Considerando las políticas que ambos candidatos han declarado hasta ahora, una victoria republicana parece ser más propicia para un entorno de crecimiento económico más rápido en EE. UU., mayor inflación, tasas de interés a largo plazo más altas y, al menos al principio, un dólar estadounidense más fuerte. En el ámbito del comercio y la geopolítica, una administración republicana aumentaría la incertidumbre en torno a la política exterior de Estados Unidos. El expresidente Trump ha expresado su preferencia por utilizar activamente los aranceles como herramienta de política comercial y parece probable que adopte un enfoque más unilateral y aislacionista para abordar los problemas transfronterizos. Un crecimiento más fuerte de Estados Unidos es, sin duda, bueno para los mercados emergentes. Pero las tasas de interés más altas y un dólar estadounidense más fuerte representan un endurecimiento de las condiciones financieras para el mundo emergente, y los inversionistas globales rara vez están dispuestos a aumentar sus asignaciones a los mercados emergentes cuando aumenta el ruido comercial y geopolítico. Por lo tanto, una victoria republicana probablemente introduciría más vientos en contra que vientos de cola para los activos de los mercados emergentes.

México parece particularmente susceptible a los cambios en la política y la retórica. Dicho esto, a medida que EE. UU. busca reducir su dependencia de China continental, es probable que la relación económica entre EE. UU. y México solo crezca en importancia con el tiempo. La combinación de una carrera presidencial incierta en Estados Unidos y la probable aprobación de varias reformas constitucionales que provocan angustia a nivel nacional probablemente mantendrá alta la volatilidad en los activos mexicanos hasta noviembre. Esperamos que surja una relación riesgo-recompensa más favorable a finales de año. Brasil tendrá la tarea desafiante pero potencialmente gratificante de mantener una posición neutral frente a las tensiones entre Estados Unidos y China. En el caso de una victoria de Trump, la estrecha relación del presidente argentino Javier Milei con el expresidente puede generar beneficios, mientras que Venezuela puede encontrar un camino más difícil por delante dado el historial decididamente agresivo de Trump en el uso de sanciones.

Asia Pacífico es una región en la que las elecciones traen consigo más claramente tanto disrupciones como oportunidades. Es probable que las relaciones entre Estados Unidos y China se mantengan en un camino estructuralmente desafiante, y que Estados Unidos imponga más restricciones tecnológicas a las empresas de China continental. Esto respalda nuestra opinión de la necesidad de diversificar la exposición tecnológica mundia l a Corea y Taiwán, hogar de proveedores de memoria y fundiciones de chips de clase mundial. En India, es probable que el país continúe observando un creciente interés extranjero a medida que se rediseñen las cadenas de suministro. En CEEMEA, un repunte de la producción y las exportaciones de combustibles fósiles de Estados Unidos en caso de una victoria republicana puede pesar sobre los precios internacionales y aumentar la competencia por los exportadores en la región del Golfo. Pensamos que una presidencia de Trump también conduzca a una fuerte reducción del apoyo financiero y militar a Ucrania y a una OTAN debilitada, lo que aumentaría la prima de riesgo geopolítico sobre los activos europeos.

Economía y Mercados

¿Qué significan las elecciones estadounidenses para los mercados emergentes?

Q: Tres canales clave de influencia

Entorno macroeconómico de EE. UU.: Los activos de los mercados emergentes son sensibles a las expectativas sobre el crecimiento del PIB, la inflación, los tipos de interés y la dirección general del dólar estadounidense, todo lo cual podría verse influido por el resultado de este ciclo electoral, especialmente en el caso de un barrido rojo o azul. Política comercial: La firma de un presidente de EE. UU. puede dar forma a las relaciones comerciales del país con el resto del mundo, y el uso de los aranceles como herramienta de política comercial de EE. UU. se ha convertido en algo común. Geopolítica: Estados Unidos sigue dando forma a los asuntos mundiales. La forma en que maneja sus relaciones con China, México, Argentina, Venezuela, Rusia y Medio Oriente, por ejemplo, podría ser muy diferente dependiendo de quién gane la presidencia. También está en juego si Estados Unidos opta por seguir adelante unilateralmente o se inclina hacia alianzas multilaterales.

Un análisis del posible impacto de Estados Unidos en el entorno económico y geopolítico global.

28 ago. 2024 2 minutos de lectura

Dado el liderazgo económico de los Estados Unidos, no es sorpresa que los inversionistas de todo el mundo prestan más atención a las elecciones presidenciales de Estados Unidos que a cualquier otra contienda. En este informe, analizamos su posible impacto en los mercados emergentes.

Esperando pacientemente por las elecciones en EE. UU.

Lecciones (limitadas) de la historia

La economía de EE.UU. es la más grande del mundo, gastando más en el ejército que cualquier otro país. El dólar estadounidense representa casi el 60% de las reservas de divisas extranjeras a nivel mundial, y el país cuenta con los mercados de capitales más grandes y profundos del mundo.

¿Qué podemos aprender del impacto de las pasadas elecciones estadounidenses en los mercados emergentes? Sabemos que los activos del mundo emergente a menudo experimentan movimientos de precios fuertes, aunque de corta duración, alrededor del día de las elecciones. La naturaleza del resultado electoral también parece importar: los activos de los mercados emergentes han tenido un mejor desempeño durante los períodos de un gobierno unificado de EE. UU., así como durante los períodos con un presidente demócrata en la Casa Blanca.

Sin embargo, estos hallazgos deben tomarse con un grano de sal, ya que se basan solo en ocho ciclos de elecciones presidenciales, lo que proporciona una cantidad limitada de datos de los que extraer conclusiones definitivas.

Tres canales clave de influencia

Entorno macroeconómico de EE. UU.: Los activos de los mercados emergentes son sensibles a las expectativas sobre el crecimiento del PIB, la inflación, los tipos de interés y la dirección general del dólar estadounidense, todo lo cual podría verse influido por el resultado de este ciclo electoral, especialmente en el caso de un barrido rojo o azul.

Política comercial: La firma de un presidente de EE. UU. puede dar forma a las relaciones comerciales del país con el resto del mundo, y el uso de los aranceles como herramienta de política comercial de EE. UU. se ha convertido en algo común.

Geopolítica: Estados Unidos sigue dando forma a los asuntos mundiales. La forma en que maneja sus relaciones con China, México, Argentina, Venezuela, Rusia y Medio Oriente, por ejemplo, podría ser muy diferente dependiendo de quién gane la presidencia. También está en juego si Estados Unidos opta por seguir adelante unilateralmente o se inclina hacia alianzas multilaterales.

Trump vs. Harris

Considerando las políticas que ambos candidatos han declarado hasta ahora, una victoria republicana parece ser más propicia para un entorno de crecimiento económico más rápido en EE. UU., mayor inflación, tasas de interés a largo plazo más altas y, al menos al principio, un dólar estadounidense más fuerte.

En el ámbito del comercio y la geopolítica, una administración republicana aumentaría la incertidumbre en torno a la política exterior de Estados Unidos. El expresidente Trump ha expresado su preferencia por utilizar activamente los aranceles como herramienta de política comercial y parece probable que adopte un enfoque más unilateral y aislacionista para abordar los problemas transfronterizos.

Un crecimiento más fuerte de Estados Unidos es, sin duda, bueno para los mercados emergentes. Pero las tasas de interés más altas y un dólar estadounidense más fuerte representan un endurecimiento de las condiciones financieras para el mundo emergente, y los inversionistas globales rara vez están dispuestos a aumentar sus asignaciones a los mercados emergentes cuando aumenta el ruido comercial y geopolítico. Por lo tanto, una victoria republicana probablemente introduciría más vientos en contra que vientos de cola para los activos de los mercados emergentes.

¿Qué debo hacer al respecto?

Construcción de carteras

Aunque el resultado de la contienda estadounidense es importante, la construcción de carteras a largo plazo es mejor tratada como un ejercicio apolítico. Los activos de los mercados emergentes deberían desempeñar un papel central en dichas carteras, ya que promueven la diversificación geográfica y contribuyen a obtener mayores rendimientos que una cartera sin ellos.

También es importante recordar que los mercados emergentes son un conjunto heterogéneo de economías, y cualquier declaración general podría pasar por alto sus impulsores idiosincrásicos. Por esa razón, nos profundizamos en las implicaciones de las elecciones para los países de América Latina, Asia y Europa Central y Oriental, Medio Oriente y África (CEEMEA).

América Latina

México parece particularmente susceptible a los cambios en la política y la retórica. Dicho esto, a medida que EE. UU. busca reducir su dependencia de China continental, es probable que la relación económica entre EE. UU. y México solo crezca en importancia con el tiempo. La combinación de una carrera presidencial incierta en Estados Unidos y la probable aprobación de varias reformas constitucionales que provocan angustia a nivel nacional probablemente mantendrá alta la volatilidad en los activos mexicanos hasta noviembre. Esperamos que surja una relación riesgo-recompensa más favorable a finales de año.

Brasil tendrá la tarea desafiante pero potencialmente gratificante de mantener una posición neutral frente a las tensiones entre Estados Unidos y China. En el caso de una victoria de Trump, la estrecha relación del presidente argentino Javier Milei con el expresidente puede generar beneficios, mientras que Venezuela puede encontrar un camino más difícil por delante dado el historial decididamente agresivo de Trump en el uso de sanciones.

Asia y CEEMEA

Asia Pacífico es una región en la que las elecciones traen consigo más claramente tanto disrupciones como oportunidades. Es probable que las relaciones entre Estados Unidos y China se mantengan en un camino estructuralmente desafiante, y que Estados Unidos imponga más restricciones tecnológicas a las empresas de China continental. Esto respalda nuestra opinión de la necesidad de diversificar la exposición tecnológica mundial a Corea y Taiwán, hogar de proveedores de memoria y fundiciones de chips de clase mundial. En India, es probable que el país continúe observando un creciente interés extranjero a medida que se rediseñen las cadenas de suministro.

En CEEMEA, un repunte de la producción y las exportaciones de combustibles fósiles de Estados Unidos en caso de una victoria republicana puede pesar sobre los precios internacionales y aumentar la competencia por los exportadores en la región del Golfo. Pensamos que una presidencia de Trump también conduzca a una fuerte reducción del apoyo financiero y militar a Ucrania y a una OTAN debilitada, lo que aumentaría la prima de riesgo geopolítico sobre los activos europeos.

Navegando las elecciones estadounidenses

Averigüe cómo mejor manejar sus inversiones con una compilación de análisis clave de las elecciones en EE. UU. y su impacto en los mercados financieros.

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