在「尖牙股(FAANG;臉書、蘋果、亞馬遜、網飛及谷歌)」引領下,全球科技股才經歷一輪凌厲漲勢,緊接而來的卻是「法規」越來越嚴峻的緊箍咒。

美國聯邦法規轉趨謹慎,紐約證交所FANG指數先前單週重挫5.4%,為自七月公布盈餘不如預期後的最大幅賣壓。美國司法部曾表示,將著手調查科技龍頭大廠是否有「不利商業競爭」及「抑制言論自由」等作為。而在中國,電子商務及電玩遊戲因「新法上路」或不符當地法規政策,拖累科技股大跌近10%。

只不過,我們仍認為投資人不應受法規變遷影響而拋售手中的科技持股,因:

一、就業動能:監管機關並不願抑制創新能力或扼殺科技業帶來龐大的就業機會。

蘋果在美國境內App store貢獻了153萬個工作職位;此外,歐盟引用的生產者價格指數(PPI)報告估計,「應用程式經濟(app economy)」於去年為歐盟帶來了189萬個就業機會。在中國,新科技領域去年從舊經濟行業吸收並汰換了約百萬個的傳統工作職位,程序作業、駕駛或快遞等職務迎來一波「汰舊換新」改革潮。

二、成長前景:全球科技業的結構性及週期性利多仍維持不變。

全球頂尖科技大廠仍享有高達30-40%的獲利水準,營運現金流也相當出色,科技業亦不斷地顛覆傳統產業,我們認為網際網路及雲端運算等成長快速的板塊前景可期。

三、估值更具吸引力:此波科技股修正,除了電子商務等板塊逃過一劫外,估值已重新回落至長期買盤進駐的水位,全球社群網路類股的本益比目前約為25倍左右,明顯低於一年前的約35倍。

雖然法規更趨嚴謹,但我們並不認為這將引發恐慌性賣壓或損及科技股前景,我們仍對全球科技產業維持中立看法。

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