歷史高點不會阻礙市場進一步上行

自1960年以來的數據顯示，股票在創歷史新高後的表現略優於平均水準；我們的分析表明，股市在創新高後的12個月內續漲11.7%，相較於股市未觸及新高的12個月內上漲11.3%。

名目收益率上升多伴隨著股市上漲

在過去25年內，十年期美債收益率曾有10次漲幅超過100個基本點，而在此期間，全球股票回報率為持平或為正值。此外，目前收益率走升多是受強勁的增長前景所驅動，而非對貨幣政策收緊的擔憂。

無須執著於完美的進場時機

自1945年以來，若投資者每月將1美元投資於標普500指數，那麼他的投資組合將增長至253,645美元；而若投資者完美把握了最佳的進場時機，只在每次的市場最低點進行投資，那麼他的投資組合將增長至261,699美元。後者每年僅較前者高於0.03%。

目前美國的經濟環境與政策措施為股市提供了支撐，新冠疫苗施打帶動了經濟重啟，並支持服務業出現反彈，亦使美國就業市場持續復甦。最新的就業報告顯示，美國3月非農就業人數大增91.6萬人，高於市場普遍預期的66萬人，並為7個月來的最高水準。

美國總統拜登提出2.25兆美元的基礎建設計劃，這與近期通過的1.9兆美元的紓困計劃不同。若基建計劃獲得通過，我們預計短期對經濟增長的提振效果有限，因為該計劃為期8年左右，但我們認為與結構性增長趨勢相關的企業將從中受益。

有鑑於此，隨著經濟復甦步伐加快、債券收益率曲線趨陡，我們建議投資者佈局於再通膨交易，包括金融、能源及工業類股，資金從成長股往週期股進行輪動，而相較於大型股，經濟重啟下更有利於中小型股。