不過，儘管就業數據令市場憂慮再起，但近期消息面仍支持通膨壓力有望緩解且央行鷹派立場有望在下半年緩和的期待。
我們認為，美國經濟軟著陸的可能性依然存在，原因如下：
首先，初步跡象顯示，勞動力供給可滿足企業的強勁需求。失業率維持穩定在3.6%。隨著約33萬人進入勞動力市場，5月勞動參與率從4月的62.2%略微升至62.3%。早些時候發佈的職位空缺數和勞動力流動調查（JOLTS）結果顯示，4月職位空缺數下降近50萬個，但仍是美國失業人數的近兩倍。
再者，薪資增速放緩或可緩解薪資/物價螺旋式上升的擔憂。就業報告中的平均時薪較上季微升0.3%，低於預期的0.4%。自今年1月以來，薪資年增率一直在4%左右，從長期來看，此一數字與聯準會2%的通膨目標一致。然而，聯準會也關注其他指標，比如亞特蘭大聯邦準備銀行的薪資增長跟蹤指標，以確認薪資增速正在放緩。
其他宏觀指標也支持經濟軟著陸情景。聯準會褐皮書顯示，需求和物價壓力均在緩步回復正常。褐皮書是聯準會基於各地區FED以及其他關於美國經濟狀況的評論彙編而成的報告。某些地區的勞動力市場已見趨軟。5月供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數位於56.1，仍穩居於擴張區間（4月為55.4）。供應商交貨時間縮短，顯示疫情造成的供應鏈問題可能逐漸獲得解決。
投資想法
目前，數據指向正面結果：勞動力需求逐漸降溫有助於緩解薪資上漲壓力（從而降低薪資推動物價螺旋式上升的風險），而高水準的就業保障繼續支持消費者支出。在我們的基準情景中，我們認為通膨將減速但仍高於央行目標水準，經濟增長將放緩但仍為正值，至年底前股票還有上行空間。
在此背景下，我們看好價值型板塊，該板塊在通膨率高於3%時歷來表現出色。此外，由於數據仍顯示前景不明朗，市場對聯準會引發衰退的擔憂可能揮之不去。因此，我們預計未來市場波動將加劇，建議投資者提高防禦性配置，包括醫療保健產業和優質股。
