Turbo Warrants: les comprendre et les utiliser

Les investisseurs misent sur une valeur sous-jacente haussière et ne paient qu’une fraction du prix, mais participent pleinement à l’évolution de la valeur.

Si la valeur sous-jacente augmente d’un franc, un Turbo Call Warrant (avec un rapport de souscription de 100%) augmente également d’un franc. Si la valeur sous-jacente baisse, le Warrant baisse en conséquence. Le strike du produit est également le knock-out et se situe, pour le Turbo Call Warrant, en dessous du cours de la valeur sous-jacente. Plus la différence entre le prix d’exercice / le knock-out et le cours de la valeur sous-jacente est faible, plus le Warrant est risqué.

La formule suivante permet de calculer la valeur intrinsèque d’un Turbo Call Warrant:

valeur intrinsèque d’un Turbo Call Warrant = (cours actuel de la valeur sous-jacente – strike)/Rapport de souscription

Un rapport de souscription de 10 à 1 signifie que dix Warrants sont nécessaires pour reproduire une fois la valeur sous-jacente, ce qui rend le Warrant moins cher et plus flexible à négocier.

Le prix total du Warrant se compose de la valeur intrinsèque et de l’agio, qui comprend les coûts de financement et de risque.

Les investisseurs qui anticipent une baisse des cours peuvent en profiter de manière disproportionnée avec des Turbo Put Warrants. Le strike/knock-out est supérieur au cours actuel de la valeur sous-jacente. La valeur intrinsèque est calculée à partir de la différence entre le strike/knock-out et le cours de la valeur sous-jacente, divisée par le rapport de souscription.
Les Turbo Put Warrants reflètent le mouvement de la valeur sous-jacente presque à l’identique, mais inversé. Si la valeur sous-jacente baisse d’un franc, un Turbo Put Warrant (avec un rapport de souscription de 1 à 1) augmente d’un franc et inversement. L’émetteur vend la valeur sous-jacente à terme et investit le capital en lui faisant porter des intérêts, ce qui peut théoriquement conduire à une décote. Dans la pratique, les Turbo Put Warrants contiennent généralement un faible agio en raison des coûts de financement, des primes de risque et des dividendes attendus. Pour les valeurs sous-jacentes libellées dans d’autres monnaies, il faut tenir compte du taux de change.

La barrière knock-out d’un Turbo Warrant correspond au strike et est déterminante pour son fonctionnement. Si la valeur sous-jacente touche la barrière, le Warrant expire immédiatement sans valeur, ce qui entraîne une perte totale. L’écart entre le knock-out et le cours de la valeur sous-jacente est donc déterminant. En cas d’évolution souhaitée du cours, la valeur du Warrant augmente de manière disproportionnée, alors qu’elle diminue fortement à l’approche du knock-out. Les investisseurs peuvent déterminer le risque par la différence avec le cours de la valeur sous-jacente. Le vaste choix de produits sur le marché suisse permet de faire une sélection précise en fonction de son propre profil de risque.

Les Turbo Warrants ont un fort effet de levier, qui indique dans quelle mesure le Warrant évolue plus fortement par rapport à la valeur sous-jacente. Avec un levier de 5, le Warrant évolue de 5% pour un mouvement de 1% de la valeur sous-jacente. L'effet de levier s'exerce en effet dans les deux sens: une baisse de la valeur sous-jacente entraîne des pertes disproportionnées pour un Turbo Call Warrant. Avec un Turbo Put Warrant, il y a des pertes dès que la valeur sous-jacente augmente. Plus la barrière knock-out est proche du cours de la valeur sous-jacente, plus le levier et le risque d’un knock-out sont élevés. Un knock-out plus éloigné signifie un levier plus faible et un risque plus faible.

Les Turbo Warrants sont des instruments de placement flexibles qui permettent aux investisseurs enclins à prendre des risques d’investir dans une valeur sous-jacente avec un effet de levier. Les Turbo Call Warrants misent sur une hausse des cours, les Turbo Put Warrants sur une baisse. Le knock-out joue un rôle important: il se situe en dessous du cours de la valeur sous-jacente pour un call et au-dessus pour un put. Si le knock-out est atteint, le turbo perd toute sa valeur. En raison de ce risque, les Turbo Warrants conviennent surtout aux investisseurs expérimentés ayant une capacité de risque élevée.

Une caractéristique fondamentale des Turbo Warrants est le knock-out, qui n’existe pas pour les warrants classiques. Cela rend les Turbo Warrants moins chers et augmente l’effet de levier. Le knock-out comporte toutefois le risque que le produit expire sans valeur s’il est atteint. Pour les warrants classiques, c’est le niveau à l’échéance qui décide du remboursement, de sorte qu’un retournement est possible. Le knock-out réduit l’influence de la volatilité sur la valeur du Turbo Warrant, alors qu’elle joue un rôle important dans les warrants classiques. Les Turbo Warrants et les mini-futures sont similaires, mais dans le cas des mini-futures, le knock-out diffère du strike, ce qui permet d’avoir une petite valeur résiduelle en cas d’événement stop-loss. Les certificats factoriels ont un effet de levier constant et dépendent des décisions prises auparavant, car ils reproduisent la variation quotidienne de la valeur sous-jacente multipliée par l’effet de levier.

Le knock-out est central pour les Turbo Warrants. Plus il est proche du cours de la valeur sous-jacente, plus l’effet de levier est important et le risque élevé. Si la valeur sous-jacente atteint le knock-out, la durée prend fin et l’investisseur subit une perte totale. Les investisseurs peuvent contrôler le profil risque-opportunité en choisissant le knock-out.

Avec un Turbo Warrant, les investisseurs augmentent le risque grâce à l’effet de levier, ce qui peut entraîner des pertes disproportionnées si la valeur sous-jacente n’évolue pas comme prévu. Si la valeur sous-jacente atteint le seuil de knock-out, le Warrant expire immédiatement en ayant perdu toute sa valeur. Par conséquent, seuls les investisseurs expérimentés qui suivent régulièrement les marchés devraient investir dans des Turbo Warrants, en particulier pendant les périodes de volatilité. Tenez également compte du risque d’émetteur: en cas d’insolvabilité d’UBS SA, le capital investi peut être perdu.

Les Turbo Warrants sont des instruments de placement flexibles et liquides qui permettent de réaliser des bénéfices plus que proportionnels avec une mise de fonds réduite. Ils conviennent pour les actions, les indices, les matières premières et les monnaies. Avec les Turbo Call Warrants, les investisseurs misent sur des hausses des cours, avec les Turbo Put Warrants sur des baisses des cours. Particulièrement bien adaptés aux stratégies de négoce à court terme, ils offrent des opportunités de rendement rapides grâce à une faible mise de fonds et à un négoce en bourse continu. Les Turbo Put Warrants sont également idéaux pour couvrir un portefeuille. Toutefois, ils comportent des risques élevés: Si la valeur sous-jacente évolue dans la mauvaise direction, les pertes risquent d’être importantes, voire totales si le knock-out est atteint.