Résumé

  • À notre avis, la récente progression des actions mondiales constitue une hausse du marché baissier, et non le début d’une nouvelle période de croissance.
  • Les bénéfices attendus ne reflètent pas le recul de l’activité dans le secteur des biens ou la réduction du pouvoir d’achat des ménages.
  • Nous pensons que la Réserve fédérale ne passera pas d’un resserrement à un assouplissement sans que d’importantes difficultés économiques ne se fassent sentir.
  • Les valorisations sont toujours élevées et les risques de récession sont supérieurs à la moyenne.
  • Nous continuons de sous-pondérer les actions et tirons parti des ventes massives d’obligations comme une opportunité d’augmenter l’exposition aux obligations souveraines.

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