Le nostre prospettive per l’Anno della Tigre sono fiduciose
Tan Jia (TJ), Head of Research for China presso O'Connor, condivide cinque approfondimenti sugli investimenti in Cina nell'Anno della Tigre e oltre.
Di recente investire in Cina non è stato facile. Tuttavia, se ritenete che la qualità della vita in Cina continuerà a migliorare, potrebbe essere il momento di agire contrarian ed essere più ottimistici, ci ha detto Tan Jia (TJ), Head of Research for China presso O'Connor, che condivide cinque approfondimenti sugli investimenti in Cina nell'Anno della Tigre e oltre.
Aspettatevi più politiche per favorire la crescita, ma i tempi per stimare i trend di crescita più rilevanti potrebbero essere difficili
Aspettatevi più politiche per favorire la crescita, ma i tempi per stimare i trend di crescita più rilevanti potrebbero essere difficili
La buona notizia è che, a dicembre 2020, Pechino aveva già annunciato una serie di politiche a favore della crescita, per contrastare le politiche di ristrutturazione del debito più dure che aveva attuato all'inizio dell'anno.
Tuttavia, la domanda che dobbiamo porci è se queste politiche siano in grado di capovolgere la situazione nel breve termine. Il mercato immobiliare continua a preoccupare gli investitori. Come in molte situazioni di ristrutturazione, le cose potrebbero peggiorare prima di migliorare.
TJ ritiene che potremmo vedere uno slancio di crescita maggiore nella seconda metà dell’Anno della Tigre, ovvero quando la Cina dovrebbe tenere il suo 20° Congresso Nazionale.
Essere contrarian nell’Anno della Tigre
Essere contrarian nell’Anno della Tigre
Le tigri sono audaci. Perché non emularle anche noi ed essere controcorrente? Tan Jia sottolinea che negli ultimi 40 anni la Cina è "diventata più ricca e più forte".
Se anche voi siete convinti che la qualità della vita in Cina continuerà a migliorare e che il governo porterà avanti le sue riforme, consideratevi in controtendenza e ottimistici rispetto agli altri, anche se la maggior parte degli investitori continuerà ad essere pessimista.
TJ svela che il mercato cinese ha premiato gli investitori dopo gli anni difficili del 2008, 2013 e 2018.
La tecnologia non è ancora un’opportunità beta
La tecnologia non è ancora un’opportunità beta
Il 2021 per le grandi Internet company è stato un anno difficile. Benché la maggior parte degli investitori fosse concentrata sui rischi normativi, una crescita economica più debole ha avuto un impatto anche sui loro fondamentali macroeconomici e finanziari.
Anche se il periodo più difficile dovrebbe essere passato, TJ continua ad avere un outlook prudente. Secondo lui, i fondamentali delle aziende potrebbero non cambiare rapidamente poiché continuano a far fronte a molteplici venti contrari, un ulteriore rallentamento della crescita economica e la continua attuazione delle politiche cinesi zero-Covid.
Pertanto, non è ancora giunto il momento per chiamare la tecnologia “un'opportunità beta”. In ogni caso, vorremmo essere selettivi e concentrarci sui vincitori a lungo termine con una competitività intatta e un chiaro catalizzatore in vista per loro.
Usare le vendite allo scoperto come strumento di gestione del rischio
Usare le vendite allo scoperto come strumento di gestione del rischio
In qualità di investitore di valore relativo, potremmo anche utilizzare le vendite allo scoperto come strumento di gestione del rischio per proteggere le nostre posizioni lunghe.
Ecco perché siamo entusiasti delle modifiche alle regole di prestito titoli di novembre 2020. Queste nuove regole ci consentono di accedere a strutture di prestito titoli tramite broker continentali per effettuare operazioni allo scoperto.
In qualità di gestore internazionale di hedge fund, questo cambiamento ha anche consentito a O'Connor di offrire una soluzione long/short cinese che fa riferimento alle A-shares agli investitori al di fuori del Paese. La domanda globale degli investitori è stata molto positiva e, nonostante le turbolenze del mercato, siamo riusciti a proteggere il capitale degli investitori attraverso questo approccio.
Si intravede una luce alla fine del tunnel per il mercato immobiliare
Si intravede una luce alla fine del tunnel per il mercato immobiliare
Secondo TJ il 2021 segna la svolta per il mercato immobiliare cinese. Dopo il boom degli ultimi 20 anni, il settore è pronto per il consolidamento con gli sviluppatori privati che giocheranno un ruolo meno importante nei prossimi anni.
“Credo che ci vorranno altri tre o sei mesi prima che il settore tocchi il minimo”, afferma TJ. Durante questo periodo, si aspetta che:
- gli sviluppatori dovranno lavorare per appianare le proprie finanze;
- ci sarà un probabile intervento dei governi locali per risolvere le cose con gli sviluppatori;
- solo dopo questi sforzi possiamo aspettarci di vedere più politiche abilitanti per il settore.
Secondo TJ, queste politiche facilitanti potrebbero essere la luce alla fine del tunnel. Tuttavia, anche con tutto ciò, è probabile che alcuni sviluppatori altamente indebitati non sopravvivano in questa fase. Ciò potrebbe presentare opportunità di shorting per investitori di valore relativo come O'Connor.
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