股市上週五(14日)遭逢修正,S&P500指數單日大跌1.9%,NASDAQ指數亦重挫2.3%,「黑色星期五」的跌勢抹滅了前一週累積的漲幅, S&P500指數自今年四月初以來首度跌破2,600關卡。

此次市場修正,並非由單一利空事件所觸發,而是一長串市場已知事件,它們已於過去八週持續地牽動投資人敏感神經,並拖累風險性資產的表現。

首先,歐元區及美國弱於預期的Markit PMI 採購製造業經理人指數,令投資人擔憂全球增長將逐步減速(但須留意美國PMI綜合表現為53.6,仍站穩於「景氣擴張」領域)。

同時,能源價格進一步下跌,整體物價水準亦出現滑落,暗示著通膨可能將再度放緩,而「弱增長」及「低通膨」若連袂登場,料將引來美國盈餘成長已屆高點的擔憂。

就目前情勢看來,市場情緒不佳、投資人仿若驚弓之鳥、風險性資產亦承壓,儘管許多人認為市場賣壓反應過度,但很少人勇於在市場波動度攀升及假期即將到來之際挺身有所作為。

就市場能否反彈而言,我們需要確認以下三方面的未來發展:一、全球增長雖放緩,但並非常態;二、美中貿易談判更多進展;三、持續觀察美國聯準會用以判斷利率正常化的指標。

若情勢如我們預期地發展良好,市場則可望揚眉吐氣、一舉反彈,衡量投資人情緒的指標近期走低,意味著不少人對未來前景憂心忡忡。就歷史經驗而言,這是相當好的買進訊號,美股通常於下一年度收復失土、大漲超過18%。

同樣地,S&P500指數的本益比(P/E)較前一年度下修超過20%,亦為一買進訊號,就過往前期數據來看,美股平均而言可望於下一年度上漲約17%。若經濟持續擴張,就目前估值水準而言,股市應可望帶來相當不錯的回報率。

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小編說 #跌深就是便宜

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