Allocation d’actifs actuelle

Andreas Toscan
Head Institutional Client Coverage Switzerland

La dynamique de croissance synchronisée s’est poursuivie. Les vecteurs de la croissance restent généralisés et les risques d’une récession demeurent par conséquent faibles. Néanmoins, les principaux indicateurs devraient ralentir à des niveaux révélant une croissance de la demande légèrement plus faible, mais toujours solide, susceptible d’être dopée par une relance budgétaire accrue dans plusieurs des principales économies, compte tenu du retrait progressif des politiques monétaires accommodantes. Dans les économies développées, les écarts de production se résorbent et la croissance des salaires devrait accélérer et décoller des bas niveaux actuels par rapport au taux de chômage. Mais les forces déflationnistes structurelles, notamment l’allongement de l’espérance de vie et la faible productivité, n’ont pas pour autant disparu. Les prix à la consommation devraient modérément augmenter aux États-Unis et dans d’autres économies développées en 2018 et 2019. Dans ce contexte, le processus de normalisation des politiques monétaires devrait se poursuivre à un rythme progressif au sein des pays développés.

Notre évaluation actuelle :

 

Coup de projecteur sur les stratégies

Selection des fonds de placement sur la base de notre évaluation actuellle:

Equities

  • Perspective de rendement à l’aune de l’indice de référence MSCI World ex Switzerland (tracking error d’env. 0,5% ex ante), avec toutefois une empreinte CO2 nettement plus faible
  • Les risques financiers induits par le réchauffement climatique sont systématiquement réduits
  • Approche d’investissement quantitative conçue par UBS, intégrant à son analyse la future intensité en CO2 de secteurs et d’entreprises en vue d’atteindre l’objectif de limitation du réchauffement climatique à 2 °C
  • Fonds institutionnels de droit suisse exonérés de l’impôt à la source américain et japonais pour les caisses de pension
  • Nos meilleures idées sur les marchés émergents réunies au sein d’un portefeuille diversifié sur les plans régional, sectoriel et géographique
  • 40 à 80 titres sélectionnés par notre équipe d’analystes et de gestionnaires de portefeuille hautement expérimentés
  • Solide historique de performance avec un objectif de surperformance dans une fourchette comprise entre 250 et 300 points de base sur l’ensemble du cycle de marché, avant déduction des frais
  • Stratégie de placement comparable à celle de l’UBS (CH) Institutional Fund - Equities Emerging Markets Global, mais concentrée sur 25-35 titres, avec une tracking error plus élevée entre 4 à 8%
  • Surperformance sur la période du 31.08.2008 au 31.03.2018: 5,43% par an1 avant déduction des frais
  • Les marchés émergents font face à un revirement de tendance en matière de bénéfices des entreprises, les valorisations des actions sont intéressantes, croissance toujours robuste dans de nombreux secteurs, tels que la consommation et la technologie

Fixed Income

  • Les obligations émergentes sont devenues une importante classe d’actifs et, en leur qualité de placement stratégique à long terme, offrent des rendements attrayants
  • Notation moyenne BB+ et rendement à l’échéance de 3,05% (en USD) au 31.03.20181
  • Large diversification sur un éventail de secteurs et de pays, 70% d’emprunts d’État et 30% d’obligations d’entreprise
  • Notation moyenne BB+/BBB- et rendement à l’échéance de n 5,72% / 4,95% (en USD) au 31.03.20181
  • Alternative de placement intéressante aux obligations de la Confédération, lettres de gage ou obligations d’entreprise en CHF: rendement excédentaire d’env. 1% (avant déduction des frais) par rapport aux lettres de gage suisses
  • Portefeuille hypothécaire largement diversifié sur près de 350 immeubles de rapport en Suisse, faible nantissement moyen d’env. 50%, aucune hypothèque au-delà de 70%, profil d’échéances équilibré

Real Estate

  • Portefeuille très diversifié de 30 fonds cibles et de plus de 2700 immeubles «core» dans le monde entier
  • Capital souscrit au 31.12.2017: 3357 millions pour 282 institutions de prévoyance
  • Performance depuis le lancement le 30.06.2011 de 6,78% par an en CHF1 (I-A2 au 31.12.2017)
  • Perspective attrayante de rendement excédentaire par rapport aux obligations, également en comparaison historique
  • Rendement attendu au cours des prochaines années: env. 4,5-5% par an en CHF, essentiellement issu des revenus locatifs
  • Stratégie et diversification similaires à notre fondation de placement, souscriptions mensuelles
  • Taille du fonds: près de 2,8 milliards EUR au 28.02.2018
  • Différentes classes de devises couvertes disponibles
  • Rendement cible: 5-7% par an (en EUR) au cours du cycle de placement après déduction des frais et des impôts et taxes

Infrastructure

  • Portefeuille largement diversifié de fonds cibles et d’env. 410 placements dans des infrastructures opérationnelles  dans les pays de l’OCDE
  • Profil risque/rendement attrayant et faible corrélation avec les placements traditionnels
  • Plateforme UBS d’infrastructures multi-gestionnaires: un partenaire solide et expérimenté doté d’un solide historique de performance
  • Rendement cible de 6 à 7% par an dans les prochaines années
  • Deuxième fonds (Lux) qui investit directement dans 10 à 16 crédits d’infrastructure, catégorie Investment Grade notée BBB.
  • Équipe expérimentée qui structure les crédits et qui a atteint l’objectif de rendement d’env. 4% (brut) en EUR pour le premier fonds.
  • Prime significative (plus de 2%) assortie d’un risque plus faible (perte attendue historiquement plus faible pour les crédits d’infrastructure) par rapport aux obligations d’entreprise similaires négociées en bourse
  • Portefeuille d’infrastructures énergétiques durable et largement diversifié axé sur la Suisse
  • Équipe responsable de la gestion de portefeuille et des transactions très expérimentée et forte d’un excellent réseau (Fontavis SA)
  • Rendement cible de 5% net par an en CHF

Hedge Funds

  • Historique de performance corrigée des risques positif dans un environnement de remontée des taux d’intérêt assorti d’une résilience face à la volatilité des marchés actions
  • Sélection des gérants et construction du portefeuille par l’un des plus importants investisseurs dans des hedge funds du secteur
  • Co-investissements dans des idées à très forte conviction de gestionnaires de hedge funds
  • Portefeuille concentré, tout en étant diversifié
  • Perspective de rendement d’env. 10 à 12% TRI
  • Mise en oeuvre rentable et reporting transparent

Private Equity

  • Allocation active dans des entreprises performantes présentant une solide croissance du chiffre d’affaires et/ou des bénéfices
  • Stratégie de placement à la fois concentrée et globale
  • Rendement historique attrayant de la stratégie de 14% net TRI, atteint par notre équipe de gestion de portefeuille
  • Private Equity expérimentée en place depuis de nombreuses années

Aperçu des performances

La performance des solutions de placements mentionnées au-dessus: