新興市場仍承壓，MSCI新興市場指數跌幅已達「熊市」水準，從今年一月高點重挫19.8%，而近期新興市場動盪似乎聚焦於阿根廷披索及土耳其里拉這兩大貨幣上，年初至今分別大跌52%及42%。
新興市場陷入一片愁雲慘霧，但好消息是估值已變得「便宜」，目前在全球市場中是最低的估值水準：MSCI新興市場的過往12個月本益比為12.3倍、美股S&P 500為20.9倍、歐股Stoxx 600為16.9倍。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，避險或對沖基金已減持新興市場的淨多頭部位，幾乎降至零曝險的水準，這接近於2015年8月至2016年初的最低持倉水位，而當時新興市場主要受中國股災所影響。
儘管投資人可以利用此次賣壓來調整手上的投資組合，但我們仍認為目前貿然搶進新興市場仍為時過早：
一、資金外流：資金仍持續自新興市場流出，美國升息及美元轉強，這兩大因素不利新興市場（特別是有償還美元外債壓力的新興經濟體），新興市場股票型基金在過去15週中有13週遭逢贖回的失血窘境。
二、中國放緩：中國經濟緩步減速中，今年一月至七月的固定資產投資年增率已放緩至5.5%，為18年來最疲弱增速。財新中國製造業PMI指數已連續三個月下滑，八月降至50.6，為2017年7月以來最低位置。
三、悲觀氣氛：土耳其及阿根廷市場動盪及餘震不斷，拖累市場投資氣氛，就算前述兩國並非新興市場的領頭羊或經濟支柱，短期內負面疑慮仍難全然消退。
整體而言，我們對新興市場維持中立的看法。
#天上掉下來的餡餅？
#天上掉下來的刀子？
