensità energetica e idrica quali rischi finanziariamente concreti per l’azienda, richiedendo ulteriori informazioni alla stessa riguardo alla gestione di tali rischi, in considerazione della mancanza d’informazioni dettagliate.
Per dare seguito al nostro interessamento, il team degli investimenti ha collaborato con l’azienda allo scopo di valutarne la solidità delle pratiche di gestione del rischio ESG e d’incoraggiare una maggiore trasparenza.
Quale risultato del nostro impegno, l’azienda ha migliorato il suo profilo nel Coller FAIRR Protein Producer Index, un benchmark atto a valutare i rischi ESG per le aziende dell’industria alimentare che si occupano della produzione e lavorazione di carni, prodotti ittici e caseari.
Continuiamo a lavorare con l’azienda per migliorarne la divulgazione delle informazioni, estendere alla catena dell’offerta gli obiettivi di riduzione delle emissioni di carbonio e di consumo idrico, nonché per rafforzare l’indipendenza e l’inclusività del Consiglio.
In sintesi: l’opportunità dei leader sostenibili dei mercati emergenti
I mercati emergenti sono guidati da megatrend che stanno creando delle disparità nelle sorti delle aziende, dando vita a realtà di successo ma anche a cocenti sconfitte.
La chiave del successo sui mercati emergenti, nel lungo periodo, sarà determinata dalla capacità d’individuare questi megatrend e, fattore ancora più importante, d’identificare le future aziende leader, mantenendole in portafoglio mentre questi trend fondamentali si sviluppano.
I fattori ESG rappresentano una componente chiave, alla base della capacità di questi leader nell’offrire crescita sostenibile e valore per gli azionisti sul lungo periodo.
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