發生了什麼

美股S&P 500指數週三收跌2.2%，回吐前一天部分漲幅，賣壓來自於遜於預期的經濟數據、美國多家銀行提列放款損失的謹慎舉措、國際能源署（IEA）發布創紀錄的石油需求下滑報告：

  • 美國3月零售銷售較前月下滑8.7%，紐約製造業指數跌至紀錄低點-78.2，跌幅近乎兩倍於2009年2月的-38.2。
  • 同時，聯準會發布其褐皮書（每6週彙總全美經濟及商業活動的報告），此次內容聚焦於「（受新冠疫情影響）美國各地經濟活動急遽收縮，許多區域已見嚴峻的失業情況」。
  • 多家美國銀行發布驚人的雙位數盈餘衰退，並增加提列受疫情影響的相關放款損失，以及前景不明確的前瞻指引。
  • 此外，油價再度下跌，西德州原油價格跌至每桶20美元、布蘭特收約每桶28美元，皆為近兩週的低點，主要受國際能源署（IEA）預估今年全球石油需求將驟降達破紀錄的9%之多。我們預期油價可望於今年下半年逐步復甦，時至年底西德州及布蘭特油價預估將分別回升至每桶40及43美元。

瑞銀觀點及投資建議

在目前市場高度震盪的環境下，我們仍相對股票看好信用債，特別是美國企業債及美元計價的新興市場主權債已浮現投資價值。

我們亦重申投資人應精選投資標的：1）低接歐洲、瑞士及美國的超跌股票；2）相對抗跌且走勢穩健（包含高股利及高品質）的股票；3）長期趨勢贏家，如腫瘤治療、醫療科技、基因療法、數位化轉型等。

著眼於部分國家已計畫重啟部分經濟活動，逐步往正常化邁進，例如瑞士、義大利、奧地利及丹麥等。我們相信其他國家亦將朝同一方向前進。再者，目前所見的財政及貨幣政策皆是史無前例的規模及範疇，相信對後市將有所支撐。因此，投資人仍應維持長期投資之配置。

投資策略方面，基於目前股市已於低點大幅上漲，規劃增持長期投資部位者應考慮以防禦方式來進行配置，例如分批進場及布局。