Portfolio of Barry Gill

Dal valore ai valori

Introduzione di Barry Gill, Head of Investments

"Uno sciocco conosce il prezzo di tutto e il valore di niente”. Attribuita al connazionale Oscar Wilde, questa battuta tocca da sempre gli investitori. Dopo tutto la capacità di trovare valore, a livello di azioni, settori o mercati, è ciò che determina il rendimento di un portafoglio.

Ma negli ambienti finanziari è giustamente emersa una visione più ampia del termine "valore". Se cerchiamo di comprendere meglio ciò che costituisce il vero valore, ad esempio l’adozione di una modalità di pensiero a più lungo termine e l'interconnessione tra la società e i servizi ecosistemici della Terra, possiamo passare da un'interpretazione esclusivamente finanziaria del termine a una più multidimensionale, incentrata su valori più ampi.

Su queste basi, la confluenza (non sempre perfetta) di domanda dei clienti e attività di regolamentazione ha iniziato a indirizzare notevoli quantità di denaro verso gli investimenti sostenibili (SI). Questa edizione speciale di Panorama, dedicata all’argomento, mette un punto fermo sulla direzione che dovremo intraprendere.

 

In Alfa e risultati, sostengo che l’investimento sostenibile deve dimostrare il suo contributo e, oserei dire, il suo valore su due livelli chiave. Il mio primo punto è questo: le intuizioni aggiuntive che ci consegnano gli investimenti sostenibili sono imprescindibili per la performance degli investimenti attivi. I risultati per i clienti, d'altra parte, possono essere elusivi, e comprenderli correttamente sarà determinante per dare risposte adeguate a qualsiasi tipologia di cliente. Hans Christoph-Hirt raccoglie il testimone e approfondisce questo tema nel suo articolo Il futuro della Stewardship.

Per capire meglio un elemento essenziale dell’investimento sostenibile, nel contributo Spesa verde e investimenti in energia pulita analizziamo le opportunità di investimento e i potenziali rischi derivanti dalla transizione verso lo zero netto. Lucy Thomas ci parla di personalizzazione e di come non sia realistico aspettarsi che le preferenze ESG di tutti i clienti possano magicamente allinearsi, spiegando cosa significa questo per gli asset manager (v. Principi morali, mercati e menù). Michele Gambera, Alexander Eisele e Ryan Primmer analizzano i vari benchmark ESG disponibili per verificare il contenuto e il “sapore” ESG offerti da ciascuno (v. Un benchmark per l’ESG).

Il capitale naturale è un’area che non può più essere ignorata. Legata indissolubilmente al cambiamento climatico, non possiamo permetterci di pensare all'erosione della natura come a un problema separato. Definire Un Prezzo per la natura riporta lo scambio di vedute a tutto campo tra il professor Partha Dasgupta, uno dei maggiori esperti mondiali di economia ambientale, e Adam Gustafsson, a partire da come si possa integrare il capitale naturale nelle metriche e nei modelli di valutazione. Nell’articolo L’importanza di un approvvigionamento alimentare sostenibile, Olivia Muir, Darren Rabenou e Manisha Bicchieri partono da questo spunto per ricordare la necessità di un equilibrio tra un sistema alimentare globale più produttivo e un minore utilizzo delle risorse naturali quando si affronta la questione della sicurezza alimentare.

Spesso si dice che la geologia si può ricondurre sostanzialmente a due fattori: tempo e pressione. Se pensiamo alla sostenibilità in questi termini, le forze che gravano su di noi sono enormi: la finestra temporale per sistemare le cose si riduce di giorno in giorno, mentre la pressione sugli asset manager e sulla finanza sostenibile per dimostrare la validità e il valore dei nostri sforzi non è mai stata così forte. Dobbiamo concentrare la nostra attenzione e allocare le risorse di conseguenza.

Vi auguro buona lettura e aspetto i vostri commenti.

Barry Gill,
Head of Investments,
UBS Asset Management

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Edizione dedicata agli investimenti sostenibili 

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Questa edizione speciale di Panorama è interamente dedicata agli investimenti sostenibili e mette un punto fermo sulla direzione che dovremo intraprendere.