Quartalsberichte

UBS Group CEO kommentiert unser Ergebnis für das 4. Quartal und Gesamtjahr 2022.

In einem schwierigen Marktumfeld intensivieren wir die Kundenbeziehungen: Die Kombination aus der anhaltenden Inflation, der raschen geldpolitischen Straffung, dem Krieg zwischen Russland und der Ukraine sowie anderen geopolitischen Spannungen belastete 2022 die Vermögenspreise und die Anlegerstimmung. Dank unseres unermüdlichen Engagements für unsere Kunden konnten wir in unserem gesamten Unternehmen eine positive Dynamik wahren. Vor diesem Hintergrund generierten wir im Gesamtjahr in GWM einen Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte¹ in Höhe von USD 60 Milliarden, in AM Nettoneugeldzuflüsse in Höhe von USD 25 Milliarden (davon USD 26 Milliarden in Geldmarktfonds) und in Personal Banking Nettoneuzuflüsse bei Anlageprodukten in Höhe von CHF 2 Milliarden, was einem Wachstum von 8% entspricht. Unsere Kunden richteten als Reaktion auf die Zinserhöhungen ihre Anlagen neu aus. Dadurch konnten wir mit unseren Sparprodukten, Einlagenzertifikaten und Geldmarktfonds von der Nachfrage nach höheren Renditen profitieren. Zudem verbuchten wir 2022 bei GWM und P&C einen Anstieg des Nettozinsertrags um 17% (YoY). Privatkunden hielten sich im Jahresverlauf wegen der hohen Unsicherheit und der unvorteilhaften Markttrends eher zurück. Unsere institutionellen Kunden waren derweil sehr aktiv, vor allem aufgrund der anhaltenden Aktienmarktvolatilität im ersten Halbjahr 2022 sowie der Stärke der Devisen- und Zinsmärkte im zweiten Halbjahr 2022.

In der Region Americas generierte GWM im Gesamtjahr einen Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte¹ von USD 17 Milliarden, und auch mit Blick auf die Rekrutierung von Beratern konnten wir das Jahr erneut mit einem soliden Quartal beenden. Wir verzeichneten eine unverändert positive Dynamik an den Privatmärkten. Hier konnten wir USD 10 Milliarden an Netto-Neuzusagen verbuchen, ebenso wie bei unserem SMA-Angebot², das bei AM für Nettoneugeldzuflüsse in Höhe von USD 21 Milliarden sorgte.

In der Schweiz konnten wir unseren Platz als führende Bank³ verteidigen. GWM und P&C meldeten zusammen für 2022 eine Nettoneukreditvergabe von USD 7 Milliarden und Nettoneueinlagen von USD 9 Milliarden. Dies trug zu rekordhohen Kredit- und Einlagenvolumen bei, und wir generierten einen Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte¹ von USD 9 Milliarden.

In der Region EMEA konnten wir einen Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte¹ von USD 20 Milliarden verbuchen. In Spanien schlossen wir den Verkauf unseres inländischen Vermögensverwaltungsgeschäfts ab, was unsere Präsenz weiter optimiert. In der Investment Bank konnte unser Global-Markets-Geschäft das bisher beste Jahresergebnis vorweisen. Bei Global Banking konnten wir den Gebührenpool übertreffen.

In der APAC-Region generierten wir im Gesamtjahr einen Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte¹ von USD 14 Milliarden, und unter den nicht inländischen Banken lagen wir im Aktienkapitalmarktgeschäft⁴ auf der Spitzenposition. Bei M&A erzielten wir ebenfalls das bisher beste Jahresergebnis⁵, und vor Kurzem wurden wir von Finance Asia als beste Investment Bank⁶ in Asien und Australien ausgezeichnet.

Wir konnten die Art und Weise, wie wir Technologie einsetzen und weiterentwickeln, optimieren und stärken kontinuierlich unsere Engineering-Kultur. Beispielsweise sind inzwischen 65% unserer Anwendungen in der Cloud angesiedelt, und 68% der Mitarbeitenden in den Technologieteams, die auf unsere agile Arbeitsweise umgestellt haben, zählen zum Bereich Engineering. Dabei sind wir kostendiszipliniert vorgegangen. Wir haben unser Kosteneinsparungsprogramm planmässig vorangetrieben und in unsere Wachstumsinitiativen investiert.

Wir setzen unsere Strategie um und erreichten 2022 unsere Konzernziele: Auch 2022 stand die Umsetzung unserer Strategie unverändert im Mittelpunkt. Wir erzielten eine Rendite auf das harte Kernkapital von 17,0% und ein Aufwand-Ertrags-Verhältnis von 72,1%. Dies steht im Einklang mit unseren Konzernzielen. Der Vorsteuergewinn belief sich auf USD 9604 Millionen (+1% YoY). Der Gesamtertrag ging um 2% gegenüber dem Vorjahreszeitraum zurück, und der Geschäftsaufwand sank um 4%. Der den Aktionären zurechenbare Reingewinn belief sich auf USD 7630 Millionen (+2% YoY), und das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei USD 2.25.

Im vierten Quartal 2022 betrug der Vorsteuergewinn USD 1937 Millionen (+12% YoY). Der Gesamtertrag ging im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 8% zurück, während der Geschäftsaufwand um 13% abnahm. Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis lag bei 75,8%. Der den Aktionären zurechenbare Reingewinn belief sich auf USD 1653 Millionen (+23% YoY), und das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei USD 0.50. Die Rendite auf das harte Kernkapital (CET1) betrug 14,7%. Im vierten Quartal 2022 kauften wir Aktien im Wert von USD 1,3 Milliarden zurück.

Wir sind gut aufgestellt, um Wachstum zu finanzieren und 2023 hohe Kapitalrenditen zu erzielen: Unsere Kapitalposition war unverändert stark. Zum Jahresende beliefen sich die harte Kernkapitalquote (CET1) auf 14,2% und die Leverage Ratio des harten Kernkapitals (CET1) auf 4,42%. Beide Werte lagen damit deutlich über unserem Ziel von rund 13% bzw. mehr als 3,7%. Unsere Bilanz ist weiterhin stark. Auch unser Kreditportfolio zeichnet sich durch eine hohe Qualität aus, 95% unserer Kredite⁷ sind besichert, und die durchschnittliche Beleihungsquote liegt bei unter 55%.

Wir beabsichtigen, für das Geschäftsjahr 2022 eine ordentliche Dividende von USD 0.55 pro Aktie⁸ vorzuschlagen. Wir kauften im Jahr 2022 Aktien in Höhe von USD 5,6 Milliarden zurück und gehen davon aus, im Jahr 2023 Aktien im Wert von über USD 5 Milliarden zurückzukaufen. Mit unserem äusserst wertsteigernden, wenig kapitalintensiven Geschäftsmodell, unserer soliden Bilanz und unserem disziplinierten Kostenmanagement sind wir gut aufgestellt, um unsere Wachstumsstrategie weiterhin umzusetzen, solide Kapitalrenditen zu erzielen und gleichzeitig die Herausforderungen des aktuellen makroökonomischen Umfelds zu meistern.

¹ Im Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte von GWM sind die Auswirkungen strategischer Entscheidungen von UBS,
aus Märkten auszutreten oder Dienstleistungen nicht länger anzubieten, auf die gebührengenerierenden Vermögenswerte nicht berücksichtigt.
² Separately managed accounts / Separat verwaltete Konten.
³ Euromoney, 2022.
⁴ Dealogic.
⁵ 2017–2022.
⁶ Finance Asia, Dezember 2022.
⁷ Kredite und Vorschüsse an Kunden.
⁸ Aktionären, die ihre Aktien über die SIX halten (ISIN: CH0244767585), werden Dividenden in Schweizer Franken ausbezahlt. Dabei wird ein auf fünf Dezimalstellen berechneter veröffentlichter Wechselkurs unmittelbar vor dem Ex-Dividendendatum zugrunde gelegt. Aktionären, die ihre Aktien über die DTC halten (ISIN: CH0244767585; CUSIP: H42097107), werden Dividenden in US-Dollar ausbezahlt. Vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre an der Generalversammlung am 5. April 2023 werden die Dividenden am 14. April 2023 an die per 13. April 2023 eingetragenen Aktionäre ausbezahlt. Ex-Dividendendatum ist der 12. April 2023. Gemäss den Vorgaben der schweizerischen Steuergesetzgebung wird die Dividende zur Hälfte aus den einbehaltenen Gewinnen und zur Hälfte aus der Kapitaleinlagereserve ausbezahlt. Die aus der Kapitaleinlagereserve ausgeschütteten Dividenden unterliegen nicht der schweizerischen Verrechnungssteuer. Der aus den einbehaltenen Gewinnen ausgeschüttete Dividendenanteil unterliegt einer schweizerischen Verrechnungssteuer von 35%. In Bezug auf US-Einkommenssteuer¬zwecke gehen wir davon aus, dass die Dividende aus den aktuellen oder akkumulierten Erträgen und Gewinnen gezahlt wird.

Unter «Alternative Kennzahlen zur Leistungsmessung» im Anhang zu unserem Bericht für das 4. Quartal 2022 sind für jede alternative Kennzahl zur Leistungsmessung eine Definition beziehungsweise die Berechnungsmethode sowie der Informationsgehalt aufgeführt.

Im Falle von Unterschieden zwischen der digitalen und der .pdf-Version unserer Quartalsberichte hat die .pdf-Version Vorrang.

UBS Group CEO kommentiert unser Ergebnis für das 3. Quartal 2022.

In einem schwierigen Marktumfeld intensivieren wir die Kundenbeziehungen: Unser proaktives Kundenengagement schlug sich in einer positiven Dynamik nieder. Daraus ergaben sich unter schwierigen Marktbedingungen bei GWM ein Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte¹ in Höhe von USD 17 Milliarden, bei AM Nettoneugeldzuflüsse in Höhe von USD 18 Milliarden (USD 2 Milliarden ohne Mittelflüsse aus Geldmarktanlagen) und bei Personal Banking Nettoneuzuflüsse bei Anlageprodukten in Höhe von CHF 0,4 Milliarden, was einem annualisierten Wachstum von 8% entspricht. Während unsere Kundinnen und Kunden als Reaktion auf die raschen und deutlichen Zinserhöhungen ihre Anlagen neu ausrichteten, bewirtschafteten wir weiter aktiv unsere Einlagenbasis. Daraus ergab sich bei GWM und P&C im Jahresvergleich ein Anstieg des Nettozinsertrags um 14%. Die Kundenaktivität war von Segment zu Segment unterschiedlich. Institutionelle Kunden waren angesichts der hohen Volatilität bei Wechselkursen und Zinsen unverändert sehr aktiv, während private Anleger sich zurückhielten.

In Amerika generierten wir einen Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte in Höhe von USD 4 Milliarden, bei AM sorgte die anhaltend positive Dynamik bei unserem SMA-Angebot für Nettoneugeldzuflüsse von USD 5 Milliarden, und auch mit Blick auf die Rekrutierung von Beraterinnen und Beratern war das Quartal sehr erfreulich.

In der Schweiz meldeten GWM und P&C zusammen eine Nettoneukreditvergabe von CHF 2 Milliarden, was vor allem auf Hypotheken zurückzuführen war.

In der Region EMEA konnte unser Global-Markets-Geschäft das bisher beste Ergebnis für ein drittes Quartal vorweisen. Der Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte belief sich auf USD 6 Milliarden. In Spanien schlossen wir den Verkauf unseres inländischen Vermögensverwaltungsgeschäfts ab, was unsere Präsenz weiter optimiert.

In der APAC-Region betrug der Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte USD 7 Milliarden, darüber hinaus waren wir im Bereich ECM die Nummer eins unter den ausländischen Banken.

Wir erzielten eine gute Performance und setzen unsere Strategie um: Der Vorsteuergewinn im dritten Quartal 2022 betrug USD 2323 Millionen, ein Rückgang um 19% gegenüber einem äusserst starken Vorjahresquartal. Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis lag bei 71,8%. Dabei ging der Gesamtertrag im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 10% zurück, während der Geschäftsaufwand um 6% abnahm. Der den Aktionären zurechenbare Reingewinn belief sich auf USD 1733 Millionen (–24% YoY), und das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei USD 0.52. Die Rendite auf das harte Kernkapital (CET1) betrug 15,5%. Wir haben im dritten Quartal 2022 Aktien in Höhe von USD 1,0 Milliarden und somit in den ersten neun Monaten des Jahres insgesamt Aktien im Wert von USD 4,3 Milliarden zurückgekauft. Für das Gesamtjahr 2022 erwarten wir, Aktien im Wert von etwa USD 5,5 Milliarden zurückzukaufen. Unsere Sensitivität gegenüber rund um den Globus steigenden Zinsen und unsere Kostenkontrolle trugen zur guten Quartalsperformance bei.

Wir sorgten für eine starke Bilanz und ein diszipliniertes Risikomanagement: Im Berichtsquartal war unsere Kapitalposition unverändert stark. Die harte Kernkapitalquote (CET1) belief sich auf 14,4% und die Leverage Ratio des harten Kernkapitals (CET1) auf 4,51%. Beide Werte lagen damit deutlich über unserem Ziel von rund 13% bzw. über 3,7%. Unsere Bilanz ist weiterhin stark. Auch unser Kreditportfolio zeichnet sich durch eine hohe Qualität aus, 95% unserer Kredite² sind besichert, und die durchschnittliche Beleihungsquote liegt bei unter 55%. Mit unserem wertsteigernden, wenig kapitalintensiven Geschäftsmodell, unserer soliden Bilanz und unserem disziplinierten Risikomanagement sind wir gut aufgestellt, um die Herausforderungen des aktuellen makroökonomischen Umfelds zu meistern.

¹ Im Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte sind die Auswirkungen strategischer Entscheidungen von UBS, aus Märkten auszutreten oder Dienstleistungen nicht länger anzubieten, auf die gebührengenerierenden Vermögenswerte nicht berücksichtigt.
² Kredite und Vorschüsse an Kunden.

Unter «Alternative Kennzahlen zur Leistungsmessung» im Anhang zu unserem Bericht für das dritte Quartal 2022 sind für jede alternative Kennzahl zur Leistungsmessung eine Definition beziehungsweise die Berechnungsmethode sowie der Informationsgehalt aufgeführt.

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UBS Group CEO kommentiert unser Ergebnis für das 2. Quartal 2022.

Wir helfen unseren Kunden, schwierige Marktbedingungen zu meistern: Angesichts der immer schnelleren Rückgänge an den Aktien- und Anleihenmärkten konzentrierten wir uns darauf, unseren Kunden eng zur Seite zu stehen und sie mit Beratung, Liquidität und Ausführung in unserem USD 3,9 Billionen umfassenden Ökosystem zu unterstützen. Vor diesem Hintergrund war der Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte bei Global Wealth Management mit USD 0,4 Milliarden weltweit verhalten, jedoch in der APAC-Region mit über USD 3 Milliarden positiv. Asset Management verzeichnete Abflüsse in Höhe von USD 12 Milliarden, vorrangig im Aktienbereich. Mit einem Kreditvolumen von knapp USD 400 Milliarden und Einlagen von über USD 500 Milliarden nahm der Nettozinsertrag bei GWM und P&C zusammen um 15% im Jahresvergleich zu. Die Kundenaktivität war robust, jedoch von Segment zu Segment unterschiedlich: Institutionelle Kunden waren unverändert sehr aktiv, und der Ertrag in Global Markets erhöhte sich angesichts der hohen Volatilität um 10%, während private Anleger sich grösstenteils zurückhielten. Trotzdem investierten unsere Kunden USD 3,9 Milliarden an Privatmärkten und USD 4,0 Milliarden in separat verwalteten Konten. Auch bei unserem modularen digitalen Verwaltungsmandat My Way war die Dynamik unverändert positiv, ebenso wie bei den Anlageprodukten in der Schweiz: Sie steuerten jeweils Zuflüsse von USD 0,5 Milliarden bei. Und schliesslich haben wir mit verwalteten Vermögen von USD 239 Milliarden im Bereich Sustainable Finance unsere Ambition von USD 400 Milliarden bis 2025 schon zu mehr als der Hälfte erreicht.

Wir setzen unsere Strategie um, um nachhaltiges Wachstum und Effizienz zu fördern: Mithilfe von Technologie verbessern wir die Interaktion mit unseren Kunden ebenso wie unsere Arbeitsweise. In der Schweiz wickelt inzwischen etwa ein Drittel unserer Retailkunden Bankgeschäfte ausschliesslich über Mobile Banking ab; dies bedeutet eine Zunahme um 30% gegenüber dem vergangenen Jahr. Um diese Kunden zu unterstützen, haben wir unser Angebot und unsere Kapazitäten mit UBS key4 noch erweitert. In der APAC-Region lancierten wir Circle One, eine Plattform, über die unsere Kunden direkten Zugang zu den besten Angeboten des globalen Ökosystems von UBS haben. Wir optimieren die Art und Weise, wie wir Technologie verwalten, verändern und weiterentwickeln, und stärken unsere Engineering-Kultur. Beispielsweise sind inzwischen 60% unserer Anwendungen in der Cloud angesiedelt – die eine Hälfte in der öffentlichen und die andere Hälfte in der privaten Cloud. 65% der Mitarbeitenden in den Technologieteams, die auf unsere agile Arbeitsweise umgestellt haben, zählen zum Bereich Engineering, eine Steigerung um 10 Prozentpunkte gegenüber der Zeit vor der Umstellung. Wir setzen bei mehr als 500 Anwendungen neue KI-Technologie ein und haben seit Jahresbeginn rund 300 Anwendungen ausser Betrieb genommen, um unseren Technologiebestand zu vereinfachen. Dabei sind wir kostendiszipliniert vorgegangen. Wir haben unser Kosteneinsparungsprogramm planmässig voran-getrieben und in unsere Wachstumsinitiativen investiert.

Wir erzielten starke ausgewiesene Ergebnisse und eine gute zugrunde liegende Performance: Der Vorsteuergewinn belief sich im zweiten Quartal 2022 auf USD 2615 Millionen (+1% YoY). Darin enthalten war der im ersten Quartal 2022 angekündigte Verkauf unseres Anteils an einem Joint Venture. Unser wenig kapitalintensives Geschäftsmodell, unser proaktives Risikomanagement und unsere Sensitivität gegenüber steigenden Zinsen haben zur guten Quartalsperformance beigetragen. Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr um 1,2 Prozentpunkte auf 70,6%. Dabei blieb der Gesamtertrag im Vergleich zum Vorjahreszeitraum im Grossen und Ganzen unverändert, während der Geschäftsaufwand um 1% abnahm. Der den Aktionären zurechenbare Reingewinn belief sich auf USD 2108 Millionen (+5% YoY), und das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei USD 0.61. Die Rendite auf das harte Kernkapital (CET1) betrug 18,9%. Zum Quartalsende beliefen sich die harte Kernkapitalquote (CET1) auf 14,2% (Ziel: ~13%) und die Leverage Ratio des harten Kernkapitals (CET1) auf 4,37% (Ziel: >3,7%). Wir haben im zweiten Quartal 2022 Aktien in Höhe von USD 1,6 Milliarden und somit im ersten Halbjahr insgesamt Aktien im Wert von USD 3,3 Milliarden zurückgekauft. Für das Gesamtjahr 2022 erwarten wir, wie geplant Aktien im Wert von etwa USD 5 Milliarden zurückzukaufen.

Unter «Alternative Kennzahlen zur Leistungsmessung» im Anhang zu unserem Bericht für das erste Quartal 2022 sind für jede alternative Kennzahl zur Leistungsmessung eine Definition beziehungsweise die Berechnungsmethode sowie der Informationsgehalt aufgeführt.

Im Falle von Unterschieden zwischen der digitalen und der .pdf-Version unserer Quartalsberichte hat die .pdf-Version Vorrang.

Wir setzen unsere Strategie um, um Wachstum und Effizienz zu fördern: Auch im ersten Quartal 2022 stand die Umsetzung unserer Strategie für uns im Mittelpunkt. Nachhaltigkeit bleibt für unsere Kunden und für uns ein wichtiges Thema: Im Quartal lancierten wir in Zusammenarbeit mit Aon einen neuen Klimatransitionsfonds. Unsere Wealth-Management-Kunden engagierten sich mit USD 8 Milliarden in Privatmärkten. Dabei profitieren sie aufgrund unserer Grösse von einer Auswahl und von Konditionen, die sonst institutionellen Anlegern vorbehalten sind. Zudem haben wir weitere Verbesserungen an unseren mobilen Anwendungen vorgenommen, sodass unsere Kunden sich noch leichter mit uns verbinden und austauschen können. Im Berichtsquartal nutzten mehr als die Hälfte unserer Privatkunden in der Schweiz unsere Mobile Banking Services.

Wir helfen unseren Kunden, schwierige Marktbedingungen zu meistern: Makroökonomische, geopolitische und marktspezifische Faktoren sorgten im ersten Quartal für ein hohes Mass an Unsicherheit: Der russische Einmarsch in die Ukraine, die coronabedingten Beschränkungen und Lockdowns, die höhere Volatilität, die verschlechterten Konjunkturaussichten und Sorgen über den Inflationsanstieg und die geldpolitischen Reaktionen der Zentralbanken belasteten die Stimmung. Unsere Kunden setzten weiterhin auf unserer Know-how, um dieses Umfeld gemeinsam zu meistern. Daraus ergaben sich bei GWM ein Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte¹ in Höhe von USD 19 Milliarden, bei AM ein Nettoneugeldzufluss in Höhe von USD 14 Milliarden (ohne Mittelflüsse bei Geldmarktfonds) und bei Personal Banking ein Nettoneuzufluss bei Anlageprodukten in Höhe von CHF 1 Milliarde.

Wir erzielten unternehmensweit starke Ergebnisse und steuerten die Risiken: Der Vorsteuergewinn belief sich im ersten Quartal 2022 auf USD 2729 Millionen (+19% YoY), einschliesslich einer Neubildung von Wertberichtigungen für Kreditrisiken in Höhe von netto USD 18 Millionen. Das Aufwand-Ertrags-Verhältnis sank gegenüber dem Vorjahr um 3,1 Prozentpunkte auf 70,7%. Der Geschäftsertrag erhöhte sich im Vergleich zum Vorjahr um 8%, während der Geschäftsaufwand um 4% zunahm. Der den Aktionären zurechenbare Reingewinn belief sich auf USD 2136 Millionen (+17% YoY), und das verwässerte Ergebnis pro Aktie lag bei USD 0.61. Die Rendite auf das harte Kernkapital (CET1) betrug 19,0%. Zum Quartalsende beliefen sich die harte Kernkapitalquote (CET1) auf 14,3% (Ziel: ~13%) und die Leverage Ratio des harten Kernkapitals (CET1) auf 4,16% (Ziel: >3,7%). Wir kauften im ersten Quartal 2022 Aktien in Höhe von USD 1,7 Milliarden zurück und wollen im Jahr 2022 Aktien im Wert von insgesamt etwa USD 5 Milliarden zurückkaufen.

Unter «Alternative Kennzahlen zur Leistungsmessung» im Anhang zu unserem Bericht für das erste Quartal 2022 sind für jede alternative Kennzahl zur Leistungsmessung eine Definition beziehungsweise die Berechnungsmethode sowie der Informationsgehalt aufgeführt.

Im Falle von Unterschieden zwischen der digitalen und der .pdf-Version unserer Quartalsberichte hat die .pdf-Version Vorrang.

¹ Im Nettoneuzufluss der gebührengenerierenden Vermögenswerte sind die Auswirkungen strategischer Entscheidungen von UBS, aus Märkten auszutreten oder Dienstleistungen nicht länger anzubieten, auf die gebührengenerierenden Vermögenswerte nicht berücksichtigt.