發生了什麼事?

S&P500指數上週五(9日)單日上漲1.4%,但上週單週仍收跌5.2%,而上週五曾一度下挫近2%,所幸不同於過去兩週常見的尾盤跌勢,美股大盤在交易時間的最後一小時止跌並拉回急漲。

美國十年期公債殖利率同時走升3個基本點至2.85%,過去一週基本上沒有變動,有趣的是,儘管美股出現大幅修正,美債殖利率曲線自今年以來卻陡升8個基本點。

(小編註:通常在「股跌債漲」的情況下,當股市修正,債券殖利率下降、債市上漲。)

什麼引發了這波修正?

我們認為此次股市修正的賣壓主要來自技術因素及對通膨走升的擔憂。有些市場數據粗估,系統程式交易引起此次極端的市場波動,觸發上週約1000億美元的賣壓。

接下來怎麼看?

雖然近期美國及全球股市歷經跌勢,但我們仍認為多頭走勢可望持續,而市場大起大落可能讓不少投資人坐立難安,我們並不預期目前股市跌幅將對實體經濟造成任何嚴重的損傷。需要謹記在心的是,美股過去6個月及12個月仍分別上漲約7%及16%。

多頭牛市的拉回整理並不罕見,而這種修正也並非空頭熊市的前兆,事實上,自1940以來,美股已見高達23次的多頭修正(下跌超過10%、但少於20%),就過去經驗來看,市場「歷經一劫」後的漲幅可望高於平均水準。

近期市場可能仍將餘波盪漾,但最為震盪起伏的時期可能已過,雖然這並不意味著股市已然觸底,但我們仍看好未來6個月全球股市的後續表現。利率走升、全球盈餘動能強勁及正向的盈餘上修可望將同步發生,債券殖利率及經濟增長也可望續穩,股市接下來應可望站穩腳跟。

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