瑞银中国A股研讨会:最新中国经济和政策展望

2023年中国经济开启复苏进程,在取得较为强劲的开门红后,当前经济增长也面临着诸多压力和挑战。在2023年剩余的时间,中国经济能否实现更为强劲的复苏?政策面又会带来怎样的预期?
在8月28日举行的瑞银证券中国A股研讨会上,瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛博士,分享了对于中国经济和政策的最新展望。
中国宏观经济展望
汪涛博士认为2023全年中国经济将延续复苏进程,并对各项增速给出如下展望:
最新中国2023年宏观数据预测
最新中国2023年宏观数据预测
实际GDP增速(%):4.8
l 固定资本形成 :3.9
l 消费:6.1
l 净出口(对GDP的贡献):-0.5
经常账户顺差 (% 占GDP比重):1.9
贸易顺差 (% 占GDP比重):3.8
CPI增速(均值):0.5
整体信贷增速(%调整后社融):9.6
10年期国债收益率, (%年末):2.6
USDCNY(年末):7.15
具体来看,在消费方面,汪涛博士认为两大因素将助力消费进一步复苏:
- 一方面,经济正常化之后,劳动力市场以及居民收入增长逐步恢复;
- 另一方面,居民超额储蓄或将有一定程度的释放。
而在出口方面,虽整体承压,但也不乏结构性亮点,例如中国的汽车销售出口表现较为强劲。汪涛博士表示,中国出口承压与外围整体经济走弱,以及全球电子产品下行周期有关。预计未来几个月全球电子产品周期可能见底反弹,或将助力出口回暖。
在房地产方面,自一季度出现较为明显的反弹后,二季度以来再次探底,房地产活动疲弱也是目前中国经济复苏有所放缓的主要原因之一。汪涛博士表示,鉴于市场普遍认为房地产的黄金时代已经过去,未来将面临一些调整,在这个过程中,可能需要政府进一步出台一些政策,以避免房地产出现超调或者调整时间过长,从而尽快地稳定房地产市场。
在汇率方面,由于美国加息可能接近尾声,美元相对于其他主要货币可能会有一定的贬值,汪涛博士预计人民币兑美元或将略有升值。
宏观政策展望
对于下半年的宏观政策,瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛博士也给出了自己的预期:
财政政策方面, 预计将加快专项债发行,延长减税降费政策,加大政策性银行对基建投资的支持;
货币政策方面, 可能会有降准,或者推出一些扩大再贷款政策,预计今年还有10-15个点的降息空间;
房地产政策方面, 目前有一些城市已放松限购,调整认房不认贷的政策。预计更多城市将出台取消限购、降低按揭利率、以及下调首付比例等政策。对于开发商,或将提供更多的融资支持;
结构性政策方面,预计将出台发展民营经济、促进民营经济投资的措施,此外还有平台监管常态化、降低地方政府的开支等;
消费刺激方面, 促进汽车、电器、电子产品等消费,预计将出台相关价格补贴政策。
中国经济长期前景仍然乐观,
当前中国经济复苏面临一定的困难和挑战,有些投资者担忧这是否为一些长期因素,诸如人口减少、人口老龄化、产业链转移等带来的影响所致。对此,汪涛博士表示当前经济复苏面临一定压力并非长期因素所致,并对中国经济长期前景表示乐观。

汪涛博士 | 瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家
汪涛博士:
“首先,人口下降、人口老龄化长期来说是一个较大的挑战,但短期而言,复苏动能放缓的主要原因还是需求略显不足,需要扩大内需使更多人找到工作、增加收入。我们预计,如果实际退休年龄能延长到57岁,在2030年之前可增加约四千万劳动年龄人口,很大程度上可弥补劳动年龄人口下降的问题。
其次,产业链转移确实面临压力,但是从短期来看,中国出口承压主要来自外需走弱,而非供应链转移造成的出口竞争力下降。中国出口竞争力仍然较强,如果继续扩大对外开放,出口方面的相对比较优势依然能够保持。
最后,由于在最前沿的科技上受到一些限制,中国的创新和突破面临着不小的困难。不过,当前中国平均生产力水平相对发达国家仍偏低,这就意味着,中国还有较大的空间更广泛地应用成熟的、不受限制的科技来提升生产力和产业水平,例如自动化、机器人、数字经济,包括新能源转型等方面,未来可支撑中国经济长期发展的前景。
因此,虽然中国经济面临很多短期和长期的挑战,我们也不必过于悲观。”