10月通常是股市在一年當中最艱難的月份之一,今年也不例外。

當月全球股市下挫7.6%,寫下2010年5月以來最大單月跌幅。今年大部分時間裡,美國股市在其它市場下跌時表現得相當抗跌,但這次卻和全球市場一樣跳水,標普500指數下跌6.9%,創下七年來最大單月跌幅。

10月底和11月初市場從10月最後一周的低谷反彈,扳回部份跌幅。不過,美國和全球股市較近期高點回跌逾10%,仍處在回檔修正區間。

這種波動走勢顯示,目前全球市場面臨高度的不確定性。利率上升、週期日趨成熟、強勁的經濟和公司數據以及有關美中貿易的突發新聞,都吸引投資者的關注。

有鑑於此,在當前環境下,對市場短期回撤高度敏感的投資者務必保持謹慎。

然而,對於那些具有中長期視野的投資者來說,回跌應該被視為良好的買入機會。我們在近期的拋售過後也確實看到了許多機會:

  • 儘管市場短期方向仍不明朗,但我們注意到基本面依然良好。美國第三季公司獲利增長可望超過25%,雖然2019年經濟增長將放緩,但我們預計增速仍將高於趨勢水準。
  • 相對於成長股偏好價值股。從羅素1000指數來看,10月份價值股的表現超越成長股達3.9個百分點。相對於成長股,目前美國價值股的本益比(市盈率)處於2002年來的最低,而且週期類股在價值股中佔有較高比重,在穩固的經濟成長環境下,價值股往往能跑贏大盤。
  • 投資優質企業。在商業週期的中晚期,當貨幣政策逐漸收緊且波動性上升的時候,公司體質至關重要。我們青睞全球優質股票,因其獲利能力(ROE)高且穩定,利潤率穩健,資產負債表強健(債務/股本比率較低),而且較整體市場有更強的抵禦波動的能力。

短期投資環境不確定,但對於中長期投資者而言,近期的大跌應被視為一個機會。

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