發生了什麼？
發生了什麼？
週三（8日），伊朗軍方執行其日前對外宣布將「嚴厲報復」，發射多枚彈道飛彈，攻擊駐伊拉克的美軍及聯軍基地。此消息已被美國政府證實。
前述伊朗的報復行為肇因於，上週五（3日）美軍無人偵察機擊殺伊朗高階軍事將領蘇雷曼尼（Qasem Soleimani）。
日圓及瑞郎等避險性資產隨即應聲上漲，但漲幅不大，兩者皆不超過0.50%；同時，美國十年期公債殖利率先跌至近1.70%、而後再收復失土反彈；西德州原油及黃金應訊跳漲5%及2.3%，稍後漲勢收斂；亞洲股市開盤亦略為走低。
下一步為何？
因為伊朗先前已公開宣稱將對美方施以反擊，所以對金融市場而言，此次飛彈攻擊並不盡然是一意外。目前（9日清晨）證實此波伊朗攻擊並未造成任何美軍傷亡，這支持美國總統川普決定尋求制裁手段而不是進一步的軍事衝突。雙方你來我往的報復行動可能再度上演，但目前情勢及跡象顯示，美伊衝突將持續降溫。
我們認為，美國可能採取某程度的報復行動，因為美國總統川普揚言，若伊朗對蘇雷曼尼事件施以反擊，則將對伊朗52個處所發動攻擊。
伊朗坦承其發動報復式導彈攻擊，亦提升了白宮採取軍事反擊的機率。一連串的報復行動可能持續發生，視美國如何回應而定，儘管伊朗可能認為其行動是對美方攻勢成比例的反應。
然而，衝突升級對雙方皆無好處。值得注意的是，伊朗的報復行動是針對美國軍事基地，而非對石油供給將造成直接影響的地點。
這對投資者意味著什麼？
我們的基準情景是應不至於發生大規模的軍事衝突，就全球層面而言，對經濟及企業盈餘的影響亦相當有限。因此，我們仍維持對美國股票及新興市場股票的加碼配置。
除非發生大規模石油供應中斷的嚴峻情景，我們並不認為油價可站穩於目前價位，石油的備用產能依然充裕，石油輸出國組織（OPEC）及俄羅斯的閒置產能合計約每日330萬桶。我們預估，2020年石油市場是供給過剩（每日30萬桶），特別是在上半年，非OPEC產油國（美國及挪威）的供給量增幅超過溫和的用油需求增幅。
雖然油價可望於美伊衝突增溫之際大幅跳漲，但我們認為布蘭特原油可能難以在今年上半年站穩於每桶70美元之上，這類似去年9月沙烏地阿拉伯的煉油設施遭受攻擊的情況。
全球分散化的資產組合依然是重中之重，若投資者對資產配置感到擔憂，可考慮趁勢在目前波動度尚低的選擇權市場，採取降低投資組合波動度或增加其保護程度的策略。
此外，投資者亦可考慮增加避險性資產的部位，就基本面而言，我們看好日圓及黃金。若進一步剖析黃金，美國經濟增長放緩及實質利率走低皆降低持有黃金的機會成本；再因黃金是以美元作為計價基礎，在美元走弱的情景下，我們預期2020年的金價後市可期。
對於黃金相關的結構型投資策略（市場震盪下行之際，提供一定的保護程度，並可參與金價的上漲空間），瑞銀客戶可洽詢您的顧問並獲取進一步的資訊。
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