ETF attivi: più scelta ora

Gli ETF stanno entrando in una nuova era. Il mercato degli ETF, caratterizzato a lungo e per antonomasia dalle strategie passive, registra ora una crescente domanda di approcci attivi, che combinano la trasparenza e la liquidità degli ETF con la flessibilità e le competenze della gestione discrezionale. Il lancio del primo ETF attivo di UBS Asset Management segna una pietra miliare strategica per noi e pone le basi per un’offerta ampliata che comprende strategie obbligazionarie e potenziali soluzioni azionari attualmente in fase di sviluppo.

Perché gli ETF attivi e perché ora?

In un contesto di mercato più volatile e complesso, essere capaci di rispondere a condizioni mutevoli è una caratteristica sempre più apprezzata. Gli ETF attivi offrono un modo per gestire i portafogli con maggiore flessibilità rispetto agli strumenti passivi tradizionali: consentono infatti di modificare le allocazioni in base alle dinamiche di mercato correnti, gestire i rischi in modo proattivo e perfezionare le esposizioni in un wrapper trasparente.

A differenza dei veicoli passivi, i gestori di ETF attivi mirano a generare valore aggiunto attraverso decisioni discrezionali di allocazione, basate su ricerche, analisi di mercato e valutazioni del rischio – che permettono loro di discostarsi dai vincoli dell’indice quando si presentano opportunità.

Un caso d’uso: i CLO nel settore degli ETF obbligazionari attivi

Le obbligazioni garantite da prestiti (Collateralized Loan Obligation, CLO) mostrano come alcuni segmenti obbligazionari possano beneficiare della gestione attiva. Con oltre 1,1 trilioni di USD di asset globali e circa 100 miliardi di USD di emissioni annue, i CLO svolgono un ruolo importante nel mercato del credito cartolarizzato.¹

Agli investitori qualificati che desiderano esporsi a questa asset class, gli ETF attivi possono offrire strumenti per:

rispondere ai movimenti degli spread nelle tranche senior e subordinate
adattare le esposizioni creditizie in funzione dell’evolvere delle condizioni del credito
modificare le posizioni in portafoglio sulla base dei segnali del mercato e delle analisi dei gestori

È importante notare che i CLO sono strumenti complessi e potrebbero non essere adatte a tutti gli investitori. Gli ETF attivi che includono CLO richiedono un’attenta valutazione dei rischi connessi.

Crescita degli ETF attivi in Europa

Negli Stati Uniti gli ETF attivi sono già molto diffusi, mentre in Europa sono ancora agli albori. Nel 2024 circa il 26% dei flussi netti verso gli ETF domiciliati negli Stati Uniti è stato destinato a strategie attive², rispetto ad appena il 7% in Europa.³ Tuttavia, il mercato europeo si sta gradualmente espandendo, sostenuto dall’evoluzione della regolamentazione, dalla formazione degli investitori e dal crescente interesse per strumenti di investimento differenziati.

Tra i fattori trainanti di questa crescita figurano:

maggior familiarità istituzionale con la struttura degli ETF
evoluzione della domanda al dettaglio, soprattutto tra gli investitori sofisticati
sviluppi normativi favorevoli, che consentono un uso più ampio delle strategie attive

In prospettiva: espansione in diverse asset class

UBS Asset Management si è concentrata inizialmente sul reddito fisso, con ulteriori innovazioni nel campo degli ETF previste in futuro, in funzione delle condizioni di mercato, delle esigenze dei clienti e delle approvazioni normative. Queste strategie potrebbero offrire ulteriori opportunità per implementare le opinioni di investimento e gestire i rischi attraverso gli ETF. Le offerte in questo senso andrebbero ad allinearsi con le competenze di gestione attiva attuali e l’approccio di investimento a lungo termine di UBS Asset Management.

Preparazione strategica: cosa serve per essere leader negli ETF attivi

Con l’aumento della domanda di ETF attivi, il successo dipenderà da fattori che vanno oltre l’innovazione di prodotto. Gli asset manager dovranno dimostrare di disporre di una solida base strategica e delle competenze operative necessarie per soddisfare le aspettative in continua evoluzione degli investitori.

Per UBS Asset Management, sono tre le aree che spiccano in modo particolare:

Profondità delle competenze in materia di investimenti
Gli ETF attivi richiedono più che semplici idee per battere l’indice: si basano su processi disciplinati e ripetibili in tutte le asset class. La consolidata piattaforma di gestione attiva di UBS Asset Management fornisce una solida base a sostegno delle strategie ETF con approfondimenti settoriali, analisi dei rischi e ricerca globale.
Infrastruttura di livello istituzionale
Costruire soluzioni credibili in ETF attivi significa garantire non solo performance, ma anche scalabilità, gestione della liquidità e trasparenza operativa. La piattaforma globale di UBS Asset Management supporta un’efficiente implementazione del portafoglio, una solida supervisione dei rischi e l’allineamento ai più elevati standard istituzionali.
Impegno in termini di formazione dei clienti e collaborazione
Gli ETF attivi sono ancora in fase evolutiva in Europa e gli investitori presentano livelli di conoscenza diversi. UBS Asset Management lavora a stretto contatto con i clienti per offrire trasparenza sulla definizione delle strategie, sui fattori di rischio e sui casi d’uso, soprattutto in aree più complesse come il credito strutturato o gli stili azionari emergenti.

Considerazioni sui rischi

Al pari di tutti gli investimenti, gli ETF attivi presentano dei rischi. Tra questi figurano il rischio di mercato, il rischio di credito e il rischio di gestione, poiché la performance dipende da decisioni di investimento che potrebbero non essere in linea con i risultati del mercato più ampio. Gli investitori devono assicurarsi che qualsiasi prodotto sia in linea con i propri obiettivi di investimento, la propria propensione al rischio e il proprio orizzonte temporale. Le performance passate non costituiscono un’indicazione delle performance future.

Implementazione ponderata: un passo avanti realizzabile

L'ingresso di UBS AM nel settore degli ETF attivi riflette un’espansione strategica della sua piattaforma, che punta a fornire agli investitori strumenti che combinano approfondimenti attivi con i vantaggi strutturali degli ETF. L’offerta iniziale comprende strategie a reddito fisso, tra cui l’esposizione ad asset di alta qualità come le tranche di CLO con rating AAA, ma l’obiettivo generale è quello di costruire gradualmente una piattaforma di ETF attivi scalabile e diversificata, facendo leva sui punti di forza consolidati di UBS Asset Management nel reddito fisso e nelle azioni tematiche.

Con l’evolvere del mercato europeo, gli ETF attivi sono destinati a diventare una componente importante dei portafogli di investimento, in particolare per gli investitori che cercano maggiore flessibilità e una supervisione professionale all’interno di una struttura regolamentata.

¹ S&P Global Ratings, Global CLO 2024 Outlook: Resilience Amid Complexity, gennaio 2024.
² I dati Morningstar (2024) coprono flussi netti verso ETF domiciliati negli USA.
³ La piattaforma ETFbook (2024) copre ETF domiciliati nell’Unione europea.