L’ascesa degli investimenti alternativi
Da allocazioni marginali, gli investimenti alternativi si sono trasformati in pilastri portanti dei portafogli istituzionali e di private wealth. In un contesto caratterizzato da inflazione persistente, incremento dei tassi di interesse e incertezza globale, gli investitori rimettono in questione la validità dei tradizionali portafogli 60/40. Il cambiamento è dettato dalla necessità di diversificare gli investimenti, ottenere rendimenti duraturi e ridurre la dipendenza dai mercati quotati. Strutture come le piattaforme multi-manager, i format evergreen e i fondi di fondi consentono un accesso più ampio a queste opportunità. A metà del 2022, gli AUM dei private market avevano raggiunto quota 11.700 mld USD e si prevede che il contributo del private wealth sia pari a 1.300 mld USD entro la fine dell'anno.1 L'attenzione è ora focalizzata su come allocare al meglio questi asset, non sull'opportunità di farlo.
Gli hedge fund tornano alla ribalta, in un contesto di persistente volatilità
Gli hedge fund stanno attirando nuovamente l’attenzione per la loro capacità di gestire la volatilità e mitigare il rischio. Con rendimenti del 10% previsti per il 2024, e un alfa del 2%, gli investitori istituzionali sono alla ricerca di esposizioni mirate, mentre i clienti private wealth preferiscono piattaforme multi-manager accessibili e con un brand importante.2 I fondi di fondi offrono liquidità e semplicità, qualità che li rendono attraenti per i clienti wealth. Gli hedge fund sono sempre più considerati strumenti utili per affrontare le dislocazioni e l'imprevedibilità dei mercati, soprattutto sulla scia delle perturbazioni causate dalla pandemia e dai dazi statunitensi.
I real asset vengono ridefiniti dall'esposizione al debito
I real asset stanno subendo una trasformazione dall’ownership all'esposizione al credito. Il debito immobiliare privato è cresciuto del 25% dal 2015, trainato dalla ricerca di rendimenti e dalla protezione garantita dagli asset.3 Le infrastrutture stanno attirando capitali significativi, grazie all'allineamento delle politiche e alla domanda strutturale, in particolare nel settore delle energie rinnovabili e delle infrastrutture digitali. Il private wealth sta partecipando in misura sempre maggiore al mercato, con allocazioni regionali strategiche in paesi come il Giappone e l'Australia. Questo cambiamento riflette la maturità di un mercato in cui il packaging e l'accessibilità sono fondamentali quanto gli asset stessi.
Evoluzione del comportamento degli investitori e innovazione dei prodotti
Il comportamento degli investitori sta cambiando, con una crescente domanda di controllo, flessibilità e semplicità. Le strutture perpetue, le piattaforme multi-manager e i format semi-liquidi stanno rendendo sempre più labile il confine tra portafogli istituzionali e private. Si stanno diffondendo strategie multi-alternative che combinano esposizione a private equity, credito, real estate, infrastrutture e hedge fund. Con l'afflusso di capitali verso gli investimenti alternativi, crescono i timori relativi alla diluizione dell'alfa e ai premi di illiquidità. La qualità della gestione e la governance stanno diventando fondamentali, soprattutto quando si offrono prodotti di livello istituzionale a clienti private.
La maturazione degli investimenti alternativi: bilanciare crescita e controllo
Gli investimenti alternativi stanno entrando in una fase di maturità caratterizzata da un elevato livello di controllo e da un'attenzione particolare alla conservazione del valore. La proliferazione dei prodotti ha portato gli analisti e i media a un maggiore engagement, mentre gli investitori sono più informati e attenti. La sfida da affrontare è quella di mantenere i vantaggi della diversificazione e il premio di illiquidità, affrontando al tempo stesso l'aumento della concorrenza e la saturazione dei prodotti. Gli investitori stanno diversificando non solo in base alle asset class ma anche per la funzione che ciascuna di esse svolge durante le turbolenze di mercato, posizionandosi per ottenere resilienza e crescita a lungo termine.