Alternative alpha

我們見證的，不只是資本的輪動，而是投資組合的根本重塑： 公私募市場、信貸與股票風險、流動與非流動性的界線愈來愈模糊。監管與創新正加速這一進程。透過開放式長青基金（evergreen）、區間型基金（interval funds）與長期資產載具等結構，另類資產的民主化正在發生，將原本僅屬機構投資者的領域帶向更廣泛的投資群體。本期內容將探討這場演變對投資人的意涵。在《The great portfolio reset》（《投資組合的大重置》）中，Jerry Pascucci 與 Johannes Roth 探討AI 基礎建設超級周期、能源轉型，以及跨世代基礎建設投資如何為另類資產創造機會，並剖析投資載具的快速創新與 AI 正如何改變投資流程。

在《Reinforcing portfolios for a supply-driven world》（《在供給驅動的世界強化投資組合》）中，Evan Brown 與 Ray Fuller 分析供給面力量如何越來越多地塑造經濟結果——以及這對投資組合建構意味著什麼。提示：提高另類資產比重。

本期專訪嘉賓為達美航空首席投資長 Jon Glidden， 我們談論他如何帶領如此卓越的企業退休金轉型，以及另類資產在其中扮演的關鍵角色。在《When credit demand follows supply》（《當信貸需求追隨供給而動》）中，David Mechlin 與 Eileen Liu 說明公私募固定收益市場的融合如何為資產配置者帶來跳脫傳統分類的策略機會。同時，Claire Tucker 與 Michael Dwier探討在多策略、基金中的基金與單一策略經理人穿梭於快速分化的產業之際，「避險基金的 Alpha 是否仍值得追求」。

最後，Larissa Belova 在《Transition leads to opportunity in global real estate》（《轉型為全球不動產帶來新契機》）中評估利率上升、估值變化與結構性需求轉移如何重塑全球不動產版圖，並在銀行收縮之際創造信貸機會。

在所有觀點中，貫穿著一條共同主線：投資宇宙已不再能被清晰分類。資產類別、地理與投資者類型的界線日益模糊，隨之而來的是更高的複雜度，也帶來更大的機會。

如往常一樣，希望本期內容能在混沌中帶來清晰，並啟發前瞻思考，以導航下一階段的市場演進。

瑞銀資產管理投資主管Barry Gill