Q:2017年平靜無波、2018年震盪不斷,市場波動度從何而來?

2018年波動度重返市場,若以2017整年度做參考,VIX市場恐慌指數當時在9-16附近盤旋,僅約今年高點的四分之一或一半而已。

去(2017)年可說是「投資什麼都好」的一年,不論是股票或債券,幾乎所有類別的投資資產都表現不差,但現在整體情勢已然改變。就過去幾個月來看,全球金融市場波動加劇,原因之一是,為期多年的量化寬鬆即將告終,這也改變了市場氣氛及投資動向。貨幣政策轉趨緊縮,流動性也將隨之減少,這將不利於某些欠缺流動性的投資標的,例如高收益債券。

Q:新聞事件對市場波動的影響程度?

新聞事件是市場波動加劇的原因之一,但有些時候,波動度急升後又滑落,例如去年英國啟動脫歐程序,而今年的「貿易戰」事件,市場波動卻更劇烈、歷時也更長,我們認為是前述貨幣政策趨緊所致,當流動性減少,波動度也將升高。而展望未來,波動度很可能將持續攀升,這也將是為期多年的投資機會。

Q:如何在市場震盪中獲利?

若舉能源市場為例,主要受石油價格漲跌所影響,當油價從每桶60美元跌至30美元,幾乎所有能源相關類股皆遭逢拋售,有些能源公司信用債也面臨賣壓,但這些標的實際上是很好的投資資產。也就是說,當價格變得相當便宜,就是低接買入的好時機。

Q:全球接續步入升息環境,2018年下半年怎麼看?

我們試著盡量別去猜測市場的漲跌走向,對估值偏高及景氣週期位置仍相當謹慎,我們也試著別只靠市場走勢就做出投資決定,因為市場很可能將持續高波動度,而其他投資人正思考著如何重新調整投資部位,這將造成更多波動、市場也將更為震盪。

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