Question 1

Asegurar inversión suficiente

Accepted Answer

Primero, los inversionistas deben asegurarse de que están suficientemente invertidos. Varios inversionistas han creado al menos una exposición a la IA en los últimos meses. Sin embargo, el ritmo absoluto de crecimiento en el sector significa que varios inversionistas permanecen subasignados en términos generales.

Dado el tamaño de algunas de las mayores empresas de IA, los inversionistas pueden considerar ponderaciones más similares a las de determinados mercados accionarios del país que a las de otras empresas.

Question 2

Inclinación hacia la capa viabilizadora

Accepted Answer

Segundo, la inclinación hacia la capa viabilizadora. Aunque existe el riesgo de que los temores sobre el exceso de capacidad en la capa viabilizadora puedan desencadenar volatilidad, creemos que el segmento actualmente ofrece la mejor combinación de perfiles de crecimiento de ganancias atractivos y visibles, fuerte posicionamiento competitivo, capacidad de reinversión y valoraciones razonables.

Tenemos preferencia por empresas de semiconductores que están promoviendo inversiones en infraestructura de IA en centros de datos y en el borde.

Question 3

Enfoque en las acciones de megacapitalización

Accepted Answer

Tercero, las acciones de megacapitalización son el núcleo de la historia de la IA. La carrera de la IA hasta el momento ha sido altamente beneficiosa para las mayores empresas de tecnología. Sin embargo, creemos que esto es una característica del nuevo panorama de inversión en IA, no un error.

Question 4

Preferencia por oligopolios integrados

Accepted Answer

Creemos que el mercado de IA será dominado por un oligopolio de “fundiciones” verticalmente integradas y actores monolíticos a lo largo de la cadena de valor. Así, junto con los semiconductores, también tenemos preferencia por oligopolios que estén posicionados en la pila de tecnología que abarca chips, computación en la nube y modelos y aplicaciones de IA generativa.

Question 5

Considerar el mercado más allá de los EE. UU.

Accepted Answer

Por último, recuerde que no se trata solo de los EE. UU. Los monolitos tecnológicos de China todavía están operando con precios similares a los existentes antes del lanzamiento de ChatGPT. Sin embargo, también están invirtiendo fuertemente en inteligencia artificial y, en última instancia, creemos que China desarrollará un ecosistema de IA muy diferente al del resto del mundo. Esto debería resultar en un potencial significativo de monetización.

El potencial del mercado de inteligencia artificial es vasto: estimamos que la creación de valor de la IA puede alcanzar los USD 1.16 billones hasta 2027. Entendemos que ahora es el momento para que los inversionistas dimensionen y aprovechen la oportunidad de inversión.

Question 6

Capa viabilizadora

Accepted Answer

La capa viabilizadora incluye empresas que proporcionan la infraestructura básica para el desarrollo de la IA, como la producción de semiconductores, diseño de chips, servicios de nube, centros de datos y suministro de energía.

Question 7

Capa de inteligencia

Accepted Answer

La capa de inteligencia consiste en las empresas que transforman los recursos de computación y energía de la capa viabilizadora en inteligencia. Esto incluye a las que desarrollan modelos de lenguaje a gran escala, además de empresas que poseen activos de datos que pueden ser transformados en inteligencia.

Question 8

Capa de aplicación

Accepted Answer

La capa de aplicación consiste en empresas que utilizan las herramientas de la capa de inteligencia para casos de uso específicos. Por ahora, creemos que las aplicaciones más prometedoras incluyen copilotos, asistentes de codificación, publicidad digital, centros de atención, I+D en salud, ciberseguridad y fintech.

Question 9

Métrica esencial para retornos futuros

Accepted Answer

El enfoque en la cadena de valor también puede ayudarnos a identificar posibles oportunidades y amenazas al éxito del sector en su conjunto. Por ejemplo, la capa de aplicación necesita generar ingresos suficientes para “pagar” las capas de inteligencia y viabilizadora.

En nuestra opinión, la proporción del potencial de monetización de la capa de aplicación en relación con el costo de las capas viabilizadora e inteligencia es una métrica esencial para futuros retornos de inversión.

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