瑞銀觀點

英國首相強生(Boris Johnson)日前宣布英國國會將自9月中旬起「關閉議會」,再於10月14日重啟議事,屆時將由女王進行「御座致辭」(Queen's Speech)發布新立法計劃。通常在一般時期這不是什麼備受爭議之事,但現在是非常時期。

8月25日消息一出,英鎊相對於美元及歐元單日下跌近0.75%,市場初步解讀為,英國政府試圖關閉議會,迫使「無協議脫歐」過關。然而,目前強生陣營驚人之舉的意圖仍不明朗:

一、在前述「關閉議會」期間之前及之間,國會議員仍有時間對英國脫歐一事進行辯論。不過,這有效地限縮反對黨議員對「無協議脫歐」提出異議的時間。

二、8月27日,反對黨領袖群起同意將提出一項議事策略來抵制「無協議脫歐」,故「關閉議會」應放在這個背景下來解讀。暫停議事並不代表反對陣營無法達成其目的(有些人將之視為國會可以如此行事),但這將讓過程更為艱困。

三、反對陣營可能將改為更仔細地檢視立法途徑,或最終奮力一搏發動對政府的不信任投票以力阻「無協議脫歐」。然而,不信任表決具有相當風險,反對黨將需爭取保守黨議員的支持,但若工黨領袖柯賓(Jeremy Corbyn)仍堅持其組成看守政府的立場,保守黨議員將難以伸出援手。

結論

瑞銀CIO表示,10月31日英國發生「無協議脫歐」的風險並未上升,但可能將提前進入關鍵時刻。

目前外匯市場已反映10月「無協議脫歐」的概率為50%,但我們認為此概率似乎過高。就購買力平價而言,英鎊估值已被大幅低估。外匯策略方面,我們相對於美元看好英鎊。

全球已開發股市方面,我們對英國股票採戰術性中立看法,因為就長期風險及報酬的展望來看,英國股票的前景不明。

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