di Max Anderl
Head of Concentrated Alpha Equity

L’andamento dell’inflazione continua a preoccupare. In questo contesto, quali aree del mercato offriranno opportunità interessanti nel 2022?

Inflazione – la storia del 2021; improbabile nel 2022?

  • Da marzo 2021 abbiamo assistito a un forte aumento dell’inflazione anno su anno, a causa della base artificialmente bassa nel post pandemia dell’estate 2020.
  • Considerata la base alta dell’inflazione nel 2021, i confronti anno su anno sembreranno molto più difficili nel 2022.
  • Pertanto, prevediamo che l’inflazione raggiungerà il picco nel 1° trimestre del 2022 e si normalizzerà su livelli più moderati in seguito.

Inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti (% di crescita anno su anno)

Fonte: FactSet, al 31 dicembre 2021.

Omicron disorienta la ripresa

  • Omicron, la nuova variante altamente infettiva del virus, metterà ulteriormente a dura prova l’economia globale.
  • Di conseguenza, ci aspettiamo continui stop ai viaggi e lockdown di breve periodo.
  • Ciò a sua volta potrebbe prolungare il processo di normalizzazione tra l’impatto inflazionistico dei beni rispetto ai servizi.

Contagi, ricoveri e decessi per Covid nel Regno Unito (per milione)

Fonte: Longview Economics Research, al 17 dicembre 2021.

Cina – l’incognita

Cosa sappiamo

  • La Cina è stata la prima grande economia colpita dal COVID-19, ma anche la prima a riprendersi.
  • Data la sua politica di tolleranza zero verso il virus ci possiamo aspettare nuovi lockdown localizzati.
  • I mercati immobiliari, creditizi e azionari cinesi sono già stati penalizzati.

 

Cosa non sappiamo ancora

  • Il pacchetto di stimoli nel 2020, dopo la prima fase di ripresa, è stato relativamente modesto.
  • Sono emersi i primi segnali del tentativo del governo di stabilizzare l’economia tagliando il tasso di riserva e incrementando l’emissione di obbligazioni locali.
  • L’entità dello stimolo determinerà la crescita globale e i prezzi delle materie prime, in quanto la Cina è la seconda economia mondiale e il più grande consumatore della maggior parte delle commodity.

Riaccelerazione degli stimoli cinesi?

Anche se l’emissione totale di titoli obbligazionari è rallentata nel 2020, è probabile che invece acceleri nel 2022.

Emissione obbligazionaria totale cinese (anno su anno %)

Fonte: Longview Economics Research, al 17 dicembre 2021.

Nicole Lim, Equity Specialist, condivide con noi le sue ultime opinioni sul mercato.

4° trimestre 2021 – Revisione del mercato globale

Il 2021 ha presentato uno scenario impegnativo per gli stock picker. L’annuncio della Federal Reserve, nel 4° trimestre del 2021, si è aggiunto alle dinamiche interessanti, come spiegato da Nicole Lim, Concentrated Alpha Equity Specialist.

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