我們認為,對投資者而言,更為迫切的問題是,這些巨型股能否推動股市下一波漲勢?全球股市未來動能可能受「更正常化」的主題所驅動、而非前波推升巨型科技股飆漲的「居家」題材。展望下一波行情,我們建議投資者進行多元化的分散配置:

1. 在科技股板塊內進行分散:

  • 我們仍認為科技股未達泡沫程度,目前全球科技股的本益成長比(PEG)約1.4倍,就盈餘增長前景來看,估值尚在合理範圍。我們依然看好許多科技龍頭股,但成長股估值已偏貴,現可考慮投資組合再平衡,將巨型科技股的比重調整至其他具長期趨勢的科技主題,例如5G(包括智慧移動、雲端、遊戲)及中國數位經濟題材。

2. 在科技股領域外多元佈局:

  • 股市下一波漲勢可能來自於「更正常化」的發展、疫苗研發傳出佳音、美國政治局勢好轉,我們近期推出的「人類的未來(Future of humans)」主題即著眼於挖掘長期價值及投資契機,涵蓋了教育學習、醫療保健、消費偏好等。

3. 持續保持投資:

  • 對巨型科技股部位進行再平衡的調整策略,並不意味著要全盤拋售。回顧過去5年,全球科技股經歷多次修正,拉回幅度往往多達10-12%,但在隨後6個月裡常見尾隨著20%以上的強進反彈。近期市場的劇烈波動可能令某些投資者卻步,但場邊觀望可能付出高昂代價,未來亦可能面臨追漲風險。
  • 雖然將手邊現金一次全部投入市場,通常將是最佳策略,但某些投資者更傾向於善用短期波動(例如科技股監管事件、美國大選、美中關係)來建立長期部位,透過嚴守紀律的分批進場或結構型策略等。總之,我們建議投資者堅守並依循財務規劃,避免長時間空手觀望、拖累長期投資回報。