儘管民主黨當前的「藍色完勝（blue sweep）」所取得的優勢應比不上去年11月許多人所預期「藍色浪潮（blue wave）」的影響力，但這還是意味著，民主黨將主導未來兩年國會的政策議程。我們認為，美國新組建的政府團隊將帶來以下政策及投資影響：

1. 更多的財政刺激措施：

    • 總統及國會兩院同屬民主黨，這為美國政府推出更多財政方案鋪平道路，拜登日前亦表明將提出進一步的刺激政策。我們認為有利於週期股的再通膨交易（reflation trade）並未受影響，並將持續下去。由於投資者預期美國經濟復甦將更為強勁、美國債務水準續增，十年期美債收益率上升，收益率曲線趨陡。考量到聯準會不太可能在短期內改變貨幣政策方向，我們預期收益率的上行幅度將有限。因此，我們看好美國及歐元區的金融股，在收益率上行的環境下有利其獲利前景，估值亦具吸引力。

    2. 加稅的可能性：

    • 新政府可能將稅率上調，但相較於民主黨的政策方針，加稅的範圍應較有限，加稅的幅度也應小於預期（可能透過預算調整的方式），而且可能將待2022年才會生效。整體來說，拜登的政策可望增加對經濟的刺激力道。

    3. 推動「綠色議程」：

    • 拜登曾表示，關注氣候變遷及「重建美好未來」是首要任務，但參議院的「冗長辯論規則（filibuster rule）」要求大多數法案需獲得60票支持才能過關，因此，早前宣布2兆美元的氣候變化計劃不太可能全面實施，而可能轉為更強調凝聚共識的中間路線政策。我們看好清潔能源、智慧出行、能源效率等綠色科技板塊，以及為前述技術賦能的半導體產業。