這些言論與英國央行總裁貝利最近提出的類似擔憂相呼應。在澳洲,該國央行不再捍衛其收益率曲線目標,引發市場對該行將在本週會議上改變立場的猜測。而近期,美國、英國和歐洲的債券收益率曲線均趨於平坦:美國2年/10年期公債收益率走平約12個基點。
這在一定程度上沖淡了第三季業績持續強勁的正面影響…
標普500指數日前創下歷史新高之後,債市的劇烈波動致使股市升勢短暫停頓。但由於美國企業獲利持續表現強勁,股市隨即迅速重拾升勢。根據Refinitiv的數據,標普500指數中56%的公司已公佈了第三季業績數字,其中82%的獲利優於預期,76%的營收優於預期。標普500指數再創紀錄新高,突破4,600點。
如何解讀?
如何解讀?
某些央行已在升息,或在前往升息的路上…
挪威央行和紐西蘭央行已經升息,我們預計英國年底前也將收緊銀根。在英國,高度依賴天然氣及英國脫歐後供應鏈所受到的影響,加劇了供應面通膨壓力。更偏鷹派的前瞻指引在穩定通膨預期上似已發揮作用,加拿大和英國10年期平衡通膨率從高點回落約25個基點。
不過,全球仍以美國聯準會馬首是瞻,其立場依然謹慎…
從官員們的言論來看,聯準會仍然希望確保金融狀況繼續為經濟復甦提供支持。在FOMC會議之前,聯準會主席鮑威爾表示:「我確實認為現在是縮減購債的時候,但我不認為現在是升息的時候。」
我們預計,聯準會將繼續打消市場上的鷹派預期,目前市場價格計入對明年升息兩次半的預期。基於聯準會的雙重使命(就業和通膨)及平均通膨目標制(允許通膨暫時高過於目標水準),我們相信聯準會有足夠的理由對收緊政策維持謹慎作法。
歐洲央行亦是如此…
歐洲央行亦是如此…
歐洲央行也保持寬鬆政策及立場。歐洲央行總裁拉加德表示,歐洲央行已就通膨問題做了很多「反思」,但仍認為這是暫時的,採取政策應對措施為時過早。
考慮到強勁的基本面,股市不太可能出現動盪…
考慮到強勁的基本面,股市不太可能出現動盪…
企業獲利增長支持股市上行。公司盈餘好於預期的比例(82%)高於5年平均值76%,總體獲利驚喜為11%,也高於8.4%的5年平均水準。我們對第三季企業獲利增長30%的估計存在上修的可能性。市場也在上調對第四季獲利的預期。我們估計,2021年標普500指數每股盈餘將增長45%,2022年將增長10%。
對投資者意味著什麼?
對投資者意味著什麼?
我們仍然認為股市有進一步上行的空間,並建議投資者佈局全球經濟增長的贏家。
值得注意的是,我們繼續認為能源和金融等週期性行業將上漲。我們還預期,歐元區和日本市場將從有利的經濟環境中受益。各國央行退出貨幣寬鬆政策的速度不同,創造了外匯方面的機會,我們看好美元和英鎊,看淡日圓和瑞郎。