Macro Quarterly La curva dei rendimenti: tanto rumore per nulla
Lo spread tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a 2 e 10 anni non è uno strumento molto efficace per le previsioni economiche a breve termine o le decisioni tattiche di asset allocation.
Messaggi chiave
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- Riteniamo che lo spread tra i rendimenti dei Treasury a 2 e 10 anni non sia uno strumento molto efficace per formulare previsioni economiche di breve periodo o per prendere decisioni di asset allocation tattica.
- Sebbene la crescita stia decelerando, i fondamentali economici rimangono solidi e il rischio di recessione è basso, a nostro avviso.
- Abbiamo chiuso la posizione corta sui governativi a seguito del forte aumento dei rendimenti legato all’irrigidimento aggressivo della Federal Reserve.
- Riguardo all’azionario globale, siamo neutrali a livello di indice e privilegiamo i ciclici che scontano un eccessivo rischio di recessione o che hanno un rialzo strutturale, nonché segmenti di mercato difensivi e di migliore qualità, in cui la crescita degli utili dovrebbe dare prova di resilienza.
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