一、#終端利率:升息時點不是重點,利率最終升到何處才是關鍵。

我們預期2018年美國聯準會將升息3次,有些投資人則預估為4次,而在今年度的升息循環告一段落後,市場似乎尚未預見接下來還有更進一步的升息動作。只不過,就此次升息循環的終端利率而言,目前為2.5%至3%的位置,但若一旦上調至3.5%或更高水準,則將有利於美元的後市表現。

二、#減稅 提案及 #政府支出 皆不利於美元。

有些人聲稱,減稅及增加政府支出將提振美國GDP,故將有利於美元,但我們並不這麼認為,因透過財政支出來刺激需求,的確在短期內貨幣可望走強,但長期而言政府的財政預算將逐漸惡化。

我們認為唯有財政及貨幣政策雙管齊下,才能達到提振美元的效果,也就是刺激增長的財政方案及央行領先市場預期一步收緊貨幣政策,但我們預期此機率不高,聯準會仍對通膨疲弱甚感擔憂,故將審慎地啟動升息,而美元也因此難以走強。

三、#海外盈餘匯回 法案對美元並無影響。

目前美國新版稅改法案中包含鼓勵美國公司將海外盈餘匯回的條款,我們並不認為這將左右美元的後市表現,因這些美國公司已等候免稅的「稅收假期」多年,而此部分的海外盈餘也已美元的形式所持有,待匯回後可望提振現金股利分配、併購活動及股價表現,但我們認為這對美元的影響可說是微乎其微。

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