平均而言,德國人每週工作35個小時、希臘人42小時、美國人38小時、墨西哥人43小時、韓國人則是近44小時,那這是否意味著韓國人工作最為勤奮?並不盡然。

工時長短」並非是個很好的經濟指標,重點在於員工在工作時的努力程度。工時就算很長,但時不時離座喝杯下午茶或花好幾個小時上網看新聞,可能對產值沒什麼貢獻。另一方面,工時就算較短,但專心認真工作,反而能創造更高的產值。

對投資人來說,公司員工有多努力工作,是一項非常重要的判斷依據。

如果某一家公司調升員工薪資5%,而員工受到激勵比先前再多努力10%,則投資這家公司的股東們將樂見其成,因為這提高了獲利表現(股權方面),也同時抑制了價格漲幅(債券方面)。

隨著全球勞動市場日趨緊張,員工是否能更加努力工作變得益發重要,因為這將左右公司獲利及通膨壓力,獲利影響股價、通膨壓力影響央行貨幣政策及債券市場走勢。

過去十年的超低利率環境可能給效率不彰的公司帶來喘息的機會。OECD經合組織針對大中型公司所進行的調查顯示,低利率讓更多效率低落、無法盈利的公司得以殘喘,而在正常的利率週期時,這些公司很可能將更快速被淘汰。

OECD經合組織的經濟學家同時也發現,所有行業裡的領先及落後公司之間都存有生產力差距,領先公司的生產力極為優秀,而落後公司則顯得平庸無奇,自2001 年以來,製造業前5%公司的生產力增速幾乎是其餘公司的五倍之高。

這意味著什麼?投資人用來衡量員工努力程度的「平均生產力已越來越不具參考性。投資於績效優秀公司的投資人應該可以發現,這些優質公司的員工更加努力於工作,公司所創造的獲利也更高。而這些成績卓越的公司加薪並不一定會導致更高的價格膨脹,因為更有成效的工作產出抵消了薪資增長的幅度。

相反地,在低利率環境下,投資人可能會對落後公司背後所潛藏的問題掉以輕心,所以若僅單看平均生產力,將會低估員工怠惰的程度。而近年來的低利率環境,可能讓部分體質欠佳的公司有喘息休養的空間,這也拉低了整體平均的生產力水準。


#小編說工作重質不重量
#低利率環境貸款成本便宜呀
#浪潮退去才知道誰裸泳呀

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