Monthly Letter
Carta Mensual: Momento de decisión
A medida que miramos hacia la segunda mitad de 2024, es hora de tomar decisiones para el Federal Reserve, para el electorado de los EEUU y para los inversionistas.
Varios eventos importantes determinarán el panorama de inversiones. El enfoque será cómo estos eventos moldearán las expectativas para 2025, incluyendo posibles tasas más bajas, la viabilidad de las inversiones en IA y el impacto de las nuevas políticas de los Estados Unidos en la economía y los mercados.
Momento de decisión
Creemos que mantener una asignación central de largo plazo en acciones, bonos y alternativas debe ayudar a los inversionistas a navegar por esta incertidumbre. No obstante, también vemos oportunidades para tomar acciones decisivas hoy y asegurar que los portafolios estén bien posicionados para los próximos meses.
Recomendamos prepararse para tasas más bajas moviendo el exceso de efectivo a mercados de renta fija de calidad, invirtiendo estratégicamente en IA y otros sectores de crecimiento de calidad, y considerando oportunidades tácticas - incluyendo en sectores de acciones de los Estados Unidos y oro - para protegerse contra los posibles riesgos de la elección en Estados Unidos.
Esperamos retornos positivos para estrategias de renta fija diversificada. En acciones, mantenemos una preferencia por tecnología, donde el crecimiento de las ganancias permanece rápido gracias a las altas inversiones en IA.
Esperamos retornos positivos para estrategias de renta fija diversificada. En acciones, mantenemos una preferencia por tecnología, donde el crecimiento de las ganancias permanece rápido gracias a las altas inversiones en IA.
En monedas, movemos el franco suizo a la categoría de más preferido, dado que esperamos una reducción limitada adicional de la política por el Banco Nacional Suizo. También movemos el oro a la categoría de más preferido.
La segunda mitad de 2024 está a punto de ser un período de transición y volatilidad. Los inversionistas deben permanecer vigilantes y adaptables, aprovechando enfoques estratégicos y tácticos para navegar por el panorama en evolución. La economía, la política, los bancos centrales y la tecnología han creado un entorno dinámico — uno que presenta oportunidades, así como riesgos.
Preparándose para las elecciones de Estados Unidos
- La próxima elección presidencial en Estados Unidos parece lista para aumentar la volatilidad del mercado. Ya podemos identificar una "anomalía" distintiva en la curva de futuros del VIX alrededor de noviembre, indicando expectativas de mayor volatilidad en las acciones de Estados Unidos alrededor del día de la elección.
- Encuestas recientes dan al expresidente republicano Donald Trump una ligera ventaja sobre el presidente demócrata Joe Biden, con 40.8% contra 40.2% según el rastreador de encuestas nacionales de FiveThirtyEight al 18 de junio. Teóricamente, esto deja una porción significativa de votantes indecisos que probablemente determinarán la elección. No obstante, en esta etapa del ciclo, las encuestas nacionales pueden ser menos útiles que las encuestas en los estados más competitivos.
- Asignamos una probabilidad del 45% a un escenario de “barrida roja” de una victoria de Trump y control republicano del Senado y la Cámara de Representantes; una probabilidad del 40% a una victoria de Biden con un Congreso dividido (Senado controlado por los republicanos, Cámara controlada por los demócratas); una probabilidad del 10% a una “barrida azul” (victoria de Biden y control demócrata del Senado y la Cámara); y una probabilidad del 5% a una victoria de Trump con un Congreso dividido. Para más sobre las implicaciones económicas y de mercado de estos escenarios, consulte la tabla de escenarios electorales al final de este informe.
- Pero la conclusión principal en esta etapa es que el resultado sigue siendo incierto y ningún resultado único puede considerarse como “probable.”
- Es importante recordar el principio de que los inversionistas deben votar en las urnas y no con su portafolio. En particular, creemos que los inversionistas deben asegurarse de que los temores políticos no los lleven a posponer decisiones de inversión que de otro modo apoyarían sus objetivos financieros a largo plazo. Los inversionistas también deben ser conscientes de cómo las simpatías políticas pueden perjudicar los juicios objetivos.
- La investigación académica respalda la creencia de que la afiliación política tiene un impacto directo en el nivel de optimismo respecto a la dirección futura de la economía. Los inversionistas que comparten una afiliación con el partido en el poder son más propensos a creer que los activos financieros están subvalorados y responden aumentando su asignación en acciones. Por otro lado, los inversionistas decepcionados con el resultado de una elección generalmente adoptan una estrategia de aversión al riesgo. Este sesgo partidario puede tener un impacto significativo en los retornos.
- No obstante, aunque creemos que la construcción de portafolios es mejor tratada como un ejercicio apolítico, la elección impactará los mercados y la política gubernamental. La elección de 2016, cuando Donald Trump fue elegido, llevó a resultados divergentes, y aunque los activos afectados pueden diferir esta vez, esperamos volatilidad. Por lo tanto, creemos prudente que los inversionistas consideren los posibles riesgos para su riqueza y gestionen esos riesgos de acuerdo.
