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阿拉斯加峰會落幕，但俄烏衝突仍未解決。儘管地緣政治不確定性未能如預期下降，但美國總統川普似乎推遲了對俄羅斯採取進一步懲罰性措施，包括俄羅斯石油購買國原本需要面臨的二級制裁。美國股市反應溫和，標普500指數下跌約0.7%，但歐洲斯托克600指數和MSCI印度指數（MXIN）則分別上漲0.8%和2.5%，這可能是反映二級關稅並未實施。談判仍在繼續之際，投資人應如何應對？
由於俄羅斯和烏克蘭的立場仍然相距甚遠，衝突沒有出現決定性進展，隨著曠日持久的談判未見成果，戰鬥似乎還會持續一段時間。我們認為，金融市場可能會重新關注全球經濟的健康狀況和利率前景。但近期還有另一個投資人需要應對的挑戰：市場對數據準確性和美聯準會獨立性的擔憂。路透社7月份對市場參與者的調查凸顯了這兩個問題的重要性，受訪者表示對此感到極度不安。雖然數據準確性已經下降了一段時間（至少自新冠疫情以來），但最近政治干預的威脅有所上升。儘管風險仍然較低，但這將進一步影響數據品質。
在美國對內和對外政策制定存在一些不穩定性的情況下，數據品質問題可能會加劇市場波動，因為這使得在評估美國經濟時更難區分信號和噪音。這又可能會削弱投資人對其經濟觀點的信心，令他們的立場更容易搖擺不定。一個重大後果是，當市場計入某一特定宏觀情景時，可能更容易反應過度，導致走勢快速逆轉。這使得擇時投資變得更加困難，投資人應放眼中期前景（約12-18個月），而不是聚焦短期市場波動。以下是三個期限較長的投資途徑，可以幫助投資人駕馭動盪時期。
全球和中國科技行業。 儘管科技股估值處於多個季度高點，因利潤率和供應鏈調整的週期性風險逐漸顯現，但人工智慧（AI）成長仍然穩健，變現和資本支出趨勢強勁。這支持了我們的預測，即全球科技股2025年和2026年的每股收益（EPS）將分別成長15%和12.5%。不過，短期內為了更好地應對額外關稅和其他貿易限制造成的市場波動，我們繼續在AI投資組合中保持平衡配置，並建議投資人將部分AI敞口重新分配到落後股。
在中國，儘管互聯網企業之間的競爭激烈，我們仍然認為科技行業“具吸引力”，得益於盈利成長前景樂觀和AI相關趨勢帶來利好。最近美國放鬆晶片出口限制可能會重燃AI發展和採用的熱潮，並推動該行業的整體情緒回暖。此外，該板塊的絕對估值和其相對於美國科技股的估值均具吸引力。
印度股票EPS可能會迎來兩年強勁成長。 我們認為，美國最近加大關稅威脅很可能是一種談判策略，而不是反映外交關係持久惡化。印度似乎被捲入其中，與美國的貿易緊張局勢可能會在短期內持續。儘管如此，印度股票的主要驅動力仍然來自於其強勁的盈利成長，尤其是在下修週期接近觸底之際。印度國內收入佔比較高使其成為亞洲最具防禦性的股票市場之一。印度央行的寬鬆政策和該國溫和的通膨形勢應會使10年期印度政府債券殖利率在年底前從目前的約6.5%降至6%左右。私人消費和政府支出繼續為印度經濟提供支撐，應會推動2026財年（2025年第二季度至2026年第一季度）和2027財年盈利分別成長11.6%和14.1%。因此，我們認為印度股票“具吸引力”的觀點源於其有望持續跑贏大市的潛力。
變革性創新機遇（TRIO）。 我們認為，AI、電力和資源以及長壽經濟這三大領域的結構性轉型將驅動未來十年的市場表現。潛在的半導體關稅和進一步AI限制表明，投資人應在“ AI ”投資組合中採取平衡佈局方式。電力和資源方面，鑒於我們預期其營收和盈利將實現強勁的有機成長，該板塊的估值已變得頗具吸引力。對於長壽經濟，儘管我們確實見到估值有一定的均值回歸潛力，但認為該板塊最終似乎有望受益於人類壽命延長。這些主題下的公司繼續實現穩健的盈利成長。我們認為，投資人應逢回調逐步加倉 TRIO。
