特定投資工具/發行人的投資研究

瑞银投资总监办公室("CIO")的投资观点由UBS Group AG（”UBS Group”）旗下UBS Switzerland AG（受瑞士金融市场监督管理局监管）或其附属公司（统称为“UBS”）的全球财富管理（Global Wealth Management）业务部门编制和出版。UBS Group包括Credit Suisse AG及其子公司、分支机构和附属公司。与瑞信财富管理相关的其他免责声明见本文末尾。

此等投资观点根据旨在促进投资研究独立性的法律要求编制。

特定投资工具/发行人的投资研究——风险信息：

本出版物仅供个人参考，不作为任何买卖投资或其它特定产品的报价或邀请报价。本报告所包含的分析不构成个人建议，也不考虑任何特定接收人的具体投资目标、投资策略、财务状况和需要。此等分析基于大量的假设。不同的假设可能导致分析结果出现重大不同。某些服务和产品受法律约束，不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本文件中的所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的，尽管如此我们对于其准确性、完整性或可靠性，不做任何明示或暗示的声明或保证（除了关于UBS的披露信息）。报告中所提及的所有信息、观点以及任何预测、预估和指示的市场价格仅反映截至报告发布时的情况，未来如有变动，恕不另行通知。本出版物并非是报告所提及的证券、市场或发展的完整陈述或摘要。因采用的假设和/或标准不同，本出版物中的观点可能与UBS其它业务领域或部门不同或甚至相反。

在任何情况下，本文件或任何此等信息（包括任何预测、价格、指数或其他计算金额(“价值”)均不得用于以下任何目的(i)估价或会计目的；(ii)确定任何金融工具或金融合约的应收或应付金额、价格或价值；或(iii)测算任何金融工具的表现或业绩，包括但不限于追踪任何价值的回报或表现，或定义投资组合的资产配置或计算业绩报酬或表现费。接收此文件和信息，即表明您将被视为向瑞银声明并保证，您将不会使用本文件或以其他方式依赖任何此等信息用于上述任何目的。UBS及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸，作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易，或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候，UBS及其员工所做的投资决策（包括是否买入、卖出或持有证券）可能与UBS研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现，所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。UBS 依赖信息壁垒来控制信息在UBS 各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。鉴于存在巨大的损失风险，并且可能发生损失超过初始投资的情况，期货和期权交易并不适合所有投资者。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价，收回的资金可能低于投资额，或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。

瑞銀集團內不同地區、團體和人員可以獨立編製和分發各自的研究產品。例如，投資總監辦公室（CIO）的研究報告由瑞銀財富管理編製。瑞銀全球研究 （UBS Global Research）由瑞銀投資銀行 (UBS Investment Bank) 編製。個別研究部門的研究方法論和評級系統可能有所不同，例如在投資建議、投資期限、模型假設和估值方法方面。因此，除了特定經濟預測（瑞銀CIO和瑞銀全球研究可能合作提供）外，個別研究部門提供的投資建議、評級、價格目標和估值可能有所不同或不一致。您應參考每個相關的研究產品，以瞭解其研究方法論和評級系統的細節。並非所有客戶都可以獲取每個研究部門的所有產品。每個研究產品都受其編製部門的政策和程式約束。

编制本报告的分析师的薪酬完全由研究部门的管理层及高层经理确定（不包括投资银行部门）。分析师的薪酬并不基于投资银行、销售和交易或做市商交易的营收，但薪酬可能与瑞银集团的整体营收相关，投资银行、销售和交易以及做市商交易均是整体营收的一部分。税务处理视个人情况而定，且可能会在未来发生改变。UBS不提供法律或税务建议，也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述，无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围，建议您就投资相关产品可能产生的影响（包括税务方面的影响）进行金融和/或税务咨询。

若无UBS的事先授权，不得复制或复印本材料。除非另有书面协议，UBS明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。UBS不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。关于CIO管理利益冲突以及保持其投资意见和出版物、研究和评级方法独立性之方式的相关信息，请访问https://www.ubs.com/research-methodology。本出版物和其他CIO出版物中所提及的有关作者的更多信息，以及任何涉及该主题的以往报告副本，可应要求从您的客户顾问处获得。

期权和期货并非适合所有的投资者，这些工具的交易被认为是有风险的，可能仅适合富有经验的投资者。在购买或出售期权之前，对于期权相关的全部风险，您须收到一份名为“标准化期权的特征和风险”的文件副本。您可在网址https://www.theocc.com/about/publications/character-risks.jsp 上浏览此文件或向您的客户顾问索取副本。

投资结构性投资涉及显著风险。对于投资于任何特定结构性投资工具所涉及风险的详细讨论，您须阅读该投资相关的上市/发行材料。结构性投资是特定发行人的无担保债务，其回报与标的资产的表现挂钩。视投资条款而定，投资者可能会基于标的资产的表现损失全部或大部份投资资金。如果发行人资不抵债，投资者也可能损失全部投资。UBS不以任何方式保证任何发行人的债务或财务状况，或任何发行人提供的任何财务信息的准确性。结构性投资不是传统的投资，投资于结构性投资并不等于直接投资于标的资产。结构性投资可能流动性有限或无流动性，投资者应做好准备将其投资持有至到期。结构性投资的回报可能受到最大收益、参与率或其他特征的限制。结构性投资可能包括赎回特征，并且，若结构性投资提前赎回，投资者将不会获得任何进一步的回报，亦可能无法以类似的条款再投资于类似的投资。结构性投资包含通常嵌入于投资价格中的成本和费用。结构性投资的税务处理可能很复杂，亦可能不同于对标的资产的直接投资。UBS及其员工不提供税务建议。投资者在投资任何证券前，应先就自身税务情况咨询其自己的税务顾问。

可持续投资策略的重要信息：可持续投资策略旨在于投资流程和投资组合构建中考虑并纳入环境、社会和治理（ESG）因子。跨地域的策略采用ESG分析，并以不同方法将结论融入其中。纳入ESG/可持续投资因子或许会限制瑞银参与某些投资机会或就其提供建议，虽然平常这些机会符合客户投资目标。纳入ESG因子或可持续投资考量的投资组合，其回报率可能低于也可能高于瑞银不考虑ESG因子、排除条件或其他可持续性议题的组合，而且此类投资组合面临的投资机会可能有所不同。

外部资产经理 / 外部财务顾问：若本研究报告或出版物提供给外部资产经理或外部财务顾问，UBS明确禁止外部资产经理或外部财务顾问向其客户和/或第三方散发和提供。

与瑞信财富管理相关的附加免责声明

您以瑞士信贷财富管理客户的身份收到本文件。您的个人资料将根据瑞士信贷隐私声明进行处理，您可在您的居住地通过登录瑞士信贷官方网站https://www.credit-suisse.com查阅该隐私声明。为向您提供有关我们产品和服务的营销材料，UBS Group AG及其子公司可获取您的个人基本资料（即姓名、电子邮件地址等联系详情），直到您通知我们您不希望再收到这些资料。您可以随时通知您的客户经理，选择不接收这些材料。

除非本文另有指明和/或视乎您收到本报告的当地瑞士信贷实体的情况，本报告由Credit Suisse AG派发，Credit Suisse AG受瑞士金融市场监督管理局（FINMA）授权和监管。Credit Suisse AG是UBS Group旗下的公司。

美国: 仅由UBS AG 旗下子公司UBS Financial Services Inc. 或UBS Securities LLC向美国人士派发。 UBS Switzerland AG, UBS Europe SE, UBS Bank, S.A., UBS Brasil Administradora de Valores Mobiliarios Ltda, UBS Asesores México, S.A. de C.V., UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., Ltd., UBS Wealth Management Israel Ltd 及 UBS Menkul Degerler AS为UBS AG的附属公司。在向美国人士派发报告时，UBS Financial Services Inc.对非美国附属公司编制的报告内容承担责任。美国人士在本报告中提及的证券中进行的所有交易应通过隶属于瑞银的美国注册经纪商进行，而非通过非美国附属公司进行。本报告的内容未经且将不会获得美国或其他地方的任何证券或投资监管机构的批准。UBS Financial Services Inc.不是《证券交易法》（“市政顾问规则”）第15B条所指的任何市政实体或义务人士的市政顾问，本报告所载意见或观点并非旨在且不构成市政顾问规则意义上的建议。

澳大利亚：本文件由UBS Switzerland AG 提供。UBS Switzerland AG 不持有澳大利亚金融服务牌照（AFSL），而是依靠豁免向澳大利亚境内的个人提供金融服务。本文件仅用于根据《2001 年公司法》向批发客户派发。UBS Switzerland AG 是 UBS AG 悉尼分行、UBS Securities Australia Limited 和瑞士信贷银行股份有限公司悉尼分行的相关法人团体。本文件可由这些实体派发给客户，但本文件由 UBS Switzerland AG 提供，并非根据任何其他实体的 AFSL 所提供。巴林：UBS 是一家瑞士银行，未在巴林境内取得巴林中央银行的许可，不受其监督或监管，亦不在巴林境内从事银行或投资业务活动。因此，潜在客户/客户不受当地银行和投资服务法律法规的任何保护。巴西：本出版品仅供通过巴西当地获授权机构于巴西资本市场直接进行证券买卖的巴西居民参考。加拿大：本出版物中包含的信息并不，且在任何情况下均不得理解为在加拿大或其任何省份或地区的销售文件、广告、公开发售、出售本报告所述证券的要约、购买本出版物所述证券的要约邀请。只有在免于向加拿大相关证券监管机构呈交销售文件的情况下，才能在加拿大发售或出售本材料所述证券，并且发售或出售机构必须是根据适用的证券法律适当注册的交易商，或依照作出该等发售或销售的加拿大省份或地区，该交易商可免除注册要求。在任何情况下，本出版物中包含的信息均不得在加拿大的任何省份或地区理解为投资意见，该等信息亦非根据收件人的需要而定制。凡本出版物中包含的信息提及到根据加拿大或加拿大省份或地区的法律而注册、成立或创立的发行人的证券，该等证券的任何交易必须通过加拿大注册的交易商，或依照交易商注册豁免规定而实施。加拿大的任何证券管理委员会或类似监管机构均未审查或以任何方式鉴定上述材料、其中包含的信息或其中所述证券的优劣是非，任何与此相悖的声明均属违法。在加拿大，本出版物由瑞银投资管理（加拿大）公司派发。中国内地：本文件以及随本文件一起发送的任何要约材料、条款表、研究报告、其他产品或服务文档或任何其他信息（“材料”）都是依照UBS从您和/或有权代表您提出要求之人士的要求而提供。如果您误收到此材料，瑞银恳请您删除电子邮件并立即通知瑞银。本报告由瑞士UBS AG 或其境外子公司或关联机构（统称为“瑞银境外机构”）编制。瑞银境外机构属于在中国境外注册的机构，不具备在中国经营银行或证券业务的许可，不受监管或监督。本报告的接收者请勿联系本报告的分析师或瑞银境外机构寻求投资意见，因其不能在中国提供证券投资咨询服务。瑞银投资银行（包括研究）有其完全独立的研究部门，观点可能有时与瑞银全球财富管理不同。本报告的接收者请勿依赖本报告或其任何内容作出投资决定，UBS对此不承担责任。捷克共和国：UBS并非捷克共和国的持牌银行，因而不允许在捷克共和国境内提供受监管的银行或投资服务。本通讯及/或材料出于营销目的而派发，并构成捷克共和国银行及/或投资服务相关法律所述之“商业讯息”。如果您不希望再收到任何通讯，请通知瑞银。丹麦：根据丹麦法律，本出版物不构成公开要约。仅出于信息参考目的派发给UBS Europe SE Denmark Branch, filial af UBS Europe SE 的客户，后者的营业地点位于Sankt Annae Plads 13, 1250 Copenhagen, Denmark，在丹麦商业与公司管理局（Danish Commerce and Companies Agency）注册，注册号38 17 24 33。UBS Europe SE, Denmark Branch, filial af UBS Europe SE接受欧洲央行、德国央行（Deutsche Bundesbank）、德国联邦金融服务监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht,"BaFin"）和丹麦金融监管局（Finanstilsynet）的联合监督；本出版物尚未呈报上述机构审批。UBS Europe SE是由BaFin正式授权，根据德国法律，以欧洲公司形式组建的信贷机构。埃及：证券或其他投资产品未向埃及公众提供或由UBS出售给埃及公众，这些产品过去没有并且将来也不会向埃及金融监管局（FRA）登记。法国：根据法国法律，本出版品不构成公开要约，也不构成个人建议，本出版品仅出于信息参考目的派发予UBS Europe SE Succursale de France（UBS Europe SE的分支机构）之客户，该机构的注册办公地位于69 boulevard Haussmann 75008 Paris，并在巴黎“商业注册处 （Registre du Commerce et des Sociétés）”注册，N°844 425 629。UBS Europe SE Succursale de France由欧洲央行、德国央行（Deutsche Bundesbank）、德国联邦金融服務监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, “BaFin”）以及法国银行业和金融主管机关“Autorité de contrôle prudentiel et de résolution”和“ Autorité des marchés financiers”所监管，本出版品尚未呈报上述机构审批。UBS Europe SE是一家依照德国法律以欧洲公司形式组建，并由德国联邦金融服務监管局（BaFin）授权的信贷机构。德国：根据德国法律，本出版物不构成公开要约。仅可以出于信息参考目的向UBS Europe Se Germany（营业地点位于Bockenheimer Landstrasse 2-4, 60306 Frankfurt am Main）的客户派发。UBS Europe SE是由德国联邦金融服务监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht,“BaFin“）正式授权，根据德国法律，以欧洲公司的形式组建的信贷机构，并接受欧洲央行、德国央行（Deutsche Bundesbank）和BaFin的联合监督；本出版物尚未呈报上述机构审批。中国香港特别行政区：本出版物由UBS AG香港分行对其客户派发，UBS AG香港分行是受《香港银行业条例》许可的一家银行，同时也是《证券及期货条例》下的一个注册机构。UBS AG香港分行是在瑞士注册成立的有限责任公司。印度：由UBS Securities India Private Ltd. （公司編號 U67120MH1996PTC097299，註冊地址為2/F, 3 North Avenue, Maker Maxity, Bandra Kurla Complex, Bandra (East), Mumbai (India) 400051分發。電話：+912261556000）。公司提供券商服務的印度證券交易委員會（SEBI）註冊號碼INZ000259830以及研究分析師服務SEBI註冊號碼：INH000001204。合規主管姓名：Parameshwaran Shivaramakrishnan先生，電話：+912261556151，電子郵件：parameshwaran.s@ubs.com，投訴主管姓名，Parameshwaran Shivaramakrishnan先生，電話：+912261556151，電子郵件：ol-ubs-sec-compliance@ubs.com。經印度證券交易委員會（SEBI）批准註冊，以及印度國家證券市場學院（NISM）的認證概不擔保仲介機構的業績或向投資者提供任何回報保證。UBS AG、其聯營公司或子公司可能持有其下屬一或多家印度公司的債務或頭寸。UBS AG及其附屬公司或子公司可能不時在相關印度公司中持有金融方面的權益（例如貸款/衍生產品、投資權利或權益等）。在過去12個月內，UBS AG、其聯營公司或子公司可能從其下屬的一或多家印度公司就非投行證券相關服務及/或非證券服務獲取酬勞。在本研究報告派發之日前的12個月中，該或該等下屬公司可能擁有UBS AG、其聯營公司或子公司關於投行及/或非投行證券相關服務及/或非證券服務的一或多名客戶。如欲瞭解關於聯合公司的資訊，請參考以下網址中的年報： http://www.ubs.com/global/en/about_ubs/investor_relations/annualreporting.html。印尼：本文件以及随本文件一起发送的任何要约材料条款表、研究报告、其他产品或服务文档或任何其他信息（“材料”）都是依照UBS从您和/或有权代表您提出要求之人士的要求而提供。如果您误收到此材料，瑞银恳请您删除电子邮件并立即通知瑞银。所提供的材料仅供您参考，未经UBS同意，不得进一步分发。本材料未在您所在司法管辖区的现行法律和任何金融或监管机构进行注册或背书。本材料可能未经您所在司法管辖区的任何金融或监管机构批准、否决、认可、注册或背书。瑞银并未借由本材料发出任何认购或购买任何投资（包括证券、产品或期货合约）的邀请。本材料既不是进行任何交易或合约（包括期货合约）的要约或招揽，也不是购买或出售任何证券或产品的要约。相关投资将受到材料中规定的转让限制和义务的约束，并且收取本材料即表示您承诺完全遵守此类限制和义务。在对照投资风险考虑您的投资目标、风险偏好和个人情况时，您应当进行仔细研究，确保自身了解情况，并实施适当的谨慎和判断。如有疑问，建议您寻求独立的专业意见。UBS 根据本材料执行的任何和所有建议和/或交易将仅根据您的具体要求提供或根据您的具体指示执行（视情况而定，并可能被瑞银和您视为如此）。以色列：UBS 是领先的全球金融公司，经其瑞士总部和全球逾50个国家的子公司向个人、公司和机构投资者提供财富管理、资产管理和投资银行服务。在以色列，UBS Switzerland AG 注册为与 UBS Wealth Management Israel Ltd.（ UBS 全资子公司）合作的外国交易商。UBS Wealth Management Israel Ltd. 是投资营销被许可人，参与投资营销活动，受以色列证券局监管。本出版物仅供参考，不构成收购或招揽要约。另外，本出版物不意图作为投资建议。以色列没有或不会采取措施，允许提供本文件中所提及的产品或向以色列公众派发本文件。尤其是本文件并未经过以色列证券管理局的审查或批准。本文件中所提及的产品提供给数量有限的熟悉投资技巧的投资者，投资者需符合以色列证券法，5728-1968（Israeli Securities Law, 5728-1968）第一增补案中所列的投资者资格。本文件不可复制或用于任何其他用途，也不可提供给已向其发送副本以外的任何人士。购买本文所提及产品的任何人士均应照做，是出于自身利益及自己的账户，且不出于向他方派发或提供产品的目的或意图。购买产品的任何人士在收到其所要求的与购买相关的任何相关金融、法律、企业、税务或其他建议或意见之后，均应依照自己的理解和判断照做。“建议”一词及/或其任何等同用语应联系以色列投资建议条例，投资营销法和投资组合管理法（Israeli Regulation of Investment Advice, Investment Marketing and Portfolio Management Law）中对“投资营销”一词的定义进行阅读和解释。瑞士法律和法规要求在独立金融研究报告或建议中作出若干强制性披露。根据《瑞士金融市场基础设施法》（Swiss Financial Market Infrastructure Act）和《金融市场基础设施条例-FINMA》（Financial Market Infrastructure Ordinance-FINMA），如果银行在其所研究公司中持有的表决权比例达到或超过法定上限，则必须披露该比例。此外，瑞士银行家协会发布的《金融研究独立性指令》（Directives on the Independence of Financial Research）规定了若干披露项目，包括披露潜在利益冲突、过去12个月内代表所研究的公司参与任何证券发行的情况，以及大致基于以下业绩向金融分析师支付报酬的情况：(i) 新发行部门或投资银行部门的业绩；或者 (ii) 证券交易（包括自营交易）的业绩或销售额。意大利：根据意大利法律，本出版物不构成公开要约。仅可以出于信息参考目的派发给UBS Europe SE, Succursale Italia（营业地址位于Via del Vecchio Politecnico, 3 --- 20121 Milano）的客户。UBS Europe SE, Succursale Italia接受欧洲央行、德国央行（Deutsche Bundesbank）、德国联邦金融服务监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht,"BaFin"）以及意大利央行（Banca d’Italia）和意大利金融市场监管局（CONSOB - Commissione Nazionale per le Società e la Borsa）的联合监督；本出版物尚未呈报上述机构审批。UBS Europe SE是由BaFin正式授权，根据德国法律以欧洲公司的形式组建的信贷机构。泽西岛: UBS AG泽西岛分行受泽西岛金融服务监管局监管和授权，可开展银行、基金和投资业务。从泽西岛境外提供的服务不受泽西岛监管制度的管辖。UBS AG泽西岛分行的主要营业地点为：1, IFC Jersey, St Helier, Jersey, JE2 3BX。卢森堡：根据卢森堡法律，本出版物不构成公开要约。仅可以出于信息参考目的派发给UBS Europe SE, Luxembourg Branch（“UBS Luxembourg”，R.C.S. Luxembourg n° B209123，注册办公地位于33A, Avenue J. F. Kennedy, L-1855 Luxembourg）的客户。UBS Europe SE是依据德国法律，采取欧洲公司（Societas Europaea，HRB n° 107046 ）形式成立的信贷机构（注册营业地点位于Bockenheimer Landstrasse 2-4, D-60306 Frankfurt am Main, Germany），获得德国联邦金融服务监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht,"BaFin"）的适当授权，并接受BaFin、欧洲央行和德国央行（Deutsche Bundesbank）的联合审慎监督。另外，UBS Luxembourg还接受卢森堡审慎监管当局（Commission de Surveillance du Secteur Financier）作为东道成员国监管当局的监督。本出版物尚未呈报任何公共监督机构审批。马来西亚：本文件以及随本文件一起发送的任何要约材料条款表、研究报告、其他产品或服务文档或任何其他信息（“材料”）都是依照UBS从您和/或有权代表您提出要求之人士的要求而提供。如果您误收本材料，瑞银恳请您删除电子邮件并立即通知瑞银。所提供的材料仅供您参考，未经UBS同意，不得在/向您所在司法管辖区内将本材料的全部或部分进一步分发。本材料可能未经您所在司法管辖区的任何金融或监管机构审核、批准、否决、认可、注册或背书。瑞银并未借由本材料发出任何认购或购买任何投资（包括证券或衍生产品）的邀请。本材料既不是进行任何交易或合约（包括期货合约）的要约或招揽，也不是购买或出售任何证券或衍生产品的要约。相关投资须遵守本材料中规定的转让限制和义务，收取本材料即表示您承诺完全遵守该等限制和义务。在对照投资风险考虑您的投资目标、风险偏好和个人情况时，您应当进行仔细研究，确保自身了解情况，并实施适当的谨慎和判断。倘若有疑虑，您应当征求独立的专业意见。UBS 根据本材料执行的任何和所有建议和/或交易将仅根据您的具体要求提供或根据您的具体指示执行（视情况而定，并可能被瑞银和您视为如此）。墨西哥：本信息由UBS Asesores México, S.A. de C.V. ("UBS Asesores")派发，其为UBS Switzerland AG的附属公司, 因与某外国银行有业务关系，依照墨西哥监管法令注册为非独立投资顾问。UBS Asesores 注册号码为30060-001-(14115)-21/06/2016，由墨西哥银行和证券委员会("CNBV")监管，CNBV仅对(i) 投资组织者服务, (ii) 证券投资顾问服务、分析和发布个人投资建议，以及(iii) 反洗钱和反恐怖融资相关事项方面进行监督。瑞银出版品或资料仅派发予位于墨西哥的资深合格投资者或机构投资者。研究报告仅反映负责该报告的分析师之观点。撰写本报告的分析师的薪酬完全由其服务的瑞银集团任何实体的研究管理层和高级管理层决定。摩纳哥：本文件不构成摩纳哥公国法律规定的公开发售或类似招揽，但可以提供给UBS (Monaco) S.A.的客户用作信息参考。UBS (Monaco) S.A.是一家受监管银行，注册办公地位于2 avenue de Grande Bretagne 98000 Monaco，根据Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR）和摩纳哥政府颁发的银行服务牌照，获得授权在摩纳哥提供银行服务。UBS (Monaco) S.A.也经“Commission de Contrôle des Activités Financières (CCAF) ”许可在摩纳哥提供投资服务。后者尚未审批本出版物。尼日利亚：瑞银未向尼日利亚公众发售或销售本材料中提及的投资产品，并且这些投资产品并未提交尼日利亚证券交易委员会（SEC）批准或在该委员会登记。如果您对此类性质的产品感兴趣，敬请告诉我们。本材料中提及的投资产品并不指向尼日利亚境内的任何人，亦不供其认购，要约材料所针对的选定投资者除外。在此情况下，相关投资将作为《2007年投资和证券法》（ISA）第69(2)条所豁免及所指的私人销售或国内业务。本材料都是应您的特定自发要求为您提供并仅供您参考。菲律宾：本文件以及随本文件一起发送的任何要约材料条款表、研究报告、其他产品或服务文档或任何其他信息（“材料”）都是依照UBS从您和/或有权代表您提出要求之人士的要求而提供。如果您误收到此材料，瑞银恳请您删除电子邮件并立即通知瑞银。所提供的材料仅供您参考，未经UBS同意，不得在/向您所在司法管辖区内全部或部分进一步分发。本材料可能未经您所在司法管辖区的任何金融或监管机构审查、批准、否决、认可、注册或背书。瑞银并未借由本材料发出任何认购或购买任何投资（包括证券或衍生产品）的邀请。本材料既不是进行任何交易或合约（包括期货合约）的要约或招揽，也不是购买或出售任何证券或衍生产品的要约。相关投资须遵守本材料中规定的转让限制和义务，收取本材料即表示您承诺完全遵守该等限制和义务。在对照投资风险考虑您的投资目标、风险偏好和个人情况时，您应当进行仔细研究，确保自身了解情况，并实施适当的谨慎和判断。倘若有疑虑，您应当征求独立的专业意见。UBS 根据本材料执行的任何和所有建议和/或交易将仅根据您的具体要求提供或根据您的具体指示执行（视情况而定，并可能被瑞银和您视为如此）。葡萄牙：UBS Switzerland AG未获得在葡萄牙从事银行和金融活动的牌照，UBS Switzerland AG亦不接受葡萄牙监管机构（葡萄牙央行 "Banco de Portugal"和葡萄牙证券交易委员会 "Comissao do Mercado de Valores Mobiliários"）的监管。卡塔尔：UBS卡塔尔有限责任公司（UBS Qatar LLC） 由卡塔尔金融中心监管局（Qatar Financial Centre Regulatory Authority）授权，注册号为QFC 01169号， 注册地址为14th Floor, Burj Alfardan Tower, Building 157, Street No. 301, Area No. 69, Al Majdami, Lusail, Qatar。UBS Qatar LLC不提供任何经纪服务，也不为其客户或代表其客户执行任何订单。客户订单必须 由位于卡塔尔境外的瑞士UBS Switzerland AG或其附属机构发出并执行。位于瑞士的UBS Switzerland AG 或其附属机构全权决定接受或拒绝某项指令，UBS Qatar LLC无权对此提供确认。但UBS Qatar LLC可以就支付订单以及投资指令的接收、接受以及执行与位于瑞士的UBS Switzerland AG 进行沟通。UBS Qatar LLC不得为及代表UBS Switzerland AG或其附属机构采取行动。本文件以及与此相关的任何附件仅向合格交易对手方及商业客户提供。俄罗斯：本文件或其中所载资料仅供参考之用，不构成公开或私人发售要约，亦非作为在俄罗斯联邦或代表任何俄罗斯人士或实体利益提出报价、出售、交易或转让任何金融工具的邀请，且在俄罗斯联邦不构成俄罗斯证券法意义上的证券广告或证券发售。本文件中包含的信息并非1996 年4月22日No 39-FZ “证券市场”（经修订）联邦法律（No 39-FZ）定义的“个别投资建议”，其中指明的金融工具和操作可能不适合您的投资状况或您的投资目标或预期。您应自行确定该等投资工具或操作是否符合自身利益或适合您的投资目标、投资期限或可接受的风险水平。对于采取任何该等操作或投资于任何该等金融工具所造成的相关损失，我们概不承担任何责任；我们亦不建议使用该等信息作为唯一信息来源，从而作出投资决策。沙特阿拉伯：UBS Saudi Arabia 获得资本市场监管局（Capital Market Authority）的授权并在其监管之下开展证券业务（牌照号：08113-37）。新加坡：有关本分析或报告产生或涉及的任何事项，瑞银集团新加坡分行的客户请联系瑞银集团新加坡分行。根据《新加坡财务顾问法》（第110章），该分行属于豁免财务顾问机构，以及根据《新加坡银行法》（第19章）获发牌照的批发银行，接受新加坡金融管理局的监管。UBS AG是在瑞士注册成立的有限责任公司。UBS AG拥有于新加坡注册的分行 (UEN S98FC5560C)。本文件以及随本文件一起发送的任何要约材料条款清单、研究报告、其他产品或服务文档或任何其他信息（“材料”）都是依照UBS从您和/或有权代表您提出要求之人士的要求而提供。如果您误收到此材料，瑞银恳请您删除电子邮件并立即通知瑞银。所提供的材料仅供您参考，未经UBS同意，不得在您的司法管辖区内或向您所在的司法管辖区进一步分发整份或部分材料。本材料可能未经您所在司法管辖区的任何金融或监管机构审查、批准、否决或背书。瑞银并未借由本材料发出任何认购或购买任何投资（包括证券、产品或期货合约）的邀请。本材料既不是进行任何交易或合约（包括期货合约）的要约或招揽，也不是购买或出售任何证券或产品的要约。相关投资将受到材料中规定的转让限制和义务的约束，并且收取本材料即表示您承诺完全遵守此类限制和义务。在对照投资风险考虑您的投资目标、风险偏好和个人情况时，您应当进行仔细研究，确保自身了解情况，并实施适当的谨慎和判断。如有疑问，建议您寻求独立的专业意见。UBS 根据本材料执行的任何和所有建议和/或交易将仅根据您的具体要求提供或根据您的具体指示执行（视情况而定，并可能被瑞银和您视为如此）。瑞典：根据瑞典法律，本出版物不构成公开要约。仅可以出于信息参考目的派发给UBS Europe SE, Sweden Bankfilial（营业地点位于 Regeringsgatan 38, 11153 Stockholm, Sweden，在瑞典公司注册处（Swedish Companies Registration Office）注册，注册号516406-1011）的客户。UBS Europe SE, Sweden Bankfilial接受欧洲央行、德国央行（Deutsche Bundesbank）、德国联邦金融服务监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht,”BaFin”）和瑞典监管局（Finansinspektionen）的联合监督；本出版物尚未呈报上述机构审批。UBS Europe Se是由BaFin正式授权，根据德国法律，以欧洲公司形式组建的信贷机构。中国台湾：本材料是根据台湾法律规定，由瑞士银行台北分行依其与客户或潜在客户之约定或要求而提供。UBS 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AG并未根据《资本市场法》（第6362号法律）条文获发土耳其资本市场监管局（CMB）的牌照。因此，未经CMB事先批准，本文件或金融工具/服务相关的任何其他发售材料均不得用于向土耳其共和国境内人士提供任何资本市场服务相关的目的。但是，根据《第32号法令》第15(d)(ii)条，土耳其共和国居民可以购买或出售在土耳其共和国境外金融市场交易的金融工具。此外，根据《关于投资服务、活动和辅助服务的原则公报》第9条III-37.1，境外向土耳其共和国居民（基于其主动意愿）提供的投资服务不受限制。阿联酋：瑞银在阿联酋未获得阿联酋央行(Central Bank of UAE)或阿联酋证券及大宗商品管理局(Securities & Commodities Authority)颁发的金融机构牌照，并不在阿拉伯联合酋长国境内进行银行活动。UBS AG迪拜分行获得迪拜金融服务管理局(DFSA)颁发的牌照，在迪拜国际金融中心(DIFC)运营。本文件仅供您参考，并不构成财务建议。英国：本文件由UBS AG下属部门－UBS Wealth Management发布，UBS AG受瑞士金融市场监督管理局的授权和监管。在英国，UBS AG经审慎监管局(Prudential Regulation Authority) 授权，须遵守英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority )的法规及英国审慎监管局的有限法规。关于UBS Switzerland AG受审慎监管局管制之程度的详情，本行可按要求提供。它是伦敦证券交易所的成员之一。本出版物派发给UBS Wealth Management的零售客户。乌克兰：瑞银未依据乌克兰法律注册并取得银行/金融机构许可，亦不在乌克兰提供银行和其他金融服务。瑞银过去没有亦不会在乌克兰向公众提供任何所述产品。也未采取任何行动授权在乌克兰向公众提供所述产品，本出版物分发不应构成乌克兰法律“金融服务与金融服务市场国家监管”（"On Financial Services and State Regulation of Financial Services Markets"，2001年7月12日）下的金融服务。上述产品的任何要约均不构成乌克兰境内证券的投资建议、公开要约、资讯传播、转让、保管、持有或托管。因此，本文件或任何其他文件、信息或通信中与上述产品有关的任何内容均不应被解释为在乌克兰境内的要约、公开要约、要约或公开要约邀请或证券招揽、或乌克兰法律下的投资建议。不得将电子通信视为2015年9月3日乌克兰《电子商务法》所指的签订电子协议或其他电子工具 的要约。本文件仅供其持有人私人使用，不得转让给第三方或以其他方式公开派发。

澳大利亚：本材料由Credit Suisse AG悉尼分行在澳大利亚分发，仅供属于“批发客户”的人士（定义参见《公司法》第761G(7)條）参考。Credit Suisse AG悉尼分行不擔保本材料中提及的任何金融产品的表现，亦不就其表现作出任何保证。在澳大利亚，除Credit Suisse AG悉尼分行以外，没有任何瑞士信贷实体是《1959年银行法》（Cth.）授权的接受存款机构，其义务（如有）不代表Credit Suisse AG悉尼分行的存款或其他负债。Credit Suisse AG悉尼分行不擔保该等瑞士信贷实体或基金的义务或以其他方式就其提供保证。巴林：本报告由Credit Suisse AG巴林分行分发，Credit Suisse AG巴林分行是受巴林中央银行（巴林央行）授权和监管的“第二类投资公司”。相关金融产品或服务仅提供给巴林央行所定义的专业客户和认可投资者，不供任何其他人士使用。巴林央行未审閱，亦未審批本文件或在本文件中提及的任何投资工具在巴林王国的营销，亦不对任何此类投资工具的表现负责。Credit Suisse AG巴林分行的地址位于Level 21, East Tower, Bahrain World Trade Centre, Manama, Kingdom of Bahrain。巴西：本报告由Credit Suisse (Brasil) S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários或其附属公司在巴西分发。根据2021年2月25日巴西证券交易委员会（CVM）第20/2021号决议，本报告的作者特此证明，本报告中表达的观点仅反映作者的个人观点且独立编制，包括关于瑞士信贷和其他UBS Group实体的观点。作者的部分薪酬基于多种因素，包括他（们）所任职的相关UBS Group实体的总收入，但薪酬的任何部分在过去、现在或将来均与本报告中表达的具体建议或观点无关。另外，瑞士信贷宣称：瑞士信贷过去和/或未来可能向目标公司或其附属公司提供投资银行、经纪、资产管理、商业银行和其他金融服务，他们已经或可能为此收取常规费用和佣金，并构成或可能构成与目标公司或目标证券相关的财务或商业利益。迪拜国际金融中心：本信息由Credit Suisse AG（迪拜国际金融中心分行）分发。Credit Suisse AG（迪拜国际金融中心分行）经迪拜金融服务管理局（“DFSA”）许可和监管。相关金融服务或产品仅提供给迪拜金融服务管理局所定义的专业客户和市场交易对手方，不供任何其他人士使用。Credit Suisse AG（迪拜国际金融中心分行）的地址位于Level 9 East, The Gate Building, DIFC, Dubai, United Arab Emirates.。法国: 本报告由Credit Suisse (Luxembourg) S.A. Succursale en France（“法国分行”）派发，其为Credit Suisse (Luxembourg) S.A.的分支机构，后者是经卢森堡大公国正式授权的信贷机构，注册地址位于5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg。该法国分行受卢森堡监管机构Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF)与法国监管机构Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR)和Autorité des Marchés Financiers的审慎监管。德国: 本报告由Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft派发，后者受德国联邦金融监管局（Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht，BaFin）监管。根西岛：本报告由Credit Suisse AG根西岛分行派发，该公司是在苏黎世州注册成立的瑞士信贷银行股份有限公司（Credit Suisse AG）的分支机构，营业地点位于Helvetia Court, Les Echelons, South Esplanade, St Peter Port, Guernsey.。Credit Suisse AG根西岛分行由Credit Suisse AG全资控股，受根西岛金融服务委员会监管。如有需要可提供最新经审计账目的副本。香港：本报告由Credit Suisse AG香港分行在香港派发，其为香港金融管理局授权机构和香港证券及期货事务监察委员会监管註冊機構。本报告遵照证券及期货事务监察委员会“持牌人或注册人操守准则”第16段编制。本材料内容未经香港的任何监管机构审閱。您应当对任何要约保持谨慎。如果您对本材料的任何内容有任何疑问，您应该征求独立的专业意见。无论过去和今后，任何人均不得在香港还是其他地方发布或为发布目的而管有与任何产品有关的任何广告、邀请或材料，若该广告、邀请或材料针对香港公众或其内容很可能被香港公众取阅（香港证券法律允许的情况除外），但产品只出售予香港以外地区的人士或只出售予《证券及期货条例》（第571章）及据此制定的任何规则所定义的“专业投资者”的情况除外。如果您对收到我们的此等材料有任何疑问/异议，请通过dataprotectionofficer.pb@credit-suisse.com联系我们的数据保护主管dataprotectionofficer.pb@credit-suisse.com。印度：印度证券交易委员会（SEBI）的批准注册及印度国家证券市场学院（NISM）的认证概不擔保中介机构的业绩或向投资者提供任何回报保证。本报告由Credit Suisse Securities (India) Private Limited（CIN编号：U67120MH1996PTC104392）派发，其作为研究分析人（注册编号：INH 000001030）、投资组合管理人（注册编号：INP000002478）以及股票券商（注册编号：INZ000248233）受印度证券交易委员会监管，注册地址位于9th Floor, Ceejay House, Dr. Annie Besant Road, Worli, Mumbai - 18, India。电话：+91-22 6777 3777。意大利：本报告由Credit Suisse (Italy) S.p.A.派发，其是根据意大利法律成立和注册的银行，受意大利央行和CONSOB监督和控制。日本：本报告仅由Credit Suisse Securities (Japan) Limited、金融工具交易商、作為日本证券交易商协会成员的关东地方财务局（Kinsho）第66号局长、日本金融期货协会、日本投资顾问协会和第二类金融工具公司协会在日本派发。Credit Suisse Securities (Japan) Limited不会在日本以外地区分发或转发本报告。黎巴嫩：本报告由Credit Suisse (Lebanon) Finance SAL（“CSLF”）派发，该公司是一家在黎巴嫩注册成立的金融机构，受黎巴嫩中央银行（黎巴嫩央行）监管，金融机构执照编号42。Credit Suisse (Lebanon) Finance SAL受黎巴嫩央行的法律法规以及黎巴嫩资本市场管理局（“CMA”）的法律和决策的约束。CSLF是Credit Suisse AG的子公司，也是UBS Group的一部分。CMA对本报告中所包含信息的内容概不负责，包括此等信息的准确性和完整性。本报告内容的责任由发布人、其董事和其他人士（如专家）承担，上述人士的意见经其同意纳入本报告。CMA亦未针对任何特定投资者或特定类型的投资者评估投资的适合性。金融市场投资可能蕴含较高程度的复杂性和风险，可能不适合所有投资者。CSLF就本投资进行的适合性评估将基于投资者已向CSLF提供的信息，并根据瑞士信贷内部政策和流程进行。各方知晓，瑞士信贷和/或CSLF提供的所有通讯和文件中使用的语言是英语。接受投资于该产品，即表明投资者确认其不反对使用英语。卢森堡：本报告由Credit Suisse (Luxembourg) S.A.分发，其是经卢森堡大公国正式授权的信贷机构，注册地址位于5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg。Credit Suisse (Luxembourg) S.A.受卢森堡监管机构Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF)的审慎监管。墨西哥：Banco Credit Suisse (México), S.A.、Institución de Banca Múltiple、Grupo Financiero Credit Suisse (México)和C. Suisse Asesoría México, S.A. de C.V.(“Credit Suisse Mexico”)。本文件仅供参考，不构成执行任何操作的建议、意见或邀请，不会取代在执行任何投资之前与您在Credit Suisse Mexico的客户经理的直接通讯。研究报告仅反映负责本报告的分析师的观点。撰写本报告的分析师的薪酬完全由其服务的瑞银集团任何实体的研究管理层和高级管理层决定。募集说明书、发行文件、条款清单、投资制度、年度报告和定期财务信息包含供投资者使用的有用信息。此等文件可以直接从证券发行人和投资基金经理处或从证券和股票市场网页，以及从您的Credit Suisse Mexico客户经理处免费获得。根据适用于提供投资服务的金融机构和其他人士的一般规则，本文件中的信息不能替代您从Credit Suisse Mexico收到的账户对账单、操作通知（INFORME DE OPERACIONES）或/和确认。 C. Suisse Asesoría México, S.A. de C.V. (“. C. Suisse Asesoría”)是根据《证券市场法》（“LMV”）正式注册成立的投资顾问，并在国家银行和证券委员会（“CNBV”）注册，页码编号为30070，因此其并非银行，未经授权接受存款，亦未经授权托管任何证券，亦非Grupo Financiero Credit Suisse (México), S.A. de C.V.的一部分。此等注册将不保证向客户提供的信息的准确性或真实性。C. Suisse Asesoría仅就(i)投资组合管理服务，(ii)证券投资咨询服务、分析和发布个别投资建议，以及(iii)反洗钱和反恐怖主义融资事宜受CNBV监督。根据LMV的规定，C. 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版本 D/2023. CIO82652744

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