11月4日，市場對開票結果反應正面，S&P 500指數大漲3.1%、那斯達克指數急拉4.5%，雖然刺激方案規模可能有限，十年期美債收益率下滑13個基點至0.76%，美元大致持平，而人民幣則反彈約1%，顯示美中貿易關係可望趨緩。儘管下行風險仍存，但我們看法無重大改變，認為經濟持續自疫情中復甦、疫苗於2021年第2季可望普及、央行亦將繼續寬鬆：

1. 有何影響：

    • 政府及國會分由兩黨掌控（民主黨入主白宮、共和黨控制參議院），意味著財政刺激規模比預期來的小，可能至多1兆美元，約GDP的5%，而非藍色浪潮下的逾2兆美元。政治僵局亦有些正面影響，共和黨領軍的參議院讓稅收不太可能在未來幾年大幅調升，同時降低了全民健保的立法選擇或嚴懲能源產業的可能性。國會由兩黨分掌可提升政治態勢的可預測性，這降低了經濟不確定性，亦降低市場波動。

    2. 投資者該怎麼做：

    • 多元佈局來迎接後市：大型科技股飆漲可能受惠於債券收益率走低及監管不確定性降低（兩黨分治的政策影響程度較「藍色浪潮」低）。若拜登政府嚴格地執行環保政策，則能源效率、基礎建設及綠色議程方面將有投資機會；拜登勝選亦將降低美中貿易政策的不確定性，有利於亞洲及中國股票表現。
    • 為美元走弱做好準備：兩黨分治的情況下，預算赤字擴大的幅度將較為溫和，但在聯邦預算支出維持高檔、美國居民儲蓄率開始下降、經常帳赤字上升，市場將益發關注美國債務規模，不利於美元的避險需求；中長期我們看好G10貨幣兌美元走勢。
    • 利用短期波動建立長期部位：近期單日上下波動2%似乎已成常態，在美國大選最終結果底定之前，市場可能持續震盪，VIX市場恐慌指數可望下滑，但依然處於相對高位，長期投資者可善用短線波動建立部位，或透過分批入市降低擇時風險。