Transizione energetica e mercati emergenti: scegliere i leader

Nessun altro settore è così direttamente influenzato dal cambiamento climatico come le industrie di base.

Nell’Accordo di Parigi i governi hanno stabilito di contenere l’aumento medio della temperatura mondiale al di sotto di 2°C rispetto ai livelli preindustriali, quale obiettivo a lungo termine, con ramificazioni significative per le aziende del settore.

Ciò comporterà diverse sfide per le “vecchie” industrie. Molte di esse rischiano di diventare investimenti destinati a perdere di valore (i cosiddetti stranded asset), tra cui miniere di carbone termico e molte risorse dei settori petrolio e gas, poiché le soluzioni a minor impatto ambientale risulteranno vincenti nel lungo periodo.

Tale contesto offre opportunità a lungo termine per le aziende esposte alle energie rinnovabili, ai sistemi di stoccaggio dell’energia e alle catene di valore dell’idrogeno, poiché queste tecnologie non solo godono del necessario sostegno politico, ma stanno anche progredendo e diventando più competitive, e nei prossimi anni dovrebbero raggiungere la parità di costo.

Per quanto riguarda i settori Industriali, Beni Strumentali e Materiali, nell’ultimo decennio le aziende cinesi hanno sbaragliato la concorrenza globale nel mercato interno in settori come i macchinari per l’edilizia e le attrezzature ferroviarie, poiché sono state in grado di compiere enormi progressi tecnologici e di replicare rapidamente i prodotti.

In un contesto di maggiore pressione sulle catene di approvvigionamento, a causa delle tensioni geopolitiche e di regole ESG più stringenti riguardo ai processi di produzione, prevediamo un ulteriore aumento della domanda per l’automazione industriale come robot, tecnologie laser e macchinari avanzati per lavorazioni.

La Cina sta anche producendo materiali ceramici di alta qualità a basso costo con promettenti applicazioni possibili a valle, come ad esempio nei settori di elettronica, ingegneria biomedica e salvaguardia ambientale.

Infine, per quanto riguarda il settore minerario e quello delle batterie, osserviamo anche una divergenza in termini di vincitori e vinti, sulla scia del dibattito in materia di cambiamento climatico e criteri ESG.

Maggiori costi operativi, sociali e ambientali, stanno rafforzando il rischio che alcune commodity e regioni si trasformino in attivi irrecuperabili (i cosiddetti “stranded asset”, ovvero attivi che nel tempo subiscono perdite di valore impreviste o premature).

D’altra parte, queste tendenze richiederanno grandi investimenti nell’elettrificazione e in nuovi mercati (quali ad esempio: veicoli elettrici, energie rinnovabili, batterie, rete elettrica), che porteranno opportunità per il settore minerario nel suo complesso, grazie all’aumento della domanda per molti dei suoi prodotti, tra cui litio/nichel (batterie), rame (elettrificazione) e metalli del gruppo del platino (marmitte catalitiche, idrogeno), in particolare per le aziende che operano in Paesi con costi bassi e ampie risorse (ad esempio: le aziende che estraggono litio in Cile, rame in Messico, metalli del gruppo del platino in Russia e Sudafrica, etc.).

Ad esempio, ipotizzando una penetrazione del 100% nella produzione di veicoli elettrici, la domanda di litio aumenterebbe del 2.511%, di nichel del 118% e di rame del 21%, secondo le stime di UBS.

Fonte: UBS, a maggio 2017. Aggiornato a luglio 2020.
Nota: esclusivamente in relazione alla parte EV. Non è stata presa in considerazione la domanda proveniente dalle infrastrutture necessarie per alimentare questo settore.
 

Spostandoci in basso lungo la catena di valore, verso le batterie all’interno dello spazio EV, pensiamo che le aziende cinesi e coreane coinvolte nella produzione di componenti per i veicoli elettrici probabilmente trarranno beneficio da questi sviluppi, grazie al vantaggio di essersi mosse per prime, agli investimenti tecnologici, alla leadership in termini di costi, alle competenze operative e al supporto dei rispettivi governi.