發生了什麼？

週二（10日）市場大漲4.9%，受市場預期美國大降薪資稅及中國國家主席習近平視察武漢所致，但美股週三（11日）收盤大跌4.9%，因無明確的美國刺激方案及世界衛生組織（WHO）宣布新冠疫情成為全球大流行疾病。歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）警示若政府不採取行動，很可能將面臨類似2008年金融海嘯式的危機。同時，英國央行降息50個基點，英國政府亦發布300億英鎊的財政刺激計畫。新冠病毒COVID-19的全球病例數已攀升至近125,000起，週二（10日）的新增病例數為4,567起，週一（9日）為4,390起。

VIX市場恐慌指數持續站在50上方，顯示市場正面對相當高的不確定性。我們預期市場將持續波動直至以下情勢明朗：1）出現疫情成功受控的跡象；2）釐清疫情對經濟的淨衝擊；3）全球政策協同因應。目前疫情在歐洲及美國仍未受控，雖然我們已見政策制定者祭出某些刺激措施，但尚難評估是否足以應對控制疫情蔓延所造成的經濟損傷。

獲利了結新興市場股票的加碼部位，轉而增至歐元區股票

儘管新冠病毒COVID-19疫情爆發，導致最近幾週各資產類別出現大規模波動，其中值得留意的是新興市場股票表現地相對穩健。自全球股市於2月19日攀至高點後，新興市場僅下跌15%，跑贏美股和歐股的幅度分別為4.7%和8.7%。在我們的全球戰術資產配置中，我們獲利了結新興市場股票相對於歐元區股票的相對價值交易策略，這降低我們對新興市場股票的加碼部位，並結束我們對歐元區股票的減碼部位。

投資者該如何因應新冠疫情COVID-19所帶來的衝擊？

  • 增加投資組合收益的策略，涵蓋了高股息股票及美國高收益信用債。在史無前例的債券殖利率及低利率環境中，這類增益策略可望受惠。儘管近期高收益債券利差可能進一步擴寬，我們認為未來六個月信用利差可望顯著地收窄。
  • 中期而言，為美元走弱做好準備。相較於歐洲央行，美聯準會可能降更多息，美元利差優勢將因而縮減。我們預估美元今年將逐漸走弱，時至2020年12月歐元兌美元可能來到1.19位置。
  • 考量新冠病毒COVID-19帶來的風險，風險趨避的投資者可能對投資組合採取防護作法，像是持有黃金及長天期美國公債的避險策略。
  • 在市場下跌修正之際，逢低買進長期趨勢主題。此次危機過後，全球人口老化、醫療科技及基因治療等長線主題皆提供投資者尋求長期投資增長的機會。在連結度及在地化方面，危機也可能加速長期趨勢的發展，例如第四次工業革命及數位化轉型的公司將可望受惠。

*由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估。