Navegando la incertidumbre
Perspectivas clave para el segundo trimestre
En un entorno marcado por tensiones geopolíticas, avances acelerados en IA e incertidumbre en los mercados de crédito, ¿cómo puede usted posicionarse?
En este reporte, exploramos los principales riesgos y oportunidades para el segundo trimestre de 2026 y destacamos estrategias para navegar la volatilidad, diversificar portafolios y capturar valor en un entorno en rápida transformación.
Tres preguntas clave para los inversionistas
Los inversionistas enfrentan actualmente una combinación desafiante de tensiones geopolíticas, rápidos cambios tecnológicos y condiciones macroeconómicas en transformación. El riesgo de un choque prolongado en el suministro de energía se encuentra en el centro de la atención, mientras que las dudas sobre la sostenibilidad de las inversiones en inteligencia artificial (IA) y la salud del crédito privado incrementan aún más la incertidumbre.
Las acciones globales comenzaron el año al alza, pero se han vuelto volátiles tras el conflicto con Irán, con el sector energético superando a los demás y los rendimientos de los bonos fluctuando conforme cambian las expectativas de inflación y tasas de interés.
Identificamos tres preguntas clave para los inversionistas.
El cierre del Estrecho de Ormuz es la principal preocupación para los mercados globales, con el petróleo Brent por encima de los USD 100 y una elevada volatilidad en las acciones - especialmente para países importadores de energía y sectores cíclicos. Restablecer el flujo de transporte requerirá tanto soluciones militares como políticas, ya que los convoyes liderados por Estados Unidos, por sí solos, difícilmente resolverán completamente la crisis.
Si las tensiones disminuyen y se alcanza un acuerdo, el flujo de petróleo podría restablecerse rápidamente. Sin embargo, si los líderes permanecen en desacuerdo o aumenta la inestabilidad interna, es probable que las interrupciones y la incertidumbre en los mercados persistan.
Actualmente, cerca de 15 millones de barriles diarios están afectados, lo que genera déficits de oferta que tendrían que compensarse mediante una reducción en la demanda. No obstante, la historia muestra que incluso incrementos pronunciados en los precios del petróleo rara vez provocan reducciones duraderas en la demanda global.
Si la interrupción persiste, los mayores costos de energía probablemente presionarán la confianza del consumidor, la inflación y el crecimiento económico. Los gobiernos podrían intervenir para mitigar el impacto en los consumidores, mientras que los bancos centrales inicialmente adoptan una postura más restrictiva pero, si el crecimiento se debilita, eventualmente podrían flexibilizar la política monetaria.
¿Cómo deben reaccionar los inversionistas?
- Protegerse contra riesgos de mercado
- Favorecer commodities
Aunque el conflicto entre Estados Unidos e Irán domina los titulares, persisten preocupaciones sobre la sostenibilidad de las inversiones en inteligencia artificial y las disrupciones en el sector.
Consideramos que la perspectiva de largo plazo para el crecimiento de la IA sigue siendo sólida y que el mercado potencial total continuará expandiéndose. Sin embargo, el mercado podría tener dificultades para absorber todo el volumen de emisiones de deuda y capital que proyectan las empresas de IA.
Además, los avances acelerados en las capacidades de la IA están desafiando a las plataformas digitales existentes. Algunas empresas de software podrían enfrentar una reducción en la demanda y en sus márgenes, mientras que otras podrían migrar de vender herramientas a ofrecer resultados medibles. Las soluciones basadas en agentes de IA tienen el potencial de convertirse en motores poderosos de nueva demanda para las empresas capaces de estructurar y fijar precios de sus productos con base en el valor entregado.
¿Cómo deben reaccionar los inversionistas?
- Invertir en innovación transformacional
- Diversificar entre acciones
Los mercados de bonos y crédito están bajo un fuerte escrutinio, con la deuda soberana proyectada a alcanzar un récord de USD 29 billones en 2026, impulsada tanto por los gobiernos como por empresas tecnológicas que captan recursos para invertir en IA.
Este elevado volumen de emisión de deuda está presionando al alza las primas por plazo, aumentando el riesgo de fallas en subastas de bonos y elevando la volatilidad entre distintas clases de activos.
Los rendimientos de los bonos se han vuelto más volátiles debido al aumento en los precios de la energía, mientras los mercados incorporan mayores expectativas de inflación, riesgo de tasas de interés y presiones fiscales derivadas del gasto en defensa y subsidios energéticos.
El crédito privado también está bajo análisis, con varias empresas de desarrollo de negocios enfocadas en préstamos directos reportando un aumento en solicitudes de rescate. El mercado de crédito directo está cada vez más segmentado: la morosidad y los activos problemáticos están aumentando entre los créditos de menor calidad, mientras que las tasas de interés elevadas por más tiempo presionan a los prestatarios - especialmente en el segmento inferior del middle market y en préstamos originados entre 2021 y 2022.
A medida que la IA basada en agentes transforma el sector del software, las empresas tradicionales con modelos de negocio más débiles enfrentan mayores riesgos de refinanciamiento. Aun así, los fundamentos permanecen sólidos para empresas del segmento superior del middle market respaldadas por patrocinadores.
¿Cómo deben reaccionar los inversionistas?
- Buscar ingresos diversificados
- Diversificar dentro de activos alternativos
Cómo invertir
La volatilidad probablemente se mantendrá elevada a medida que los mercados absorben los impactos de mayores precios de energía, mayor competencia en IA y señales de estrés en partes de los mercados de bonos y crédito. Usted debe considerar el uso de coberturas para gestionar los riesgos de su portafolio.
Esto incluye protección contra caídas en acciones, posiciones que se beneficien de la apreciación de monedas consideradas refugio (como el dólar estadounidense) y exposición a commodities. El objetivo es reducir el riesgo de pérdidas significativas mientras se mantiene la participación en posibles recuperaciones del mercado..
- Estrategias de preservación de capital
- Bonos de alta calidad
- Oro
- Construcción de una estrategia de liquidez
Las materias primas pueden ayudarle a protegerse contra la inflación y choques de oferta, además de servir como un importante diversificador del portafolio en un entorno de alto riesgo geopolítico y disrupciones en los mercados energéticos.
A pesar de un desempeño moderado desde el inicio del conflicto con Irán, consideramos que el oro seguirá funcionando como protección geopolítica, respaldado por la demanda de bancos centrales y preocupaciones sobre el aumento de la deuda global.
Por su parte, los metales industriales, especialmente el cobre, ofrecen exposición a tendencias estructurales como la electrificación y la transición energética. Recomendamos mantener una asignación diversificada en commodities, con enfoque en gestión activa.
- Commodities diversificadas
- Oro
- Cobre
Los riesgos de concentración del portafolio están aumentando. Un periodo de precios elevados de energía puede beneficiar a algunos sectores y perjudicar a otros. El ciclo de inversión en IA está desacelerándose desde niveles elevados, y el riesgo de disrupción por IA continúa ampliándose.
Para participar en una posible recuperación de las acciones en el mediano plazo, al mismo tiempo que se gestionan riesgos específicos, recomendamos ampliar su exposición en renta variable entre sectores, regiones y estilos.
Esto incluye ir más allá de la tecnología en Estados Unidos, aumentar la exposición a industriales globales y utilities estadounidenses, expandir inversiones en Asia (incluyendo Japón y China) y añadir fuentes de ingreso más predecibles. Si usted cuenta con posiciones concentradas, debería diversificar y rebalancear su portafolio.
- Acciones globales
- Acciones regionales
- Sectores en EE. UU.: industriales, financieros, salud, consumo discrecional, utilities
- Estrategias multifactor long-only
Aunque la IA sigue siendo un motor poderoso de crecimiento a largo plazo, el riesgo de sobreinversión y mala asignación de capital está aumentando.
Recomendamos un enfoque diversificado hacia la innovación transformacional, incluyendo no solo IA, sino también energía y recursos, así como longevidad.
- Inteligencia artificial (IA)
- Energía y recursos
- Longevidad
Los bonos gubernamentales han mostrado volatilidad ante preocupaciones por la inflación, tasas de interés más altas y posibles riesgos fiscales. Consideramos que esto crea una oportunidad para aumentar la exposición a bonos de calidad, especialmente en el segmento de duración media, como fuente de diversificación e ingresos.
Las preocupaciones sobre el crédito privado también son elevadas actualmente. Para inversionistas con asignaciones bien diversificadas y adecuadamente dimensionadas, creemos que el crédito privado puede agregar valor a los portafolios en el mediano y largo plazo.
Para quienes deseen ampliar o diversificar sus asignaciones, recomendamos enfocarse en créditos senior garantizados, respaldados por patrocinadores, además de una selección rigurosa de gestores.
- Estrategias de renta fija diversificada
- Crédito directo selectivo
- Estrategias de ingresos en acciones
Mensajes estratégicos clave
A medida que las tensiones geopolíticas y las preocupaciones sobre el suministro de petróleo sacuden los mercados, los inversionistas buscan alternativas. Estos activos pueden desempeñar un papel fundamental en la diversificación de fuentes de ingreso y retorno.
Los inversionistas con alta exposición a fondos de cobertura individuales o gestores específicos deberían considerar ampliar sus asignaciones hacia estrategias alternativas diversificadas, incluyendo mercados privados, fondos de cobertura multiestrategia y bienes raíces. Esto ayuda a gestionar riesgos y aprovechar oportunidades más allá de las acciones y bonos tradicionales.
- Mercados privados: crédito directo selectivo, buyouts orientados a valor, operaciones secundarias (incluyendo infraestructura) y, temáticamente, software, salud y clima
- Fondos de cobertura: long/short con baja exposición neta a acciones, estrategias macro, multiestrategia y arbitraje de fusiones
- Bienes raíces: comercial (EE. UU. y Europa) - logística, centros de datos, telecomunicaciones, residencial (exposición amplia), gestores core-plus y deuda inmobiliaria
El uso de crédito de manera proactiva, prudente y estratégica puede fortalecer su planificación financiera, incluso en periodos de mayor volatilidad.
Cuando se gestiona adecuadamente, el apalancamiento puede reducir la necesidad de mantener exceso de efectivo, al proporcionar acceso flexible a crédito, permitir una diversificación más rápida y ayudar en la gestión de riesgos cambiarios.
Para inversionistas con mayor tolerancia al riesgo, el uso de crédito también puede aumentar el potencial de retorno, siempre que los rendimientos esperados superen los costos. No obstante, el apalancamiento implica riesgos, por lo que es fundamental evaluar cuidadosamente su capacidad y disposición para utilizarlo.
- Gestión de liquidez (líneas de crédito)
- Uso de crédito para invertir en activos menos correlacionados
- Gestión cambiaria
- Incremento del potencial de retorno
Muchos de los factores que impulsan las oportunidades en energía y recursos - como la electrificación, la eficiencia en el uso de recursos y los avances regulatorios - también fortalecen el crecimiento de las oportunidades en inversión sostenible.
La inversión global en la transición energética alcanzó un récord en 2024, la eficiencia de recursos sigue siendo esencial y la adaptación climática adquiere cada vez mayor relevancia conforme aumentan las pérdidas financieras asociadas al clima.
Estas tendencias, junto con el continuo respaldo de políticas públicas, están ampliando el universo de activos invertibles, permitiendo que los portafolios multiactivos capturen oportunidades de crecimiento y diversificación, incluso mientras continúa el debate político en torno a la sostenibilidad.
- Acciones ESG (líderes, empresas en mejora, engagement)
- Renta fija ESG (bancos multilaterales, bonos verdes, engagement, high yield)
- Fondos de cobertura sostenibles
- Impacto en mercados privados
Los periodos de volatilidad pueden revelar partes del portafolio que no están contribuyendo de manera eficiente a los objetivos de largo plazo.
La construcción de un portafolio “core”, bien diversificado entre clases de activos, regiones y sectores, es fundamental para un crecimiento consistente del patrimonio.
Revisar las posiciones centrales para evitar concentraciones excesivas y diversificar adecuadamente garantiza que usted permanezca alineado con sus objetivos de largo plazo, incluso cuando los mercados y las inversiones “satélite” se vuelvan más volátiles.
- Portafolios diversificados
