1. 政治不確定性是否會阻礙股市反彈?

  • 在美國總統川普和第一夫人梅蘭尼亞新冠檢測呈陽性的消息傳出後,全球股市隱含波動率也有所上升,VIX指數接近30。市場可能會關注該消息對選舉結果和公共衛生政策的影響。隔離治療將削弱川普總統在“搖擺州”進行競選活動的能力。雖然我們注意到辯論結果歷來對選舉結果沒有太大的影響,但目前還難以確定後續的總統辯論計畫是否會繼續進行。
  • 短期內,我們預期市場將繼續震盪。美國總統候選人的首場辯論凸顯出這場選舉的分裂性和尖銳性,意味著最終選舉結果可能存在爭議。川普總統正力推他提名的人選出任最高法院大法官,現在他確診感染新冠病毒一事帶來了新的問題,使後續競選活動蒙上更大的不確定性。但選舉不確定性是一個短期問題。在中期內,我們預計, 疫苗進展使得出行情況持續改善,加上美國最終將通過額外的財政刺激方案,將推動經濟更趨正常並支持股市進一步上漲。

2. 科技股泡沫是否即將破裂?

  • 我們認為科技股沒有出現泡沫。科技股迄今為止的漲幅遠不及互聯網泡沫時期的最高峰,那時全球科技股的估值被推高至62倍,而目前的估值約為25倍。鑒於預期盈利增長為18%,意味著本益比相對盈利增長比率為1.4倍,目前的估值看起來也是合理的。過去五年裡,全球科技股經歷了多次回檔,從峰值到谷底的跌幅通常在10%-12%。
  • 9月份,全球IT行業的跌幅最深達到10%。不過,科技行業上漲範圍仍相對狹窄,我們建議廣泛投資於一系列有望受疫情推動而加速發展的趨勢。

3. 央行政策對市場意味著什麼?

  • 在第三季,美聯準會宣佈採用平均通膨目標制,歐洲央行行長拉加德則表示正在考慮類似的轉變。美聯準會的最新經濟預測顯示,將維持利率在當前水準直至2023年底。
  • 投資者正更加努力地尋找收益。我們預計,在可預見的未來,現金和高評等債券的實際回報率將為負。不過,雖然信用利差有所收窄,但我們仍認為信用債存在價值,並將此視為創收資產。我們青睞美元計價的新興市場主權債券、歐洲邊緣區域債券、綠色債券和亞洲高收益債券。我們也在高股息股票中見到機會。